Obex rót 1 tỷ USD vào tài sản thực để mở rộng stablecoin USDS, đẩy mạnh xu hướng RWA token hóa

Theo The Block đưa tin ngày 26 (giờ địa phương), nền tảng **“Obex”** đã bắt đầu triển khai gói vốn 1 tỷ USD (khoảng 1,5 nghìn tỷ đồng) với hậu thuẫn từ quỹ Framework Ventures. Mục tiêu là mở rộng chiến lược **“tài sản thực”** cho hệ sinh thái stablecoin **“USDS”** của giao thức cho vay Sky, bằng cách gắn dòng tiền từ các lĩnh vực như *trung tâm dữ liệu AI, nhà ở, năng lượng* vào stablecoin neo theo đô la Mỹ này, thay vì chỉ dựa vào các nguồn lợi nhuận thuần crypto.

“USDS vượt khỏi vòng lặp DeFi, tiến ra dòng tiền thực”

Cốt lõi của kế hoạch của **Obex** là dùng công nghệ *token hóa (tokenization)* để chuyển dòng tiền từ nền kinh tế thực sang các sản phẩm trên blockchain, rồi kết hợp trực tiếp với nhu cầu nắm giữ **“USDS”**. Obex cho biết họ muốn giúp hệ sinh thái Sky thoát khỏi tình trạng phụ thuộc vào “lợi nhuận crypto nội bộ”, thay vào đó là đưa các khoản thu được xem là “chất lượng cao” từ tài sản thực vào phục vụ người dùng **USDS**.

Sky là một trong những giao thức cho vay DeFi xuất hiện từ giai đoạn đầu thị trường, hiện đang phát hành khoảng 10 tỷ USD (khoảng 15 nghìn tỷ đồng) stablecoin **“USDS”**. Năm 2025, Sky được ước tính ghi nhận doanh thu thường niên khoảng 435 triệu USD (tương đương hơn 6,5 nghìn tỷ đồng). Dự án đặt mục tiêu nâng tổng nguồn cung stablecoin neo đô la này lên hơn 20 tỷ USD (khoảng trên 30 nghìn tỷ đồng) trong năm tới, qua đó củng cố vai trò của **USDS** trong hệ sinh thái DeFi.

“Làn sóng đối tác đầu tiên”: Maple, Centrifuge, Securitize…

Trong danh mục tài sản được Obex công bố ở “vòng 1” có các nền tảng: Maple, USD.ai, Daylight, Centrifuge, Securitize, River, TVL Capital, Better… Các dự án này cùng theo đuổi mô hình *token hóa tài sản thực* trong các mảng như cho vay, tài chính nhà ở, năng lượng, hạ tầng AI, rồi đưa chúng lên blockchain dưới dạng sản phẩm có thể giao dịch và quản lý on-chain.

Mẫu số chung là sử dụng token hóa để kết nối thị trường crypto với tài chính truyền thống và các dự án thực địa phương, biến những tài sản vốn ít tiếp cận thanh khoản thành các “tài sản số” có thể tham gia vào thế giới DeFi. Trong giai đoạn tới, Obex và các đối tác dự kiến sẽ thiết kế thêm những *sản phẩm token hóa sinh lợi* mới xoay quanh **USDS**, đồng thời phối hợp phát hành và phân phối các tài sản token hóa này trên nhiều nền tảng.

bình luận: Việc đa dạng hóa loại tài sản bảo chứng và dòng tiền đứng sau **“USDS”** giúp stablecoin này không chỉ dựa vào tài sản crypto hay trái phiếu ngắn hạn, mà còn có thể hưởng lợi từ lãi suất và doanh thu của các lĩnh vực kinh tế thực — một hướng đi đang được nhiều tổ chức lớn để mắt tới.

“Thoát khỏi vòng lặp lợi nhuận DeFi, tiến vào tín dụng cấu trúc và hạ tầng”

Parker Edwards, đối tác tại Framework Ventures, nhận định họ đang rời bỏ “vòng lặp lợi nhuận DeFi khép kín” để chuyển sang các dòng tiền đến từ thị trường tín dụng cấu trúc, fintech, hạ tầng năng lượng, chi tiêu vốn cho AI (CapEx AI), bất động sản và những lĩnh vực sản xuất mang tính nền tảng.

