Biên lợi nhuận 76%, SK hynix(SKHY) đẩy mạnh xuất xưởng HBM4

SK hynix (SKHY) ghi nhận biên lợi nhuận hoạt động 76% trong quý 2 năm 2026, khi cuộc đua chip nhớ AI xoay quanh bộ nhớ băng thông cao (HBM) ngày càng khốc liệt. Giới quan sát ngành đánh giá HBM cùng các hợp đồng cung ứng dài hạn (LTA), chứ không phải DRAM thông thường, đang là yếu tố phân định rõ khoảng cách lợi nhuận giữa các hãng chip nhớ.

Ngày 29/7, SK hynix công bố kết quả kinh doanh quý 2 với doanh thu 79,3187 nghìn tỷ won, lợi nhuận hoạt động 60,5426 nghìn tỷ won và lợi nhuận ròng 93,9226 nghìn tỷ won. Công ty gọi đây là kết quả quý cao nhất từ trước đến nay. Lợi nhuận hoạt động tăng 557% so với cùng kỳ năm trước, đưa biên lợi nhuận hoạt động lên mức 76%.

Tuy nhiên, đây vẫn là số liệu tạm thời, chưa qua kiểm toán độc lập. Trong hồ sơ mẫu 6-K nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), SK hynix nêu rõ kết quả quý 2 có thể thay đổi so với số liệu chính thức sau này.

Trọng tâm của kết quả kinh doanh lần này là HBM. SK hynix cho biết dòng chip HBM4 đã đạt tốc độ, hiệu suất điện năng và khả năng cạnh tranh về chi phí theo đúng yêu cầu khách hàng, đồng thời bắt đầu xuất xưởng số lượng lớn từ quý 2. Công ty đã ký hợp đồng cung ứng dài hạn với khoảng 10 khách hàng cốt lõi và cho biết đang tiếp tục đàm phán thêm với các khách hàng lớn khác.

HBM là loại bộ nhớ xếp chồng nhiều lớp DRAM theo chiều dọc để tăng băng thông xử lý dữ liệu. Trong máy chủ AI và thiết bị tính toán hiệu năng cao, tốc độ cung cấp dữ liệu cho chip xử lý chính là điểm nghẽn lớn nhất. Vì vậy, với HBM, thiết kế chip của khách hàng, công nghệ đóng gói và độ ổn định nguồn cung được xem trọng hơn cả sản lượng thuần túy.

Theo số liệu quý 1 năm 2026 do Counterpoint Research công bố, SK hynix giữ vị trí dẫn đầu thị trường HBM với 58% thị phần tính theo doanh thu. Samsung Electronics và Micron mỗi hãng chiếm 21%. Cũng theo số liệu này, ở thị trường DRAM thông thường, Samsung Electronics chiếm 38% còn SK hynix chiếm 29%.

Cục diện cạnh tranh giữa DRAM thông thường và HBM đang đi theo hai hướng khác nhau. Nếu như ở thị trường bộ nhớ truyền thống, năng lực sản xuất và chu kỳ giá quyết định kết quả kinh doanh, thì ở mảng bộ nhớ AI, nguồn cung theo yêu cầu riêng của từng khách hàng cùng các hợp đồng dài hạn đang tác động lớn hơn đến cơ cấu lợi nhuận.

Ngày 24/7, Nvidia ($NVDA) và Tập đoàn SK công bố kế hoạch hợp tác hạ tầng AI trị giá hơn 500 tỷ USD (khoảng 695,5 nghìn tỷ won). Kế hoạch này bao gồm việc cung ứng bộ nhớ dài hạn và phát triển chung với SK hynix. Nhà máy AI đầu tiên trong khuôn khổ hợp tác này dự kiến vận hành từ năm 2027.

Trong một thông báo riêng, Nvidia và SK hynix cho biết sẽ cùng phát triển bộ nhớ thế hệ mới dành cho các nhà máy AI, đồng thời mở rộng hợp tác công nghệ dài hạn. Nvidia giải thích rằng sự hợp tác này giúp đảm bảo nguồn cung bộ nhớ hiệu năng cao, phù hợp với lộ trình hạ tầng AI của hãng. Diễn biến này cho thấy SK hynix được kỳ vọng mở rộng vai trò, không chỉ dừng lại ở việc cung ứng bộ nhớ mà còn tham gia sâu hơn vào thiết kế và đóng gói máy chủ AI.

Dù vậy, phản ứng của thị trường lại trái chiều. Reuters đưa tin lợi nhuận hoạt động quý 2 của SK hynix thấp hơn mức dự báo 64 nghìn tỷ won theo LSEG SmartEstimate, còn doanh thu cũng thấp hơn mức dự báo 84 nghìn tỷ won. Cổ phiếu SK hynix giảm 9,6% trong phiên 29/7.

Reuters chỉ ra nguyên nhân đến từ việc xuất xưởng chậm ở một số sản phẩm cao cấp, những nghi ngại về tính bền vững của đầu tư hạ tầng AI, cùng việc hợp đồng dài hạn có thể giới hạn dư địa tăng giá trong ngắn hạn. Bình luận: biên lợi nhuận cao không lập tức kéo giá cổ phiếu đi lên, một phần vì kỳ vọng của thị trường trước đó vốn đã ở mức cao.

Một tháng sau, giá cổ phiếu phục hồi mạnh nhờ thông báo về chính sách hoàn vốn cổ đông. Ngày 19/8, SK hynix cho biết hội đồng quản trị đã phê duyệt kế hoạch mua lại và hủy cổ phiếu quỹ trị giá 40 nghìn tỷ won, đồng thời sẽ hoàn trả hơn 50% dòng tiền tự do (FCF) lũy kế giai đoạn 2025-2027 cho cổ đông. Reuters đưa tin ngày 20/8, chỉ số Kospi có lúc tăng 6,30% trong phiên, còn cổ phiếu SK hynix tăng tới 12,93%.

Kết quả kinh doanh lần này cho thấy tiêu chí đánh giá ngành chip nhớ đang thay đổi. Biên lợi nhuận cao phản ánh nhu cầu và cấu trúc giá của HBM, nhưng phản ứng của giá cổ phiếu lại nhạy hơn với kỳ vọng thị trường, tốc độ xuất xưởng, điều kiện hợp đồng dài hạn và chính sách hoàn vốn cổ đông, hơn là bản thân con số lợi nhuận.

Trong giai đoạn chuyển đổi sang HBM4, SK hynix duy trì vị trí dẫn đầu với 58% thị phần, trong khi Samsung Electronics và Micron mỗi bên giữ 21%. Nếu các đối thủ mở rộng năng lực cung ứng HBM, việc giữ chân khách hàng, năng lực đóng gói và điều kiện hợp đồng sẽ là những yếu tố quyết định khả năng bảo vệ thị phần của SK hynix.

Nối tiếp cuộc đua lợi nhuận bộ nhớ AI giữa Micron và SK hynix, tâm điểm chú ý giờ đây chuyển sang việc lợi nhuận cao có thực sự đi kèm sự ổn định nguồn cung và chính sách hoàn vốn cổ đông hay không. SK hynix cho biết sẽ công bố thêm chi tiết về kế hoạch hoàn vốn cổ đông sau khi hội đồng quản trị thông qua, dự kiến vào thời điểm công bố kết quả kinh doanh quý 3.