Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) tăng giá ngược chiều chứng khoán giữa biến động eo Hormuz, dấy lên tranh luận về vai trò 'vàng số'

Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) đang cho thấy diễn biến trái chiều với chứng khoán Mỹ: trong khi phố Wall chịu áp lực bán mạnh, thị trường tiền mã hóa lại ghi nhận đà tăng, làm dấy lên tranh luận về câu chuyện *từ Bitcoin(BTC)* như một dạng *từ “vàng số”* và tài sản trú ẩn mới.

Theo một số hãng tin quốc tế đưa ngày 9 (giờ địa phương), tình trạng tắc nghẽn tại eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển dầu mỏ trọng yếu của Trung Đông – đã khiến hoạt động của các tàu chở dầu gần như tê liệt. Ước tính, mỗi ngày khoảng 20 triệu thùng dầu bị “bốc hơi” khỏi nguồn cung toàn cầu trong 9 ngày qua. Với nhu cầu tiêu thụ dầu thô thế giới khoảng 100 triệu thùng/ngày, có thể hình dung “1/5 huyết mạch năng lượng” của nền kinh tế toàn cầu bị nghẽn lại hơn một tuần.

Cú sốc này trước hết đẩy giá dầu tăng vọt, thổi bùng lo ngại lạm phát quay trở lại. Hệ quả là hợp đồng tương lai các chỉ số chứng khoán Mỹ và nhóm tài sản rủi ro đồng loạt chịu áp lực bán, S&P 500 và Nasdaq mở cửa trong sắc đỏ. Tỷ giá won – đô la Mỹ dao động quanh mức 1 USD đổi 1474,50 won, phản ánh tâm lý né tránh rủi ro gia tăng trên thị trường tiền tệ.

Các nước thuộc Nhóm 7 nền công nghiệp phát triển (G7) đã công bố kế hoạch phối hợp xả kho dự trữ dầu chiến lược nhằm hạ nhiệt giá năng lượng. