Morgan Stanley(MS) tung dịch vụ giao dịch tiền mã hóa phí thấp qua E*TRADE, mở rộng sang quỹ dự trữ stablecoin MSNXX

Morgan Stanley(MS) đang tăng tốc thâm nhập thị trường *“giao dịch tiền mã hóa”* thông qua nền tảng chứng khoán trực tuyến E*TRADE, với chiến lược cạnh tranh bằng phí thấp nhằm thách thức các đối thủ như Coinbase(COIN) hay Robinhood(HOOD). Bên cạnh mảng *“giao dịch tiền mã hóa”*, tập đoàn còn nhắm đến mảng hạ tầng *“stablecoin”* với sản phẩm quỹ dự trữ chuyên biệt dành cho tổ chức.

Theo Bloomberg đưa tin ngày 6 (giờ địa phương), Morgan Stanley đã hoàn tất khâu chuẩn bị để triển khai dịch vụ *“giao dịch tiền mã hóa”* trên nền tảng E*TRADE – công ty chứng khoán trực tuyến mà họ mua lại cách đây khoảng 6 năm với giá 13 tỷ USD (khoảng 18.846 tỷ won). Dịch vụ hiện trong giai đoạn thử nghiệm nội bộ (pilot) và dự kiến sẽ được mở rộng cho toàn bộ khoảng 8,6 triệu khách hàng E*TRADE ngay trong năm nay.

Dịch vụ mới sẽ cho phép khách hàng giao dịch các tài sản chính như Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH), Solana(SOL) và một số đồng khác. Hạ tầng tài sản số – từ lưu ký đến khớp lệnh – do Zerohash cung cấp. Bloomberg cho biết dự án này đã được Morgan Stanley chuẩn bị từ tháng 9 năm 2025.

Morgan Stanley dự định áp dụng mức phí giao dịch khoảng 50 điểm cơ bản (50 bp), tương đương 0,5% giá trị giao dịch. Mức phí này được xem là lời “tuyên chiến” với Coinbase và Robinhood, đồng thời thấp hơn cả mức 75 bp mà Charles Schwab(SCHW) đang áp dụng cho giao dịch giao ngay Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) vừa ra mắt gần đây.

*bình luận* Chiến lược “đè phí” của Morgan Stanley có thể gây sức ép trực tiếp lên các sàn giao dịch tiền mã hóa thuần túy vốn phụ thuộc lớn vào doanh thu phí giao dịch, từ đó buộc họ phải điều chỉnh mô hình kinh doanh hoặc mở rộng sang các dịch vụ giá trị gia tăng khác.

Giới phân tích cho rằng khi một tổ chức tài chính truyền thống quy mô lớn như Morgan Stanley kết hợp *phí thấp* với *thương hiệu* và *mạng lưới khách hàng sẵn có*, cán cân cạnh tranh trên thị trường *“giao dịch tiền mã hóa”* có khả năng dịch chuyển. Nhà đầu tư cá nhân vốn ngần ngại về rủi ro sàn giao dịch có thể ưu tiên các định chế tài chính được quản lý chặt chẽ hơn, nhờ yếu tố tuân thủ và bảo vệ nhà đầu tư.

Trong mảng sản phẩm niêm yết, Morgan Stanley cũng đã tham gia đường đua ETF Bitcoin giao ngay. Trước đó, ngân hàng này niêm yết quỹ ETF Bitcoin giao ngay với mã “MSBT” trên sàn NYSE Arca. Quỹ MSBT gây chú ý khi áp dụng mức phí chỉ 0,14%, thuộc nhóm thấp trên thị trường ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ. Tính đến ngày 5 tháng 5 (giờ địa phương), quỹ này ghi nhận tổng giá trị dòng vốn ròng tích lũy khoảng 181 triệu USD (khoảng 262,3 tỷ won), cho thấy nhu cầu đáng kể từ nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân.

Song song với mảng *“giao dịch tiền mã hóa”*, Morgan Stanley còn tiến vào thị trường *“dự trữ stablecoin”* thông qua một sản phẩm quỹ mới. Tại New York, ngân hàng này đã ra mắt “Danh mục dự trữ stablecoin” với mã MSNXX, một quỹ thị trường tiền tệ (money market fund) được thiết kế dành riêng cho các tổ chức phát hành stablecoin.

Danh mục MSNXX tuân theo khung quy định trong Đạo luật GENIUS của Mỹ, được cơ cấu như một quỹ thị trường tiền tệ chính phủ. Quỹ chỉ đầu tư vào tiền mặt, trái phiếu chính phủ Mỹ và các hợp đồng repo (repurchase agreement) bảo đảm bằng tài sản chất lượng cao. Nhờ đó, MSNXX vừa đảm bảo tính an toàn, vừa đáp ứng nhu cầu thanh khoản rất cao của các tổ chức phát hành stablecoin, với mục tiêu duy trì giá trị tài sản ròng (NAV) ổn định ở mức 1 USD trong khi vẫn tạo ra lợi suất đều đặn.

Fred McMullen, đồng phụ trách bộ phận thanh khoản toàn cầu của Morgan Stanley, nhận định nhu cầu về *dự trữ stablecoin tuân thủ quy định* đang tăng nhanh cùng với sự bùng nổ phát hành stablecoin trên toàn cầu. Ông nhấn mạnh các tổ chức phát hành cần những giải pháp chuẩn mực để quản lý dự trữ, nhất là trong bối cảnh yêu cầu giám sát từ cơ quan quản lý ngày càng gắt gao. Cùng quan điểm, Amy Oldenburg cho rằng MSNXX sẽ góp phần “hiện đại hóa hạ tầng tài chính” và cải thiện khả năng tiếp cận tài sản số của các tổ chức lớn khi họ có thể kết nối giữa hệ thống ngân hàng truyền thống và hệ sinh thái *“stablecoin”* một cách trơn tru hơn.

*bình luận* Với MSNXX, Morgan Stanley không chỉ cung cấp kênh lưu trữ dự trữ an toàn cho các tổ chức phát hành stablecoin, mà còn tạo thêm lớp hạ tầng trung gian giữa dòng vốn truyền thống và thị trường tài sản số. Đây là bước đi trực tiếp vào “hệ sinh thái phía sau hậu trường” của stablecoin – nơi quyết định mức độ an toàn, thanh khoản và niềm tin của nhà đầu tư đối với từng đồng stablecoin.

Tổng thể, động thái mới của Morgan Stanley cho thấy chiến lược tấn công song song vào cả mảng *“giao dịch tiền mã hóa”* lẫn hạ tầng *“stablecoin”*. Bằng cách tận dụng lợi thế phí thấp, thương hiệu lâu đời và khung tuân thủ nghiêm ngặt, tổ chức tài chính truyền thống này đang từng bước tiến sâu hơn vào thị trường tài sản số. Khi các “ông lớn” phố Wall như Morgan Stanley chủ động mở rộng hoạt động trong lĩnh vực này, cấu trúc cạnh tranh của thị trường tài sản số toàn cầu – từ sàn giao dịch, tổ chức phát hành stablecoin đến nhà cung cấp hạ tầng – nhiều khả năng sẽ được tái định hình trong những năm tới.