Obex cho biết họ sẽ “cắm thêm” nhiều nguồn lợi nhuận mới vào hệ thống để hỗ trợ Sky đạt mục tiêu tăng trưởng. Trước đó, Obex đã được trao quyền quản lý (mandate) phân bổ tối đa 2,5 tỷ USD (khoảng 3,7 nghìn tỷ đồng) từ quỹ dự trữ **USDS** của Sky vào các tài sản thực (RWA), qua đó trực tiếp tìm kiếm lợi nhuận từ các tài sản này cho hệ sinh thái.

bình luận: Cách tiếp cận này biến stablecoin **“USDS”** thành “điểm đến” của dòng tiền từ nhiều mảng như tín dụng tư nhân, bất động sản hay hạ tầng AI, thay vì chỉ là công cụ giao dịch và cho vay trong phạm vi DeFi. Điều này có thể làm thay đổi cách nhà đầu tư đánh giá rủi ro lẫn tiềm năng sinh lời của stablecoin.

Thị trường RWA token hóa tăng gấp 3 lần trong 1 năm, “dòng tiền ổn định” dẫn dắt

Động thái của Obex và **USDS** diễn ra trong bối cảnh xu hướng token hóa tài sản thực như trái phiếu doanh nghiệp, quỹ đầu tư, dự án hạ tầng… đang tăng tốc. Về mặt kỹ thuật, token hóa cho phép thể hiện quyền sở hữu và dòng tiền của tài sản dưới dạng token trên mạng blockchain, giúp việc chuyển nhượng, giám sát và chứng minh quyền lợi trở nên minh bạch hơn.

Số liệu từ RWA.xyz cho thấy, thị trường tài sản thực được token hóa đã tăng trưởng gấp ba lần trong 1 năm qua, đạt khoảng 26 tỷ USD (gần 40 nghìn tỷ đồng). Nhiều chuyên gia cho rằng động lực chính nằm ở nhu cầu tìm kiếm những dòng tiền “ổn định và có thể dự đoán” thay cho các khoản vay crypto biến động cao hay chiến lược đầu cơ rủi ro.

bình luận: Trong môi trường lãi suất toàn cầu đang dần bình ổn, các sản phẩm **“RWA token hóa”** có ưu thế ở chỗ vẫn mang lại lợi suất hấp dẫn nhưng lại gắn với các tài sản cơ sở có dòng tiền tương đối ổn định, ví dụ trái phiếu, khoản vay thế chấp, hay hợp đồng mua bán điện. Điều này khiến chúng trở thành “miếng ghép” lý tưởng cho những stablecoin như **USDS** muốn xây dựng nền tảng tài sản vững chắc hơn.

USDS, RWA và bước chuyển của DeFi sang kinh tế thực

Việc Obex triển khai 1 tỷ USD cho chiến lược **“tài sản thực”** được xem là điểm giao nhau giữa tham vọng mở rộng **“USDS”** của Sky và làn sóng bùng nổ của thị trường RWA token hóa. Câu hỏi lớn đặt ra là liệu DeFi có thể thực sự dịch chuyển từ mô hình “tự nuôi mình” — nơi lợi nhuận chủ yếu xoay vòng trong hệ crypto — sang một cấu trúc mà ở đó phần lớn lợi nhuận bắt nguồn từ dòng tiền của nền kinh tế thực.

bình luận: Nếu Obex và **USDS** chứng minh được rằng dòng tiền từ RWA có thể chảy ổn định, minh bạch và ít rủi ro pháp lý vào DeFi, đây sẽ là tiền lệ quan trọng cho cả thị trường stablecoin lẫn các nhà phát triển giao thức. Ngược lại, rủi ro đến từ tuân thủ pháp lý, quản trị tài sản thế chấp và tính minh bạch của các khoản vay cơ sở vẫn sẽ là phép thử then chốt.

Trong bối cảnh đó, **“USDS”**, **“Obex”** và dòng sản phẩm RWA token hóa đang trở thành những cái tên đáng chú ý, khi đại diện cho xu hướng dịch chuyển DeFi từ *lợi nhuận nội bộ* sang *dòng tiền gắn với tài sản thật* — bước tiến được xem là cần thiết nếu thị trường mong muốn thu hút nhà đầu tư tổ chức dài hạn và xây dựng một hệ sinh thái bền vững hơn.