814 tỷ USD giao dịch lũy kế, 1inch(1INCH) vẫn chưa có lợi nhuận

Sàn tổng hợp giao dịch phi tập trung (DEX aggregator) 1inch(1INCH) đã trung gian hơn 814 tỷ USD giao dịch kể từ khi ra mắt năm 2019, nhưng đến nay vẫn chưa tạo ra lợi nhuận. Khối lượng giao dịch năm 2025 đạt 214 tỷ USD, tăng 39% so với năm trước.

Sergej Kunz, đồng sáng lập 1inch, cho biết trong podcast "On the Margin" ngày 28 tháng 7 (giờ địa phương) rằng "chúng tôi chưa từng có lợi nhuận". Forbes đã đưa tin về phát biểu này cùng tình hình kinh doanh của 1inch.

1inch là giao thức so sánh thanh khoản và đường dẫn giao dịch trên nhiều sàn DEX để kết nối lệnh của người dùng. Thay vì tự xử lý lệnh trên sàn riêng, 1inch tổng hợp nhiều nơi giao dịch để tìm ra đường dẫn có lợi hơn cho người dùng.

Khối lượng giao dịch tăng không đồng nghĩa với lợi nhuận tăng theo. Nếu sàn tổng hợp thu phí cao từ người dùng, điều kiện giao dịch có thể trở nên kém hấp dẫn hơn. Ngược lại, nếu giữ phí thấp, lợi nhuận vẫn bị giới hạn dù quy mô giao dịch lớn hơn.

Kunz nhận định quy mô thị trường DeFi hiện tại chưa đủ lớn để tạo ra lợi nhuận thương mại ổn định. Ông nói "hiện tại là lúc tập trung xây dựng hơn là khai thác giá trị", đồng thời giải thích 1inch vẫn tiếp tục phát triển sản phẩm nhờ nguồn vốn từ các nhà đầu tư.

Phát biểu này cho thấy 1inch đang ưu tiên mở rộng hạ tầng giao dịch hơn là lợi nhuận ngắn hạn. Tuy nhiên, quy mô lợi nhuận cụ thể hay thời điểm hòa vốn của 1inch chưa được công bố.

1inch đang mở rộng hoạt động kinh doanh bằng cách nâng cao hiệu quả sử dụng thanh khoản. Ví dụ tiêu biểu là giao thức thanh khoản chia sẻ Aqua.

Aqua được thiết kế để người dùng không cần gửi tài sản riêng lẻ vào nhiều pool thanh khoản, mà có thể dùng một số dư duy nhất cho nhiều cặp giao dịch và chiến lược khác nhau. Đây là cấu trúc cho phép nhà cung cấp thanh khoản hỗ trợ nhiều giao dịch trong khi vẫn giữ tài sản trong ví.

Thanh khoản tập trung (concentrated liquidity) là phương thức nhà cung cấp thanh khoản đặt tài sản trong một khoảng giá nhất định. Nếu giao dịch không diễn ra trong khoảng giá đó, tài sản dù đã gửi vẫn có thể không được sử dụng hiệu quả cho giao dịch thực tế.

Theo phân tích do 1inch đặt hàng từ Dune Analytics, khoảng 85% thanh khoản tập trung tại các sàn DEX lớn trong nửa đầu năm 2026 chưa được sử dụng hiệu quả. Dune Analytics ghi nhận quy mô phân tích là 1,84 tỷ USD, trong đó khoảng 1,6 tỷ USD được xác định ở trạng thái không hoạt động.

Tuy nhiên, số liệu này đến từ phân tích do chính 1inch đặt hàng. Vì vậy có thể xem đây là tài liệu tham khảo giải thích bối cảnh thiết kế của Aqua, nhưng khó xem là chỉ số độc lập đại diện cho toàn bộ thị trường DeFi.

1inch cũng đang tiến vào lĩnh vực giao dịch token hóa tài sản thực (RWA) liên kết với Ondo Finance(ONDO). Đây là bước đi nhằm vượt ra ngoài giao dịch tài sản số truyền thống, cung cấp thêm đường dẫn giao dịch cho các tài sản tài chính đã được token hóa để mở rộng lĩnh vực kinh doanh mới.

Token hóa RWA là phương thức thể hiện quyền lợi hoặc giá trị của các tài sản tài chính truyền thống như trái phiếu dưới dạng token trên blockchain. Điều kiện giao dịch thực tế và phạm vi sử dụng sẽ khác nhau tùy theo tổ chức phát hành tài sản, đơn vị lưu ký và quy định pháp lý của từng khu vực.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin 1inch đã xử lý tổng cộng 809 tỷ USD giao dịch nhưng vẫn chưa có lợi nhuận. Lần này, quy mô giao dịch lũy kế được ghi nhận ở mức 814 tỷ USD, cùng với việc sử dụng thanh khoản của Aqua và giao dịch RWA được nhắc đến như các lĩnh vực kinh doanh bổ sung.

Trường hợp của 1inch cho thấy khối lượng xử lý và khả năng sinh lời trong hạ tầng blockchain không nhất thiết tăng trưởng cùng tốc độ.