5,317%: Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm cao nhất gần 19 năm

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng 1 điểm cơ bản (bp) so với phiên trước, lên 5,317% trong phiên giao dịch ngày 18, xác lập vùng đỉnh cao nhất trong khoảng 19 năm qua. Giới chuyên gia tại Phố Wall cũng cho rằng cách truyền thông của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh (Kevin Warsh) đã góp phần khiến biến động trên thị trường trái phiếu gia tăng.

Theo Yonhap Infomax đưa tin ngày 18, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm được giao dịch ở mức 5,317%. Lợi suất dài hạn tăng đóng vai trò như ngưỡng tham chiếu đẩy chi phí vay trên diện rộng của nền kinh tế Mỹ, từ vay thế chấp mua nhà, trái phiếu doanh nghiệp cho đến tín dụng mua ô tô.

Tâm điểm của câu chuyện lần này là định hướng chính sách tương lai (forward guidance) của Fed. Đây là cách ngân hàng trung ương chủ động giải thích trước với thị trường về lộ trình chính sách và đánh giá kinh tế sắp tới, nhằm định hướng kỳ vọng lãi suất.

Chủ tịch Warsh vốn giữ quan điểm hoài nghi với việc định hướng trước. Thị trường xem đây là dấu hiệu cho thấy các gợi ý về lộ trình lãi suất tương lai đang ít dần đi.

Axios chỉ ra rằng nguyên nhân khiến lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ tăng gồm thâm hụt ngân sách phình to, doanh nghiệp phát hành trái phiếu quy mô lớn và sự bất định về chính sách tiền tệ dưới thời Fed do ông Warsh dẫn dắt. Cũng theo bài viết này, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã đóng cửa tuần trước ở mức 5,26%, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2007.

Mark Cabana (Mark Cabana), chiến lược gia trái phiếu tại bộ phận Nghiên cứu Toàn cầu của Bank of America (BofA), nói với Axios rằng “việc Warsh khăng khăng không đưa ra định hướng rõ ràng thực sự có cái giá phải trả”, và “cái giá đó là lãi suất cao hơn và gánh nặng lớn hơn cho người nộp thuế”. Ông Cabana cho rằng chính sự bất định mới là động lực lớn hơn khiến lợi suất dài hạn đi lên.

Trong báo cáo công bố ngày 15, Goldman Sachs (Goldman Sachs) cũng nhận định cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng 7 đã khiến thị trường khó phán đoán hơn về việc hàm phản ứng chính sách của Fed sẽ tác động thế nào đến đường cong lợi suất. Goldman Sachs phân tích rằng khi ông Warsh gợi ý biến động lãi suất thị trường có thể thay thế cho hành động chính sách, sự biến động đã lan sang các kỳ hạn dài.

Diễn biến này không chỉ dừng lại trong phạm vi thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn dài đóng vai trò như lãi suất chiết khấu của thị trường tài chính toàn cầu. Khi lãi suất tăng, giá trị hiện tại của các dòng tiền tương lai xa sẽ giảm xuống, gây áp lực lên các tài sản rủi ro như cổ phiếu và Bitcoin(BTC).

Trước đó, TokenPost từng đưa tin rằng lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn dài tăng cùng biến động gia tăng trên thị trường trái phiếu đã trở thành yếu tố gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Với quy mô khoảng 30.000 tỷ USD, thị trường trái phiếu Chính phủ Mỹ đóng vai trò là mốc tham chiếu cho chi phí vay toàn cầu, nên biến động của kỳ hạn dài cũng ảnh hưởng đến cả thị trường cổ phiếu lẫn tài sản số.

Tuy nhiên, khó có thể quy toàn bộ đợt tăng lợi suất lần này chỉ cho cách truyền thông của Chủ tịch Warsh. Axios cho biết Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ (CBO) đã nâng dự báo thâm hụt ngân sách hàng năm lên 2.100 tỷ USD, cao hơn 200 tỷ USD so với dự báo hồi tháng 2.

Việc doanh nghiệp mở rộng huy động vốn theo làn sóng đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) cũng được xem là yếu tố cạnh tranh với nhu cầu trái phiếu Chính phủ. Khi doanh nghiệp phát hành trái phiếu doanh nghiệp quy mô lớn, dòng vốn của nhà đầu tư bị phân tán giữa trái phiếu Chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp, khiến áp lực cung - cầu ở các kỳ hạn siêu dài càng lớn hơn.

MarketWatch (MarketWatch) ngày 11 dẫn phân tích của Goldman Sachs, nhắc lại tiền lệ tại Ngân hàng Trung ương Canada. Sau khi cựu Thống đốc Mark Carney (Mark Carney) rời nhiệm sở và ngân hàng này giảm đưa ra định hướng rõ ràng, biến động của đồng đô la Canada đã tăng lên. Goldman Sachs đánh giá đây là những khó khăn tạm thời trong quá trình thị trường thích nghi với cách truyền thông mới.

Cách truyền thông dưới thời Chủ tịch Warsh cũng nối tiếp mạch bài viết trước đó của TokenPost, trong đó nhận định rằng Fed dưới thời ông Warsh đang đưa ra ít gợi ý cho thị trường hơn so với giai đoạn cựu Chủ tịch Jerome Powell (Jerome Powell) còn tại vị.

Điểm quan trọng với nhà đầu tư là phát biểu của Fed không đồng nghĩa với việc quyết định ngay hướng đi của giá tiền mã hóa. Lợi suất dài hạn và biến động của đồng đô la Mỹ có ảnh hưởng đến cách định giá tài sản rủi ro, nhưng Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) còn phản ánh cả các yếu tố như thanh lý phái sinh, thanh khoản và vấn đề pháp lý.

Giới đầu tư đang theo dõi mức độ lợi suất dài hạn tăng sẽ siết chặt điều kiện tài chính đến đâu, và Fed sẽ phản ánh điều này vào quyết sách ra sao. Cách truyền thông của Chủ tịch Warsh nhiều khả năng vẫn là biến số chung tác động đến biến động ở kỳ hạn dài trên thị trường trái phiếu lẫn giá tài sản rủi ro trong thời gian tới.