Mexico phát hành trái phiếu Samurai với tối đa 6 kỳ hạn

Mexico đang xúc tiến phát hành trái phiếu Samurai (Samurai bond) tại thị trường Nhật Bản, lần đầu tiên kể từ tháng 8 năm 2024. Nếu thương vụ thành công, đây sẽ là bước mở rộng kênh huy động ngoại tệ của nước này sang đồng yen, bên cạnh kênh chủ đạo bằng USD lâu nay.

Theo Bloomberg Line, Mexico dự kiến phát hành trái phiếu định danh bằng yen tại thị trường Nhật Bản ngay trong tuần này, chia thành tối đa 6 kỳ hạn khác nhau, dao động từ 3,5 năm đến 20 năm. Ngày hoàn tất giao dịch được đề cập là 28/8.

Cấu trúc thương vụ cho phép loại bỏ một số kỳ hạn tùy theo nhu cầu thị trường và điều kiện huy động thực tế. Tổng giá trị phát hành, cơ cấu kỳ hạn cuối cùng và mức lãi suất cụ thể sẽ chỉ được xác nhận sau khi thương vụ chốt giá.

Trái phiếu Samurai là loại trái phiếu do chính phủ hoặc doanh nghiệp nước ngoài phát hành bằng đồng yen, nhắm đến nhà đầu tư Nhật Bản. Với bên phát hành, đây là công cụ đa dạng hóa nguồn vốn ngoại tệ; với nhà đầu tư Nhật Bản, đây là kênh nắm giữ trái phiếu chủ quyền nước ngoài bằng chính đồng nội tệ.

Bộ Tài chính Mexico (SHCP) cho biết đã phát hành trái phiếu Samurai với 5 kỳ hạn (3, 5, 7, 10 và 20 năm) tại thị trường Nhật Bản vào tháng 8/2024. Tổng giá trị đợt phát hành khi đó là 152,2 tỷ yen, tương đương 1,05 tỷ USD.

Đợt phát hành năm 2024 thu hút 46 nhà đầu tư tham gia. Trong đó, 63% là các ngân hàng địa phương, công ty bảo hiểm tương hỗ và quỹ đầu tư của Nhật Bản, 37% còn lại là nhà đầu tư từ các khu vực khác.

Kế hoạch phát hành lần này gắn liền với dòng chảy quản lý nợ ngoại tệ của Mexico nói chung. Bộ Tài chính Mexico cho biết đã huy động 9 tỷ USD trong đợt phát hành trái phiếu ngoại tệ đầu tiên của năm nay, thực hiện vào tháng 1.

Đến tháng 6, Mexico tiếp tục phát hành 4,8 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 11 năm và mở lại (reopening) 1,5 tỷ USD trái phiếu đáo hạn năm 2056. Bộ Tài chính giải thích số tiền này được dùng để mua lại trái phiếu USD đáo hạn năm 2027 và 2028, mang tính chất cơ cấu lại kỳ hạn nợ chứ không phải vay thêm.

Việc quay lại thị trường yen sau khi điều chỉnh cơ cấu kỳ hạn trái phiếu USD được nhìn nhận là động thái mở rộng danh mục huy động ngoại tệ. Tuy vậy, chi phí huy động bằng yen còn phụ thuộc vào tỷ giá, mặt bằng lãi suất Nhật Bản và nhu cầu thực tế của nhà đầu tư.

Môi trường xếp hạng tín nhiệm hiện khắt khe hơn so với năm 2024. Tháng 5 năm nay, S&P Global vẫn giữ xếp hạng tín nhiệm ngoại tệ dài hạn của Mexico ở mức BBB, nhưng hạ triển vọng từ ổn định xuống tiêu cực.

S&P Global nêu các lý do gồm tăng trưởng thấp, dư địa ngân sách hạn chế, nghĩa vụ nợ tiềm tàng, tiến trình củng cố tài khóa chậm và rủi ro nợ chính phủ gia tăng. Cùng ngày, Bộ Tài chính Mexico phản hồi rằng S&P Global vẫn duy trì xếp hạng đầu tư (investment grade) và Mexico hiện giữ được mức xếp hạng đầu tư tại toàn bộ 8 tổ chức xếp hạng tín nhiệm.

Mặt bằng lãi suất Nhật Bản cũng là biến số then chốt đối với điều kiện phát hành. Reuters đưa tin lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm có lúc chạm 2,945% trong phiên ngày 18/8, mức cao nhất kể từ tháng 9/1996.

Lãi suất dài hạn của Nhật Bản tăng có thể khiến nhà đầu tư trái phiếu Samurai đòi hỏi mức lợi suất cao hơn. Vì vậy, hiệu quả đa dạng hóa nguồn vốn bằng yen cần được cân nhắc song song với chi phí phát hành gia tăng.

Theo báo cáo ngày 14/8 của BBVA Market Strategy, dòng vốn nước ngoài vào trái phiếu chính phủ Mexico trong tháng 7 ghi nhận mức rút ròng 54 triệu USD. Tỷ trọng nắm giữ của khối ngoại giảm còn 11,1%, trong khi các quỹ hưu trí và nhà đầu tư trong nước khác tăng nắm giữ, phần nào bù đắp cho nhu cầu suy yếu từ khối ngoại.

Những điểm cần theo dõi ở thương vụ lần này là tổng giá trị phát hành cuối cùng, các kỳ hạn thực sự được đưa vào, mức lãi suất cụ thể và nhu cầu từ nhà đầu tư Nhật Bản. Điều đã được xác nhận đến thời điểm hiện tại là Mexico đang xúc tiến nối lại kênh huy động vốn bằng yen, và thời điểm này diễn ra ngay sau khi triển vọng xếp hạng tín nhiệm bị hạ và lãi suất dài hạn của Nhật Bản tăng cao.