Làn sóng quyền chọn bán Bitcoin(BTC) tăng vọt, thị trường đặt cược kịch bản giảm sâu về 52.000 USD

Theo CoinDesk đưa tin ngày 19 (giờ địa phương), thị trường *“Bitcoin(BTC)”* quyền chọn đang chứng kiến làn sóng *“đặt cược vào kịch bản giảm sâu”* gia tăng nhanh chóng. Các vị thế phòng ngừa rủi ro giá xuống đáo hạn trong ngắn hạn tập trung quanh mốc 52.000 USD, khiến tâm lý *“tiền mã hóa”* chung trên thị trường trở nên rõ ràng hơn theo hướng *“bi quan, phòng thủ”*.

Trong vòng 24–48 giờ gần đây, trên sàn phái sinh tài sản số Deribit, nhu cầu mua quyền chọn bán (put) ngắn hạn tăng mạnh. Dữ liệu từ Laevitas cho thấy dòng vốn tập trung vào các hợp đồng put đáo hạn từ ngày 22 tháng 6 đến 31 tháng 7, thể hiện kỳ vọng hoặc ít nhất là kịch bản phòng ngừa rủi ro cho nhịp giảm về vùng 52.000–55.000 USD.

Cụ thể, các giao dịch đáng chú ý bao gồm: 337 hợp đồng put giá thực hiện 61.500 USD đáo hạn ngày 22 tháng 6; 116 hợp đồng put 60.000 USD và 380 hợp đồng put 55.000 USD đáo hạn ngày 3 tháng 7; 540 hợp đồng put 55.000 USD đáo hạn ngày 10 tháng 7; và 314 hợp đồng put 52.000 USD đáo hạn ngày 31 tháng 7. Theo quy chuẩn trên Deribit, mỗi hợp đồng quyền chọn tương ứng với 1 *“Bitcoin(BTC)”*, nên các con số trên thể hiện quy mô không hề nhỏ.

Quyền chọn bán về bản chất là một công cụ *“bảo hiểm rủi ro giá xuống”* – cho phép nhà đầu tư có quyền bán *“Bitcoin(BTC)”* tại một mức giá xác định trước (giá thực hiện). Khi giá thị trường giảm xuống dưới mức này, người nắm giữ put có thể chốt lời từ chênh lệch. Việc nhu cầu với các quyền chọn đang ở trạng thái ngoại tiền (out-of-the-money) tăng vọt cho thấy nhà đầu tư hoặc lo ngại nhịp giảm sâu, hoặc chủ động bỏ chi phí phòng ngừa biến động bất lợi trong vài tuần tới.

*bình luận* Sự tập trung vị thế put quanh các mốc 55.000–52.000 USD thường là tín hiệu thị trường đã bắt đầu định giá thấp hơn “vùng an toàn” hiện tại, đồng thời tạo ra vùng giá mà tại đó phe mua có thể bắt đầu xuất hiện nếu kịch bản giảm phát sinh, do đã có sẵn các chiến lược bảo hiểm rủi ro.

Đằng sau làn sóng *“quyền chọn bán Bitcoin(BTC)”* là tổ hợp các yếu tố vĩ mô và dòng tiền không mấy thuận lợi. Thứ nhất, lập trường thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) gần đây tiếp tục mang màu sắc “diều hâu”, đẩy đồng USD mạnh lên và gây áp lực lên toàn bộ nhóm tài sản rủi ro, trong đó có *“tiền mã hóa”*. Lợi suất trái phiếu tăng và kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị lùi lại khiến khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư suy giảm.

Thứ hai, dòng vốn tại các quỹ ETF *“Bitcoin(BTC)”* giao ngay tiếp tục ghi nhận tình trạng rút ròng. Việc các ETF không còn thu hút dòng tiền mới, thậm chí liên tục bị rút vốn, đang triệt tiêu một trong những động lực tăng giá lớn nhất của *“Bitcoin(BTC)”* kể từ đầu năm 2024. Áp lực cung ra từ hoạt động chốt lời của nhà đầu tư tổ chức thông qua các kênh này cũng là yếu tố khiến thị trường khó giữ vững vùng giá cao.

