Ngân hàng Anh(BOE) bỏ kế hoạch áp trần sở hữu stablecoin, siết giới hạn vĩ mô 40 tỷ bảng

Theo Reuters đưa tin ngày 22 (giờ địa phương), Ngân hàng Trung ương Anh – **từ**Ngân hàng Anh(BOE)**từ** – đã quyết định rút lại hoàn toàn kế hoạch áp trần sở hữu **từ**stablecoin**từ** đối với cá nhân và doanh nghiệp. Động thái này được xem là bước xoay trục quan trọng, khi định hướng quản lý chuyển từ “hạn chế” sang “cho phép **từ**stablecoin**từ** phát triển có kiểm soát”.

Trong thông cáo cùng ngày, **từ**Ngân hàng Anh(BOE)**từ** cho biết sẽ bãi bỏ đề xuất giới hạn mỗi cá nhân được nắm giữ tối đa 20.000 bảng Anh (khoảng 4,146 triệu won), doanh nghiệp tối đa 10 triệu bảng Anh (khoảng 15,356 tỷ won) bằng **từ**stablecoin**từ**. Thay vì siết theo từng ví, cơ quan này chuyển sang áp một “lan can vĩ mô” đối với tổng quy mô phát hành: với mỗi **từ**stablecoin**từ** được xếp loại là “hệ thống quan trọng”, tổng nguồn cung lưu hành sẽ bị khống chế ở mức 40 tỷ bảng Anh (khoảng 61,424 nghìn tỷ won).

Quy định mới tập trung vào việc kiểm soát quy mô thị trường hơn là hành vi sử dụng của từng người. Theo đó, cá nhân và doanh nghiệp tại Anh sẽ không còn đối mặt với giới hạn cụ thể về số tiền, tần suất giao dịch hay loại hình giao dịch **từ**stablecoin**từ**. **từ**Ngân hàng Anh(BOE)**từ** nhận định cách thiết kế này giúp giảm nguy cơ bất ổn tài chính do dòng vốn lớn dịch chuyển khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống, nhưng vẫn tạo “không gian thí nghiệm” đủ rộng cho đổi mới, duy trì sức cạnh tranh toàn cầu về tài chính số.

bình luận: Cách tiếp cận “trần theo quy mô hệ thống” thay vì “trần theo ví người dùng” đang được nhiều nhà quản lý đánh giá là phù hợp hơn với các thị trường muốn vừa bảo vệ ổn định tài chính, vừa không bóp nghẹt ứng dụng thanh toán bằng **từ**stablecoin**từ**.

Đi kèm với thay đổi về trần sở hữu, **từ**Ngân hàng Anh(BOE)**từ** cũng điều chỉnh sâu các yêu cầu về tài sản dự phòng của nhà phát hành **từ**stablecoin**từ**. Nếu trước đây tỷ lệ dự trữ dạng tiền gửi không lãi tại ngân hàng trung ương chiếm phần rất lớn, thì nay tỷ lệ này được hạ về mức 30%. Phần còn lại – tối đa 70% – có thể được đầu tư vào trái phiếu chính phủ Anh (T-bill) kỳ hạn dưới 6 tháng.

Cách sắp xếp mới cho phép nhà phát hành **từ**stablecoin**từ** xây dựng mô hình có dòng thu nhập ổn định từ lãi trái phiếu chính phủ, đồng thời vẫn duy trì được tính an toàn và khả năng quy đổi 1:1 sang đồng bảng. Tuy nhiên, **từ**Ngân hàng Anh(BOE)**từ** cấm việc chia sẻ trực tiếp phần lãi này cho người dùng dưới dạng lãi suất hay cổ tức chỉ nhờ nắm giữ **từ**stablecoin**từ**. Thay vào đó, các mô hình thưởng “dựa trên hoạt động” – như hoàn tiền (cashback), điểm thưởng hay ưu đãi gắn với thanh toán Web3 – được phép triển khai.

bình luận: Cấu trúc này gián tiếp tạo dòng doanh thu cho tổ chức phát hành, giúp hệ sinh thái **từ**stablecoin**từ** bền vững hơn, nhưng tránh biến **từ**stablecoin**từ** thành sản phẩm tiết kiệm lãi suất cạnh tranh trực diện với tiền gửi ngân hàng truyền thống.

