Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo CoinDesk đưa tin ngày 9 (giờ địa phương), Sàn giao dịch chứng khoán Nasdaq đang bắt tay với sàn giao dịch tiền mã hóa Kraken trong một sáng kiến *“từ”token hóa cổ phiếu“từ” (tokenized equity), nhằm xây dựng mạng lưới kết nối giữa thị trường tài chính truyền thống (TradFi) và tài chính phi tập trung (DeFi). Đây được xem là bước tiến mới đưa *“từ”token hóa cổ phiếu“từ” tiến sâu hơn vào khuôn khổ tài chính được quản lý.
Nasdaq và Kraken ngày 9-3 (giờ địa phương) đã chính thức công bố thiết lập quan hệ đối tác. Theo thông báo, Nasdaq sẽ hợp tác với Payward – công ty mẹ của Kraken – để phát triển một “cổng kết nối” giữa thị trường *“từ”token hóa cổ phiếu“từ” dạng được cấp phép (permissioned) và dạng không cần cấp phép (permissionless).
Trọng tâm hợp tác nằm ở việc tích hợp hạ tầng thị trường của Nasdaq với nền tảng token hóa xStocks do Kraken và Backed phát triển. Thông qua đó, các nhà đầu tư đủ điều kiện có thể giao dịch *“từ”token hóa cổ phiếu“từ” linh hoạt hơn giữa môi trường giao dịch được quản lý chặt và hệ sinh thái DeFi, mà vẫn tuân thủ các lớp bảo vệ pháp lý cần thiết.
Nasdaq cho biết quan hệ hợp tác này thuộc một phần của sáng kiến “thiết kế cổ phiếu dạng token” (equity token design) mới. Mục tiêu là trao cho các công ty niêm yết “quyền kiểm soát lớn hơn” đối với cổ phiếu phát hành dưới dạng token. Điều này cho thấy *“từ”token hóa cổ phiếu“từ” không chỉ dừng lại ở tiện ích giao dịch 24/7 hay chi phí thấp hơn, mà còn hướng tới mô hình kết hợp quyền của đơn vị phát hành với các cơ chế bảo vệ nhà đầu tư trong khuôn khổ pháp lý hiện hành.
*bình luận*: Đây là điểm khác biệt quan trọng so với phần lớn mô hình cổ phiếu token hóa hiện nay trong DeFi, vốn thường bỏ ngỏ vấn đề quyền cổ đông và nghĩa vụ pháp lý của tổ chức phát hành.
Về mặt vận hành, theo phía Kraken, Payward sẽ phụ trách quy trình on-boarding khách hàng, thực hiện các thủ tục tuân thủ như xác minh danh tính (KYC) và phòng chống rửa tiền (AML). Đồng thời, Payward cũng sẽ đóng vai trò là lớp *“từ”thanh toán“từ” (settlement layer) chính cho các giao dịch dựa trên thiết kế cổ phiếu token của Nasdaq trong những khu vực pháp lý cho phép.
Tuy nhiên, phạm vi áp dụng hiện tại bị giới hạn trong các khu vực mà nền tảng xStocks đang hoạt động, và thị trường Mỹ không nằm trong danh sách này. Với bối cảnh quy định về *“từ”token hóa cổ phiếu“từ” khác biệt mạnh giữa các quốc gia, nhiều khả năng mô hình này sẽ được triển khai và mở rộng trước tiên tại các thị trường ngoài Mỹ, nơi khung pháp lý linh hoạt hơn đối với sản phẩm tài chính số hóa.
*bình luận*: Việc “né” thị trường Mỹ ở giai đoạn đầu là tín hiệu cho thấy rủi ro pháp lý còn rất lớn, đặc biệt trong bối cảnh Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) tăng cường giám sát lĩnh vực tiền mã hóa.
