1-1,5%: Goldman Sachs cảnh báo tăng trưởng chi tiêu Mỹ giảm tốc nửa cuối 2026

Đà tăng chi tiêu tiêu dùng của Mỹ có thể chậm lại chỉ còn 1-1,5% trong nửa cuối năm 2026, theo nhận định mới nhất từ Goldman Sachs(GS).

Trong báo cáo công bố ngày 16/8 (giờ Mỹ), Goldman Sachs(GS) nhận định tốc độ tăng chi tiêu tiêu dùng thực tế của Mỹ có thể giảm xuống 1-1,5% trong nửa cuối năm 2026, thấp hơn mức tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước của chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) thực tế tháng 6.

Theo Cục Phân tích Kinh tế thuộc Bộ Thương mại Mỹ (BEA), chi tiêu tiêu dùng cá nhân tháng 6 tăng 0,3% so với tháng trước, trong khi chi tiêu tiêu dùng cá nhân thực tế tăng 0,4%. Chỉ số này phản ánh tổng số tiền các hộ gia đình Mỹ chi cho hàng hóa và dịch vụ, còn phiên bản thực tế (đã loại trừ ảnh hưởng giá cả) được dùng để đo sức khỏe tiêu dùng thực sự của nền kinh tế.

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế quý II tăng 1,5% theo năm, thấp hơn mức 2,1% của quý I.

Tuy nhiên, chi tiêu tiêu dùng quý II lại tăng 3,2% theo năm, phục hồi mạnh so với mức 0,5% của quý I. Dù tăng trưởng chung chậm lại, riêng khoản chi tiêu tiêu dùng vẫn ghi nhận sự bật tăng trong quý.

Goldman Sachs đặt câu hỏi về khả năng đà phục hồi này tiếp diễn. Ngân hàng này cho rằng mức tăng chi tiêu tiêu dùng thực tế mạnh mẽ vào mùa xuân chủ yếu đến từ hiệu ứng nhất thời của khoản hoàn thuế tăng cao hơn dự kiến.

Jan Hatzius, chuyên gia kinh tế tại Goldman Sachs(GS), giải thích “dòng tiền thực tế yếu đi trong nửa cuối năm sẽ khiến tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng chậm lại còn 1-1,5%”. Theo ông, doanh thu của các doanh nghiệp tiêu dùng hiện vẫn ổn định, nhưng dòng tiền thực tế mà các hộ gia đình có thể chi tiêu có khả năng suy yếu.

Doanh số bán lẻ tháng 7 của Mỹ cũng cho thấy xu hướng tương tự khi giảm 0,6% so với tháng trước, chấm dứt chuỗi tăng liên tục 9 tháng.

Một phần nguyên nhân đến từ việc sự kiện Prime Day của Amazon($AMZN) được đẩy sớm lên tháng 6 năm nay. Tuy nhiên, nhóm doanh số bán lẻ kiểm soát – vốn được tính vào GDP – cũng giảm 0,4%, cho thấy khó có thể quy hoàn toàn nguyên nhân cho yếu tố lịch trình sự kiện.

Doanh thu quý II của các doanh nghiệp tiêu dùng nhìn chung vẫn khả quan. Theo mức trung vị, doanh thu của nhóm cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu (consumer discretionary) trong chỉ số S&P 500 tăng 5,9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi nhóm tiêu dùng thiết yếu (consumer staples) tăng 3,9%.

Goldman Sachs nhận định sức mua vẫn duy trì mạnh ở cả nhóm thu nhập thấp lẫn thu nhập cao. Nhận định về khả năng chi tiêu chậm lại không xuất phát từ doanh thu hiện tại yếu đi, mà chủ yếu do hiệu ứng hoàn thuế sắp hết tác dụng và dòng tiền nửa cuối năm được dự báo suy yếu.

Giá dầu cao và lạm phát thực phẩm tiếp tục là yếu tố bào mòn khả năng chi tiêu của người dân. Trong báo cáo hồi tháng 5, Goldman Sachs cũng đã hạ dự báo tăng trưởng dòng tiền tùy ý (discretionary cash flow) của người tiêu dùng Mỹ từ 5,1% hồi đầu năm xuống còn 3,7%.

Khi đó, Goldman Sachs cho biết nguyên nhân chính khiến ngân hàng hạ dự báo là giá xăng tăng. Khi các khoản chi thiết yếu như năng lượng và thực phẩm tăng, phần ngân sách hộ gia đình có thể dành cho các hàng hóa, dịch vụ khác sẽ bị thu hẹp.

Đà giảm tốc tiêu dùng Mỹ cũng là biến số vĩ mô quan trọng đối với nhà đầu tư, bởi đây là chỉ báo then chốt cho tăng trưởng kinh tế Mỹ và kết quả kinh doanh doanh nghiệp, đồng thời có thể ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro và biến động của đồng USD.

Tuy nhiên, riêng nhận định này chưa đủ để khẳng định tác động cụ thể đến giá hay khối lượng giao dịch tiền mã hóa. Xu hướng tiêu dùng Mỹ sẽ tiếp tục được kiểm chứng qua các số liệu chi tiêu tiêu dùng cá nhân, doanh số bán lẻ và lạm phát sắp công bố.

Nguồn xác minh: Business Insider, BEA, Axios