CPI tháng 8 là biến số quyết định lãi suất Fed tháng 9, JPMorgan nhận định

Số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 8 của Mỹ đạt 162.000 việc làm mới, cao hơn dự báo, trong khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 được xem là biến số then chốt quyết định lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong tháng 9. Giới phân tích cho rằng nếu lạm phát cao hơn kỳ vọng, áp lực lên định giá cổ phiếu tăng trưởng có thể lớn hơn.

Trong báo cáo công bố ngày 6, JPMorgan đưa ra bốn lý do để duy trì quan điểm tích cực với thị trường chứng khoán Mỹ, dù biến động lãi suất, tỷ giá và giá dầu đã gia tăng. Đó là đà tăng trưởng kinh tế vẫn mạnh, mặt bằng lãi suất phản ánh kỳ vọng tăng trưởng nhiều hơn là chính sách thắt chặt, Mỹ có xu hướng ưu tiên chính sách đồng USD yếu, và vị thế của các quỹ phòng hộ đang ở mức dưới trung lập.

Báo cáo việc làm khả quan khiến khả năng Fed điều chỉnh lãi suất trong tháng 9 trở lại thành tâm điểm chú ý của thị trường. Tuy nhiên, JPMorgan cho rằng quyết định cuối cùng sẽ phụ thuộc vào kết quả CPI tháng 8.

Cục Thống kê Lao động Mỹ dự kiến công bố CPI tháng 8 vào lúc 21h30 ngày 11 (giờ Hàn Quốc). JPMorgan dự báo CPI lõi tháng 8 tăng 0,21% so với tháng trước.

Nếu lạm phát vượt dự báo, lo ngại về khả năng Fed tăng lãi suất có thể gia tăng, gây áp lực lên định giá nhóm cổ phiếu tăng trưởng. Ngược lại, nếu lạm phát diễn biến ổn định, lo ngại này có thể giảm bớt.

TokenPost từng đưa tin rằng do CPI Mỹ tác động trực tiếp đến quyết định lãi suất của Fed, thị trường tài sản rủi ro, trong đó có Bitcoin (BTC), cũng đang theo dõi sát kết quả công bố lần này.

JPMorgan cũng nêu việc triển vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ liên tục được điều chỉnh tăng như một cơ sở khác cho quan điểm lạc quan, khi dự báo tổng sản phẩm quốc nội (GDP) và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của doanh nghiệp đều đang được nâng lên.

Trong quý II, EPS của nhóm doanh nghiệp ở mức trung vị thuộc chỉ số S&P 500 tăng 14%. JPMorgan bình luận rằng đà tăng lợi nhuận này đang giúp hấp thụ một phần áp lực định giá.

Diễn biến chung của thị trường cũng được xem là yếu tố củng cố quan điểm lạc quan. Chỉ số MSCI World đã tăng 12% từ đầu năm đến nay, trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm chỉ tăng 60 điểm cơ bản.

JPMorgan đánh giá việc lợi suất trái phiếu tăng phản ánh kỳ vọng tăng trưởng nhiều hơn là dấu hiệu suy giảm kinh tế. Theo tổ chức này, điều quan trọng với thị trường chứng khoán không phải bản thân việc lãi suất tăng, mà là liệu nguyên nhân có đến từ đà mở rộng kinh tế hay không.

Mức độ tiếp xúc ròng của các quỹ phòng hộ hiện được ghi nhận ở khoảng 40-50%. JPMorgan cho rằng vị thế này chưa ở mức quá cao, nên vẫn còn dư địa để dòng tiền mua thêm cổ phiếu.

Trên cơ sở đó, JPMorgan tiếp tục duy trì khuyến nghị tỷ trọng cao hơn thị trường (overweight) đối với cổ phiếu Mỹ, nhóm cổ phiếu công nghệ liên quan trí tuệ nhân tạo (AI) và vàng. Đây là quan điểm về phân bổ tài sản, không phải nhận định khẳng định giá của từng tài sản sẽ tăng.

JPMorgan cho rằng Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) có khả năng giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Tuy nhiên, tổ chức này lưu ý nếu CPI vượt dự báo hoặc châu Âu siết chặt các biện pháp bảo hộ thương mại, một số doanh nghiệp xuất khẩu và cổ phiếu tăng trưởng của Mỹ có thể chịu ảnh hưởng.

Cuộc họp FOMC tháng 9 của Fed sẽ diễn ra trong hai ngày 15 và 16 theo giờ miền Đông nước Mỹ, còn văn bản quyết định chính sách dự kiến công bố lúc 3h sáng ngày 17 (giờ Hàn Quốc). Trước đó, TokenPost từng đưa tin dự báo về khả năng Fed điều chỉnh lãi suất tại cuộc họp tháng 9 vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều.

Theo lịch trình này, CPI tháng 8 công bố vào đêm ngày 11 và quyết định của FOMC công bố vào rạng sáng ngày 17, đều theo giờ Hàn Quốc, sẽ lần lượt được xác nhận trong những ngày tới.