Arjun Sethi (Arjun Sethi), đồng Giám đốc điều hành Kraken và Payward, nhấn mạnh mục tiêu của xStocks là cho phép cổ phiếu có thể “tương tác nguyên bản” (natively interoperable) trên các sàn giao dịch, ứng dụng tài chính và mạng lưới blockchain, trong khi vẫn duy trì quyền của đơn vị phát hành, các lớp bảo vệ theo quy định và tính toàn vẹn về giá. Nói cách khác, *“từ”token hóa cổ phiếu“từ” sẽ được thiết kế để có thể lưu chuyển trên nhiều chuỗi và nhiều nền tảng, nhưng vẫn gắn chặt với cấu trúc quyền lợi – nghĩa vụ vốn có của cổ phiếu truyền thống.
Tal Cohen, Chủ tịch Nasdaq, nhận định việc *“từ”token hóa“từ” tài sản tài chính có tiềm năng mở ra một “hệ sinh thái tài chính luôn hoạt động” (always-on financial ecosystem), qua đó cải thiện cách nhà đầu tư tiếp cận thị trường và cách doanh nghiệp niêm yết tương tác với cổ đông. Theo ông, *“từ”token hóa cổ phiếu“từ” có thể giảm bớt những “nút thắt cổ chai” của hạ tầng truyền thống, như hạn chế về thời gian giao dịch, hệ thống bù trừ – thanh toán phức tạp và phụ thuộc nhiều tầng trung gian.
Động thái này cũng nằm trong chiến lược mở rộng nhanh các điểm giao thoa giữa token hóa chứng khoán và TradFi của Kraken. Tuần trước, Kraken thông báo xStocks sẽ triển khai nền tảng giao dịch xuyên chuỗi (cross-chain) dựa trên Ethereum(ETH) và Solana(SOL), giúp *“từ”token hóa cổ phiếu“từ” có thể dịch chuyển giữa nhiều mạng lưới blockchain phổ biến. Đồng thời, tổ chức ngân hàng do bang cấp phép của Kraken được cho là đã nhận được tài khoản master “mục đích hạn chế” (limited purpose) từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), mở đường cho việc tích hợp sâu hơn với hệ thống thanh toán truyền thống.
*bình luận*: Việc sở hữu tài khoản master tại Fed, dù chỉ với mục đích hạn chế, giúp Kraken tiến gần hơn tới vai trò một tổ chức tài chính “bắc cầu” giữa ngân hàng truyền thống và hạ tầng blockchain.
Về phía Nasdaq, sàn này đã nộp hồ sơ liên quan đến việc phát hành *“từ”token hóa cổ phiếu“từ” lên SEC từ tháng 9 năm ngoái. Hợp tác với Kraken hiện nay được xem là bước đi tiếp theo trong lộ trình đó, cho phép Nasdaq từng bước thử nghiệm các mô hình lưu thông và thanh toán cho *“từ”token hóa cổ phiếu“từ” ngay trên hạ tầng giao dịch đã được quản lý.
Giới phân tích nhận định, thỏa thuận giữa Nasdaq và Kraken có thể trở thành cột mốc cho việc *“từ”token hóa cổ phiếu“từ” thoát khỏi vị thế “thử nghiệm bên lề” trong DeFi, để chuyển sang mô hình lai (hybrid) – vừa đảm bảo tuân thủ quy định, vừa duy trì quyền lợi của doanh nghiệp phát hành. Dù vậy, trong ngắn hạn, sự mở rộng về khối lượng giao dịch và số lượng nhà đầu tư tham gia vẫn sẽ phụ thuộc lớn vào tốc độ điều chỉnh khung pháp lý, đặc biệt là việc Mỹ sẽ xử lý thế nào đối với các sản phẩm *“từ”token hóa cổ phiếu“từ” gắn với hạ tầng DeFi.
*bình luận*: Nếu các thử nghiệm lần này chứng minh được rằng *“từ”token hóa cổ phiếu“từ” có thể đáp ứng tiêu chuẩn tuân thủ của TradFi, đây sẽ là tiền lệ quan trọng để các sàn lớn khác và nhiều tổ chức tài chính truyền thống mạnh dạn tham gia sâu hơn vào mảng tài sản số hóa.
Bình luận 0