Hơn 117 tỷ won phí giao dịch dồn vào ETF đòn bẩy Samsung, SK Hynix trong 2 tháng

Tổng phí giao dịch mà Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX) và các công ty chứng khoán thu được từ các quỹ ETF đòn bẩy và ETF đảo chiều (inverse) trên cổ phiếu đơn lẻ Samsung Electronics và SK Hynix đã lên tới 117,26 tỷ won, tính từ thời điểm sản phẩm niêm yết cho đến trước khi các biện pháp bổ sung được áp dụng.

Theo tài liệu mà Cơ quan Giám sát Tài chính Hàn Quốc (FSS) và KRX gửi tới văn phòng nghị sĩ Park Sung-hoon (박성훈), thuộc Ủy ban Chính vụ Quốc hội và Đảng Quyền lực Nhân dân, công bố ngày 17/8, khoảng thời gian thống kê kéo dài từ ngày 27/5, thời điểm sản phẩm được niêm yết, đến cuối tháng 7. Đối tượng thống kê gồm 16 mã ETF đòn bẩy và đảo chiều lấy Samsung Electronics và SK Hynix làm tài sản cơ sở.

Phí giao dịch và phí thanh toán bù trừ mà KRX thu được trong giai đoạn này đạt tổng cộng 27,91 tỷ won. Tính theo 45 phiên giao dịch, mỗi ngày sàn giao dịch thu về trung bình khoảng 620 triệu won tiền phí.

Trong đó, phí giao dịch chiếm 24,14 tỷ won, phí thanh toán bù trừ chiếm 3,77 tỷ won. Vào ngày 24/6, thời điểm giao dịch tập trung mạnh nhất, phí thu trong một ngày đạt 1,051 tỷ won; ngày 14/7 con số này là 1,011 tỷ won.

Phí môi giới mà các công ty chứng khoán thu được từ hoạt động ủy thác giao dịch ETF đòn bẩy và đảo chiều trên Samsung Electronics, SK Hynix được ghi nhận ở mức 89,35 tỷ won. Cơ quan Giám sát Tài chính Hàn Quốc cho biết một số công ty chứng khoán đã triển khai chương trình miễn phí môi giới trực tuyến trong thời gian ngắn, khiến doanh thu phí thực tế thấp hơn so với quy mô giao dịch thực tế.

Sản phẩm ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ có cấu trúc bám sát tỷ suất sinh lời hàng ngày của một cổ phiếu cụ thể theo bội số. Nếu giá tài sản cơ sở biến động ngược chiều dự đoán, khoản lỗ cũng có thể phóng đại theo cùng tỷ lệ, khiến mức độ rủi ro đầu tư của sản phẩm này bị đánh giá là cao hơn ETF thông thường.

Các sản phẩm lấy Samsung Electronics và SK Hynix làm tài sản cơ sở lần đầu được niêm yết tại Hàn Quốc vào ngày 27/5. Sau đó, khối lượng giao dịch tăng nhanh và sản phẩm này trở thành tâm điểm tranh cãi về biến động của thị trường chứng khoán trong nước.

Từ ngày 31/7, cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc đã nâng mức ký quỹ cơ bản áp dụng cho nhà đầu tư cá nhân thông thường lên 30 triệu won tiền mặt. Trước đó, TokenPost từng đưa tin cơ quan quản lý đã nâng mức ký quỹ cơ bản của sản phẩm đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ từ 10 triệu won lên 30 triệu won.

Gói biện pháp bổ sung còn bao gồm yêu cầu đào tạo trước khi giao dịch và tăng cường nghĩa vụ quản lý tỷ lệ chênh lệch giá của các công ty chứng khoán. Phương án giới hạn hạn mức đầu tư cá nhân ở mức khoảng 20% tổng vốn đầu tư cũng đã được đề xuất.

Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) cho biết trong tài liệu giải thích báo chí ngày 4/8 rằng trong quá trình xây dựng chế độ cho sản phẩm đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ, cơ quan này đã phân tích hiện tượng hao mòn do biến động (volatility decay), khả năng biến động giá tài sản cơ sở mở rộng trong các phiên giảm mạnh, và quy mô tái cân bằng danh mục theo từng mức đòn bẩy. FSC cho biết đã thông báo kế hoạch triển khai biện pháp bổ sung phối hợp giữa các cơ quan liên quan vào ngày 16/7 và 29/7.

Tỷ lệ chênh lệch giá (괴리율) là chỉ số cho thấy mức chênh giữa giá thị trường của ETF và giá trị tài sản ròng. Tỷ lệ này càng lớn, rủi ro nhà đầu tư mua bán sản phẩm ở mức giá khác với giá trị tài sản cơ sở càng cao.

Lee Chan-jin (이찬진), Thống đốc Cơ quan Giám sát Tài chính Hàn Quốc, phát biểu tại buổi họp báo hồi tháng 6 rằng “vòng quay giao dịch cực lớn của sản phẩm này đang khiến chỉ công ty chứng khoán hưởng lợi”, đồng thời nói thêm “cá nhân tôi rất lo ngại khi người chơi không có lợi ích thực sự, trong khi chỉ hệ thống quản lý và vận hành mới thu được lợi nhuận”. Phát biểu này chỉ ra cấu trúc trong đó khối lượng giao dịch sản phẩm rủi ro cao tăng lên lại chuyển hóa thành doanh thu phí cho các bên trung gian.

Nghị sĩ Park Sung-hoon nói “trong khi nhà đầu tư cá nhân bị đặt trước rủi ro đầu tư đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ, không chỉ công ty chứng khoán mà cả sàn giao dịch cũng thu về hàng trăm tỷ won tiền phí”, và cho rằng “việc thu phí từ hoạt động giao dịch bản thân nó không phải vấn đề, nhưng cần kiểm tra xem sàn giao dịch đã thực hiện đúng vai trò quản lý thị trường hay chưa trong lúc nhà đầu tư cá nhân bị đặt trước rủi ro cao”. Ông nhấn mạnh cần rà soát trách nhiệm giám sát của sàn giao dịch trong giai đoạn sản phẩm tăng trưởng nóng.

Doanh thu phí giao dịch nói trên phản ánh tốc độ dòng tiền đổ vào sản phẩm đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ trước khi các biện pháp bổ sung có hiệu lực. Nhà đầu tư cá nhân lần đầu giao dịch nhóm sản phẩm này phải hoàn thành khóa giao dịch mô phỏng tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc mới được phép giao dịch thực tế kể từ ngày 19.

Gói biện pháp của cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc đang mở rộng từ việc nâng ký quỹ cơ bản sang giao dịch mô phỏng và siết chặt quản lý tỷ lệ chênh lệch giá. Quy mô giao dịch của sản phẩm đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ dự kiến sẽ thay đổi tùy theo cách KRX và các công ty chứng khoán thành viên áp dụng những biện pháp tiếp theo này.