Nasdaq dùng blockchain và chứng khoán token hóa để ‘đại tu’ hạ tầng thị trường vốn châu Âu

Theo *CoinDesk Korea* đưa tin ngày 9 (giờ địa phương), **“Nasdaq”**, **“blockchain”** và **“tài sản mã hóa”** đang được đặt vào trung tâm chiến lược tái cấu trúc hạ tầng hậu giao dịch tại châu Âu. Sàn chứng khoán Mỹ này muốn kết nối hệ thống thanh toán – bù trừ rời rạc giữa các nước EU thành một mạng lưới **tài sản được “token hóa”** chung, nhằm rút ngắn thời gian thanh toán và cắt giảm chi phí vận hành.

Nasdaq cho biết đã bắt đầu tích hợp thị trường châu Âu của mình với Seturion – nền tảng thanh toán blockchain liên lục địa do Tập đoàn Sở giao dịch Stuttgart (Boerse Stuttgart Group) vận hành. Theo thông cáo công bố ngày 9 (giờ địa phương), bước đi này nhằm nâng cao hiệu quả thanh toán, giảm tình trạng “phân mảnh” hạ tầng thị trường vốn châu Âu và đẩy nhanh việc phổ cập **“chứng khoán token hóa”**.

Ở giai đoạn đầu, hợp tác Nasdaq – Seturion sẽ tập trung vào *sản phẩm cấu trúc* (structured products). Đây là nhóm sản phẩm có quy trình phát hành, quản lý và thanh toán phức tạp, nên khả năng hưởng lợi từ tự động hóa trên **blockchain** được đánh giá rất lớn. Hai bên khẳng định việc tích hợp sẽ cho phép thanh toán nhanh hơn, rẻ hơn, ít gián đoạn hơn, đồng thời hỗ trợ tuân thủ đầy đủ các khung pháp lý như MiFID II (Chỉ thị thị trường công cụ tài chính) và cơ chế thí điểm DLT (DLT Pilot Regime) của Liên minh châu Âu.

Đại diện Nasdaq, ông Roland Chai nhận định thị trường tài chính châu Âu hiện bị chia cắt theo từng quốc gia với hệ thống hạ tầng riêng biệt, gây ra nhiều bất cập vận hành và kìm hãm tiềm năng của thị trường vốn khu vực. Ông cho rằng **“token hóa tài sản”** có thể trở thành lời giải cho bài toán hiện đại hóa quy trình thanh toán, lưu ký và xử lý chứng khoán mà vẫn đảm bảo tiêu chuẩn quản lý rủi ro và ổn định thị trường.

Chai nhấn mạnh, quan hệ đối tác này nằm trong tầm nhìn dài hạn về một hệ thống hạ tầng thị trường tương lai vận hành *liên tục* (continuous operation), kết nối xuyên suốt giữa giao dịch, bù trừ, thanh toán, quản lý rủi ro và thế chấp. *bình luận: Nasdaq đang phát tín hiệu muốn đưa hậu giao dịch ra khỏi mô hình “giờ hành chính” và đa tầng trung gian của tài chính truyền thống, chuyển sang cơ chế xử lý gần như thời gian thực dựa trên **blockchain**.*

Seturion – ra mắt tháng 9 năm 2025 – được Nasdaq mô tả là giải pháp thanh toán hậu giao dịch liên châu Âu, sử dụng kết hợp **blockchain công khai** và **blockchain riêng tư** để xử lý mọi loại tài sản một cách nhanh và tiết kiệm chi phí. Nền tảng này hỗ trợ cả thanh toán bằng **tiền ngân hàng trung ương (central bank money)** và tiền pháp định được “đưa lên chuỗi” (on-chain cash), mở đường cho các mô hình hạ tầng thanh toán mới gắn với **tài sản mã hóa**.

Kiến trúc mở của Seturion từng được thử nghiệm trong các chương trình thí điểm **blockchain** của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). BX Digital – sàn giao dịch thuộc Boerse Stuttgart – cùng một số đối tác ban đầu đã sử dụng nền tảng để kiểm chứng khả năng vận hành thực tế. Giám đốc điều hành Boerse Stuttgart Group, ông Matthias Voelkel, gọi Nasdaq là “nhà lãnh đạo tuyệt đối” trong mảng này, đồng thời nhấn mạnh đây là đối tác đầu tiên chính thức tham gia mạng lưới Seturion. Ông cho rằng mục tiêu lớn hơn là phá vỡ “các silo thanh toán theo quốc gia” vốn cản trở tiến trình xây dựng một thị trường vốn thống nhất tại châu Âu.

Bên cạnh thỏa thuận với Seturion, Nasdaq cũng hé lộ kế hoạch ra mắt *khung phát hành và giao dịch “token cổ phiếu” (equity token)*. Mục tiêu là hiện đại hóa cấu trúc sở hữu cổ phần, mở rộng kênh tiếp cận nhà đầu tư và “đại tu” hạ tầng giao dịch quanh **tài sản được “token hóa”**.

Nasdaq sẽ phối hợp với Payward – công ty mẹ của sàn giao dịch tiền mã hóa Kraken – để kết nối giữa sàn giao dịch truyền thống và các mạng lưới **blockchain**. Theo Nasdaq, khung cấu trúc này được thiết kế để đảm bảo “tính tương đương pháp lý hoàn chỉnh” giữa cổ phiếu token hóa và cổ phiếu truyền thống, giữ quyền kiểm soát cần thiết cho doanh nghiệp phát hành, đồng thời nâng cao khả năng tiếp cận nhà đầu tư toàn cầu.

*Bình luận*: Thông điệp từ Nasdaq cho thấy thị trường **“chứng khoán token hóa”** đang bước ra khỏi giai đoạn thuần túy thử nghiệm công nghệ, để tiến dần vào hạ tầng giao dịch – thanh toán thực sự, trong khuôn khổ pháp lý hiện hành. Tuy vậy, độ chênh lệch về quy định giữa các nước EU, giới hạn của cơ chế thí điểm DLT và tiến độ triển khai thanh toán bằng tiền ngân hàng trung ương trên **blockchain** sẽ là những biến số then chốt quyết định tốc độ mở rộng của mô hình này.

Tổng hợp lại, động thái của Nasdaq cho thấy **“blockchain”**, **“token hóa tài sản”** và **“chứng khoán token hóa”** đang trở thành trụ cột trong chiến lược nâng cấp hạ tầng thị trường vốn châu Âu, với tham vọng rút ngắn thời gian thanh toán, tối ưu chi phí và từng bước gỡ bỏ các rào cản phân mảnh giữa các quốc gia trong khu vực.