Ngoài ra, rủi ro đến từ doanh nghiệp nắm giữ lượng *“Bitcoin(BTC)”* lớn cũng đang được thị trường theo dõi sát. Công ty niêm yết Strategy – doanh nghiệp sở hữu lượng *“Bitcoin(BTC)”* thuộc nhóm lớn nhất thế giới – đang đối mặt với vấn đề về giá cổ phiếu ưu đãi STRC. Mã này được phát hành với mệnh giá 100 USD nhưng đã giảm sâu xuống đáy lịch sử, làm dấy lên câu hỏi về tính bền vững của chiến lược mua vào *“Bitcoin(BTC)”* một cách quyết liệt của công ty.

Trong bối cảnh đó, ông Jeff Dorman (Jeff Dorman), Giám đốc đầu tư của Arca, cảnh báo cấu trúc hiện tại “rất mong manh”. Ông nhận định nếu Strategy muốn hỗ trợ giá STRC, công ty có thể buộc phải bán ra một lượng lớn *“Bitcoin(BTC)”* và cổ phiếu, hoặc chấp nhận để toàn bộ cấu trúc tài chính suy yếu dần trong trạng thái bất ổn. Thị trường lo ngại kịch bản đầu tiên có thể biến áp lực thanh khoản của Strategy thành nguồn cung *“Bitcoin(BTC)”* thực tế trên thị trường, khuếch đại đà giảm nếu xảy ra trong bối cảnh tâm lý đã bi quan.

*bình luận* Khi một đơn vị nắm giữ quy mô lớn buộc phải bán tài sản để xử lý bài toán vốn, tác động thường không chỉ dừng ở áp lực cung ngắn hạn mà còn ảnh hưởng tâm lý, bởi nhà đầu tư sẽ đặt câu hỏi về mức độ “an toàn” của các chiến lược nắm giữ dài hạn tương tự.

Trên thị trường giao ngay, *“Bitcoin(BTC)”* hiện dao động quanh mức 62.400 USD, tương đương khoảng 95,95 triệu đồng, giảm gần 0,8% trong 24 giờ. So với đỉnh ngắn hạn 67.000 USD ghi nhận đầu tuần, đồng tiền số lớn nhất thị trường đã điều chỉnh đáng kể và vẫn chưa cho thấy tín hiệu hồi phục rõ ràng về mặt xu hướng.

Diễn biến trên thị trường quyền chọn, với việc dòng tiền tập trung mạnh vào các hợp đồng put giá thấp, cho thấy nhà đầu tư không chỉ đơn thuần “phòng thủ” mà còn bắt đầu chấp nhận xác suất cho kịch bản điều chỉnh sâu hơn trong ngắn hạn. Sự kết hợp của môi trường vĩ mô bất lợi, dòng tiền ETF *“Bitcoin(BTC)”* suy yếu và rủi ro từ các doanh nghiệp nắm giữ khối lượng lớn đang cùng lúc tạo áp lực lên xu hướng giá.

*bình luận* Trong điều kiện biến động có thể gia tăng như hiện nay, một số nhà đầu tư chuyên nghiệp tận dụng quyền chọn để vừa bảo vệ danh mục *“Bitcoin(BTC)”*, vừa tìm kiếm lợi nhuận từ biến động giá. Tuy nhiên, với nhà đầu tư cá nhân, việc hiểu rõ cấu trúc sản phẩm phái sinh, quy mô vị thế và rủi ro thanh khoản là yếu tố then chốt trước khi tham gia, nhất là trong giai đoạn tâm lý thị trường đang nghiêng về kịch bản giảm như hiện tại đối với *“tiền mã hóa”* nói chung và *“Bitcoin(BTC)”* nói riêng.