Lợi suất trái phiếu Trung Quốc kỳ hạn 10 năm đạt 1,6815%: Gavekal nói nên chọn tài sản Trung Quốc khi thị trường chấn động

Lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc kỳ hạn 10 năm đạt 1,6815%, và giới quan sát thị trường cho rằng khi xảy ra cú sốc, tài sản Trung Quốc có thể trở thành công cụ phòng thủ tốt hơn trái phiếu Mỹ. Cùng ngày, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức 4,785%, chênh lệch với Trung Quốc lên tới 3,1035 điểm phần trăm.

Theo Fortune đưa tin, Louis-Vincent Gave, đồng sáng lập Gavekal, phát biểu tại Diễn đàn Lãnh đạo Fortune tổ chức ở Macau ngày 8 tháng 9 rằng cần phân biệt cách phân bổ tài sản giữa giai đoạn bình thường và giai đoạn thị trường chấn động.

Ông Gave nói: “Khi mọi thứ diễn ra tốt đẹp, tôi muốn đầu tư vào Mỹ, nhưng trong 10% thời gian khi tình hình xấu đi, tôi muốn có mặt ở Trung Quốc”. Phát biểu này không phải là quan điểm lạc quan chung về toàn bộ tài sản Trung Quốc, mà nghiêng về việc cần xem xét mối tương quan giữa các loại tài sản khi khủng hoảng xảy ra.

Theo Mạng thông tin trái phiếu Trung Quốc (China Bond Information Network), lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc kỳ hạn 10 năm ngày 8 tháng 9 là 1,6815%. Cùng ngày, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm được ghi nhận ở mức 4,785%, cao hơn Trung Quốc 3,1035 điểm phần trăm.

Nếu chỉ xét về lợi suất, sức hấp dẫn đầu tư của trái phiếu chính phủ Trung Quốc thấp hơn Mỹ. Quan điểm của ông Gave không đặt trọng tâm vào lãi suất thu được trong điều kiện bình thường, mà vào khả năng phòng thủ khi thị trường chấn động và các loại tài sản khác cùng biến động mạnh.

Liên quan đến áp lực đối với trái phiếu chính phủ Mỹ, Reuters phân tích rằng việc mở rộng chi tiêu ngân sách và tăng phát hành trái phiếu có thể gây sức ép lên thị trường trái phiếu Mỹ. Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ tiến gần mốc 5%, có ý kiến cho rằng việc phát hành trái phiếu tăng thêm có thể tạo thêm gánh nặng cho thị trường.

Theo dữ liệu “Debt to the Penny” của Bộ Tài chính Mỹ, tính đến ngày 17 tháng 6, tổng nợ công của Mỹ ở mức 39.283.052.266.270,91 USD (khoảng 52.836 nghìn tỷ won Hàn Quốc). Con số 40 nghìn tỷ USD (khoảng 53.800 nghìn tỷ won Hàn Quốc) được nhắc đến trên thị trường có thể xem là cách làm tròn của số liệu này.

Thị trường đang có những cách nhìn nhận trái chiều về trái phiếu chính phủ Mỹ. Reuters cho biết một số nhà đầu tư cho rằng nhu cầu đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và nhu cầu thực tế đang hỗ trợ mặt bằng lãi suất cao, trong khi phía còn lại cảnh báo lãi suất cao kết hợp với mở rộng ngân sách có thể làm gia tăng áp lực.

Đây không phải lần đầu trái phiếu chính phủ Trung Quốc được nhắc đến như một lựa chọn thay thế. Reuters đưa tin sau chiến sự Iran, nhiều quỹ quản lý tài sản toàn cầu đã đưa trái phiếu chính phủ Trung Quốc vào danh mục đầu tư vì mức tương quan thấp với thị trường phương Tây.

Những điểm mạnh của trái phiếu chính phủ Trung Quốc được nêu ra gồm áp lực lạm phát thấp, chính sách tiền tệ nới lỏng và nguồn tiết kiệm dồi dào trong nước. Điều này cho thấy nhu cầu đầu tư đang hướng đến khả năng không giảm đồng loạt cùng các thị trường khác, hơn là chạy theo mức lợi suất cao.

Bên cạnh đó, những điểm yếu của kinh tế Trung Quốc cũng được ghi nhận. Ông Gave thừa nhận tăng trưởng, doanh số bán lẻ và đầu tư của Trung Quốc đang chững lại, đồng thời cho rằng yếu tố then chốt đối với tài sản Trung Quốc là “cơ hội khôi phục niềm tin”.

Kiểm soát vốn vẫn là một hạn chế. Nhà đầu tư nước ngoài tiếp cận trái phiếu chính phủ Trung Quốc phải chấp nhận những rủi ro khác biệt so với nhà đầu tư trái phiếu Mỹ, đặc biệt về thanh khoản và khả năng luân chuyển dòng vốn.

Xu hướng nắm giữ trái phiếu chính phủ giữa Trung Quốc và Mỹ cũng diễn biến trái chiều. Theo số liệu của Bộ Tài chính Mỹ, tính đến cuối tháng 6, lượng trái phiếu chính phủ Mỹ do Trung Quốc đại lục nắm giữ ở mức 633,4 tỷ USD (khoảng 851.900 tỷ won Hàn Quốc), giảm so với mức 659,3 tỷ USD (khoảng 886.800 tỷ won Hàn Quốc) hồi tháng 5.

Việc đánh giá lại trái phiếu chính phủ Trung Quốc khác với sự lạc quan toàn diện về kinh tế Trung Quốc. Giới phân tích cho rằng lợi suất thấp và rào cản kiểm soát vốn vẫn là gánh nặng, nên cần xem xét đồng thời yếu tố tỷ giá, sự can thiệp chính sách và các cú sốc địa chính trị.

Với nhà đầu tư, chênh lệch giữa trái phiếu hai nước không thể chỉ đánh giá qua mức lãi suất. Biến động tỷ giá giữa các đồng tiền, khả năng tiếp cận trái phiếu nước ngoài và mối tương quan giữa các loại tài sản khi thị trường chấn động đều có thể ảnh hưởng đến lợi suất thực tế.

Phát biểu của ông Gave không đồng nghĩa trái phiếu chính phủ Trung Quốc sẽ thay thế hoàn toàn trái phiếu chính phủ Mỹ. Đây là quan điểm về phân bổ tài sản, tách bạch lợi suất trong giai đoạn bình thường với khả năng phòng thủ trong giai đoạn khủng hoảng, đồng thời cần cân nhắc cả đà tăng trưởng chậm lại của Trung Quốc lẫn gánh nặng ngân sách của Mỹ.