2/11: Danh sách 120-220 doanh nghiệp PBR thấp lộ diện

Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) và Sở Giao dịch Hàn Quốc (KRX) sẽ công bố danh sách các doanh nghiệp niêm yết có tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (PBR) thấp vào ngày 2 tháng 11, đánh dấu lần thực thi đầu tiên của chế độ công bố này. Việc doanh nghiệp có công bố kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp hay không, chứ không phải việc bị nêu tên trong danh sách, mới là yếu tố quyết định hiệu quả thực tế của chính sách.

FSC và KRX đưa tin ngày 28 tháng 7 rằng đã công bố dự thảo tiêu chuẩn chi tiết cho chế độ công bố doanh nghiệp PBR thấp. Theo đó, đối tượng công bố là doanh nghiệp thuộc nhóm 25% có PBR thấp nhất theo ngành trên sàn KOSPI, hoặc nhóm 10% thấp nhất trên sàn KOSDAQ, kéo dài liên tục 3 năm.

PBR là tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách, so sánh giá trị vốn hóa thị trường với tài sản ròng của doanh nghiệp, phản ánh mức độ thị trường định giá công ty so với giá trị sổ sách. Chỉ số PBR thấp không đồng nghĩa doanh nghiệp yếu kém, nhưng nếu tình trạng này kéo dài, hiệu quả sử dụng vốn, chính sách hoàn trả cổ đông và cơ cấu quản trị của doanh nghiệp sẽ trở thành đối tượng đánh giá thêm.

Tiêu chuẩn công bố được chia theo thị trường và ngành. FSC áp dụng hệ thống phân loại ngành toàn cầu GICS với 11 nhóm ngành, tính PBR theo từng kỳ nửa năm. Doanh nghiệp KOSPI lọt danh sách nếu nằm trong nhóm 25% PBR thấp nhất ngành liên tục trong 6 kỳ nửa năm, doanh nghiệp KOSDAQ là nhóm 10% thấp nhất.

Nếu trong 6 kỳ nửa năm chỉ có một lần vượt ngưỡng, cơ quan quản lý sẽ xét thêm kỳ thứ 7 trước khi quyết định đưa vào danh sách. Cơ chế bổ sung này nhằm tránh việc biến động giá cổ phiếu ngắn hạn làm thay đổi kết quả xếp loại.

Lần công bố đầu tiên có ngoại lệ riêng. Nếu PBR tính đến ngày 22 tháng 10 của một doanh nghiệp vượt ngưỡng quy định, doanh nghiệp đó sẽ không bị đưa vào danh sách công bố ngày 2 tháng 11, bất kể số liệu 5 kỳ nửa năm trước đó ra sao. Quy định này nhằm giảm tranh cãi về việc áp dụng hồi tố dựa trên dữ liệu trước khi chế độ có hiệu lực.

Doanh nghiệp đã công bố kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp sẽ được miễn công bố trong 1 năm. Kế hoạch này phải bao gồm phân tích nguyên nhân PBR thấp, mục tiêu cụ thể, giải pháp cải thiện và đánh giá tiến độ thực hiện. KRX cho biết sẽ xây dựng hệ thống cho phép doanh nghiệp tra cứu PBR và thứ hạng trong ngành theo từng kỳ nửa năm trước đó.

Tuy nhiên, đặc cách miễn công bố không áp dụng cho mọi trường hợp. FSC cho biết doanh nghiệp có PBR dưới ngưỡng liên tục trong 6 năm, tức 12 kỳ nửa năm, sẽ không được miễn công bố dù đã trình kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp. Quy định này nhằm yêu cầu các doanh nghiệp PBR thấp kéo dài phải cải thiện thực chất, thay vì chỉ dừng ở việc công bố kế hoạch.

Theo mô phỏng sơ bộ của KRX tính đến tháng 5, số doanh nghiệp thuộc diện công bố ước tính dao động từ 120 đến 220 công ty. Ở mức thấp nhất gồm 80 doanh nghiệp KOSPI và 40 doanh nghiệp KOSDAQ; ở mức cao nhất gồm 130 doanh nghiệp KOSPI và 90 doanh nghiệp KOSDAQ. Con số này tương đương khoảng 5-10% tổng số doanh nghiệp niêm yết.

Thông tin công bố doanh nghiệp PBR thấp không chỉ xuất hiện trên trang công bố thông tin của KRX mà còn được gắn nhãn ngay trên tên mã cổ phiếu trong ứng dụng giao dịch (MTS) của các công ty chứng khoán. Nhờ đó, nhà đầu tư có thể nhận biết ngay tình trạng PBR thấp khi tra cứu mã cổ phiếu. Đây được xem là cách tăng áp lực giám sát thị trường thông qua việc công khai tên doanh nghiệp.

TokenPost trước đó đã đưa tin rằng FSC và KRX quyết định công bố danh sách doanh nghiệp PBR thấp từ tháng 11 năm 2026. Trọng tâm của thông báo khi đó là sàng lọc các doanh nghiệp bị định giá thấp mang tính cơ cấu lâu dài, chứ không phải các trường hợp giá cổ phiếu sụt giảm ngắn hạn.

Hankyung (한국경제) đưa tin rằng PBR đang nổi lên như một chỉ số định giá quan trọng trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Tuy nhiên, danh sách doanh nghiệp cụ thể và số liệu PBR từng công ty chưa được xác nhận trong phạm vi thông tin công khai. Để xác định một doanh nghiệp cụ thể có thuộc nhóm PBR thấp tiêu biểu hay không, cần đối chiếu số liệu tính theo kỳ chuẩn và thứ hạng ngành do sở giao dịch công bố.

Chế độ mới gắn liền với xu hướng yêu cầu doanh nghiệp mở rộng hoàn trả cổ đông và cải thiện hiệu quả sử dụng vốn. Đối với doanh nghiệp, không chỉ việc có bị nêu tên trong danh sách hay không, mà tính cụ thể và khả năng thực hiện của kế hoạch cải thiện được công bố cũng có thể ảnh hưởng đến đánh giá của thị trường.

FSC sẽ lấy ý kiến đến ngày 24 tháng 8, sau đó trình Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Tương lai cùng phiên họp định kỳ của FSC để phê duyệt chính thức trong tháng 9. Danh sách đầu tiên sẽ được tính toán dựa trên báo cáo bán niên và công bố vào ngày 2 tháng 11.