Theo báo cáo đầu tháng của Ủy ban Quy định Dịch vụ Tài chính Thượng viện Anh, kế hoạch áp hạn mức nắm giữ trước đó bị đánh giá là có thể “đe dọa tính khả thi của hoạt động kinh doanh **từ**stablecoin**từ**” trong dài hạn. Nhiều doanh nghiệp tài chính số, công ty công nghệ thanh toán và đại diện ngành cũng cảnh báo, mô hình trần sở hữu sẽ đẩy hoạt động đổi mới sang các khu vực pháp lý cởi mở hơn, làm suy yếu vị thế trung tâm tài chính toàn cầu của London.

Đáp lại các chỉ trích, **từ**Ngân hàng Anh(BOE)**từ** thừa nhận trong thông cáo rằng cơ quan này đã “xem xét đầy đủ các ý kiến cho rằng các đề xuất ban đầu có thể ảnh hưởng tiêu cực đến mô hình kinh doanh và sức cạnh tranh quốc tế” của doanh nghiệp. Áp lực từ Quốc hội và ngành tài chính được xem là nhân tố quan trọng buộc cơ quan quản lý phải nới lỏng lập trường vốn bị coi là quá “thận trọng” và “bảo thủ” với **từ**stablecoin**từ**.

Cơ quan này nhấn mạnh “lan can vĩ mô” 40 tỷ bảng chỉ mang tính tạm thời. Khi quy mô và hành vi thị trường **từ**stablecoin**từ** tại Anh thể hiện mức độ ổn định đủ cao, giới hạn này sẽ được xem xét điều chỉnh giảm mức độ can thiệp, tiến tới dỡ bỏ hoàn toàn. **từ**Ngân hàng Anh(BOE)**từ** dự kiến mở thêm một vòng tham vấn vào tháng 9 tới, trước khi chốt khung quy định cuối cùng.

Mốc mục tiêu được đặt ra là từ năm 2027, hoạt động phát hành và lưu hành **từ**stablecoin**từ** trong khuôn khổ pháp lý đầy đủ tại Anh sẽ chính thức được bật đèn xanh. Điều này bao gồm cả **từ**stablecoin**từ** do các tổ chức thanh toán, fintech và ngân hàng phát hành, miễn tuân thủ yêu cầu về dự trữ, quản trị rủi ro và bảo vệ người dùng.

bình luận: Với bước đi mới này, Anh đang gửi thông điệp muốn trở thành một trong những trung tâm hàng đầu về tài sản số được quản lý. Sự dịch chuyển từ tư duy “kiểm soát, hạn chế” sang “quản lý rủi ro để cho phép tăng trưởng” có thể tạo đà để **từ**stablecoin**từ** đóng vai trò lớn hơn trong thanh toán, thương mại điện tử và các ứng dụng Web3, đồng thời gây áp lực cạnh tranh lên khung quản lý tại các thị trường lớn khác như EU và Mỹ.

Tổng thể, quyết định của **từ**Ngân hàng Anh(BOE)**từ** cho thấy môi trường pháp lý với **từ**stablecoin**từ** đang bước sang giai đoạn mới: ưu tiên ổn định hệ thống qua các giới hạn vĩ mô, song song mở rộng dư địa cho đổi mới và triển khai thực tế. Đây được xem là bước đi chiến lược để Anh không bị tụt lại trong cuộc đua định hình chuẩn mực toàn cầu đối với **từ**stablecoin**từ** và tài sản kỹ thuật số.