PCE 2026 dự báo 2,3%, vượt mục tiêu lạm phát của Fed

Dự báo lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ cho năm 2026 được đưa ra ở mức 2,3%, cao hơn mục tiêu lạm phát dài hạn 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Khi lạm phát vẫn neo trên ngưỡng mục tiêu, kỳ vọng về việc Fed sớm hạ lãi suất khó có thể tăng nhanh.

Theo Bloomberg Markets, dự báo năm 2026 của chỉ số giá PCE, thước đo lạm phát mà Fed ưa chuộng, được đặt ở mức 2,3%, vượt mục tiêu dài hạn 2%. Từ đầu năm đến nay, Fed vẫn giữ nguyên biên độ mục tiêu lãi suất ở mức 3,50-3,75%.

Dự báo PCE là chỉ số lạm phát then chốt để đánh giá lộ trình chính sách tiền tệ của Fed. Do khoảng cách với mục tiêu vẫn còn, thị trường đang đánh giá thấp khả năng Fed hạ lãi suất trong ngắn hạn.

PCE là chỉ số giá cả mà Fed ưu tiên tham chiếu khi đưa ra quyết định chính sách tiền tệ. Chỉ số này phản ánh biến động giá hàng hóa và dịch vụ mà người tiêu dùng thực sự chi tiêu, được dùng làm căn cứ để so sánh với mục tiêu lạm phát dài hạn 2% và dự đoán lộ trình lãi suất.

Fed đã duy trì biên độ mục tiêu lãi suất 3,50-3,75% từ đầu năm nay. Bloomberg Markets nhận định đây là biểu hiện của lập trường chính sách tiền tệ thận trọng, do lạm phát chưa chạm được mức mục tiêu.

Giới tham gia thị trường xem diễn biến lạm phát này là tín hiệu cho thấy Fed khó có thể hạ lãi suất sớm. Diễn biến giá hiện tại cũng phản ánh nhận định rằng Fed có thể tiếp tục giữ lập trường điều chỉnh lãi suất thận trọng trong thời gian tới.

Trọng tâm hiện nay nghiêng về việc xác nhận lạm phát quay lại mục tiêu, hơn là việc hạ lãi suất. Dù Fed đang giữ nguyên lãi suất điều hành, giới quan sát cho rằng lạm phát vẫn chưa đủ gần mục tiêu để thay đổi chính sách.

Báo cáo kinh tế của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) hồi tháng 6 cũng là căn cứ cho thấy khoảng cách giữa mục tiêu lạm phát và dự báo thực tế. Tuy nhiên, số liệu trọng tâm trong thông tin lần này là dự báo lạm phát PCE năm 2026 ở mức 2,3%.

Với khoảng cách còn lại so với mục tiêu dài hạn 2%, giới phân tích cho rằng các cuộc thảo luận về nới lỏng chính sách tiền tệ khó sớm được mở ra. TokenPost từng đưa tin về dự báo lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân tháng 7 có thể hạ nhiệt xuống 3,6% so với cùng kỳ năm trước, nhưng khoảng cách với mục tiêu vẫn còn lớn.

Chỉ số giá tiêu dùng và số liệu việc làm cũng là những biến số cần theo dõi song song để đánh giá lộ trình lãi suất sắp tới. Thị trường sẽ tiếp tục theo dõi các cuộc họp FOMC và các số liệu lạm phát quan trọng để nắm bắt thay đổi trong lập trường chính sách của Fed.

Việc lạm phát có tiến gần hơn tới mục tiêu hay không, cùng những thay đổi trong điều kiện việc làm, có thể tác động đến kỳ vọng lãi suất. Dù vậy, khoảng cách còn lại so với mục tiêu 2% hiện vẫn đang kìm hãm kỳ vọng nới lỏng tiền tệ.

Trên thị trường tiền mã hóa, lộ trình lãi suất đóng vai trò là biến số thanh khoản quan trọng. Các tài sản rủi ro như Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) thường phản ứng nhạy với thanh khoản đồng USD, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ và kỳ vọng lãi suất.

Giới tham gia thị trường liên tục điều chỉnh nhanh dự báo lãi suất trước và sau các cuộc họp. TokenPost từng đưa tin về diễn biến trong đó xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 9 được ghi nhận ở mức 67,5%.

Tuy nhiên, diễn biến lạm phát lần này thiên về khả năng Fed tiếp tục lập trường thận trọng, hơn là làm gia tăng kỳ vọng hạ lãi suất. Giới phân tích cho rằng tốc độ hạ nhiệt lạm phát cần được xác nhận thì lộ trình lãi suất của Fed mới có thể thay đổi.

Điểm cần theo dõi tiếp theo là các số liệu lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân và việc làm sắp tới. Fed dự kiến sẽ xem xét đồng thời diễn biến lạm phát và việc làm để quyết định có điều chỉnh lãi suất điều hành hay không.

Các cuộc họp FOMC còn lại trong năm nay của Fed cũng là điểm được thị trường theo dõi sát. Đặc biệt, cần chú ý xem tín hiệu về dự báo lạm phát và lộ trình lãi suất có thay đổi hay không tại các cuộc họp kéo dài đến tháng 10.

Mức độ lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân tiến gần mục tiêu 2% đến đâu vẫn là căn cứ cốt lõi cho kỳ vọng lãi suất. Fed dự kiến sẽ theo dõi các số liệu lạm phát và việc làm để quyết định có điều chỉnh biên độ mục tiêu lãi suất hay không.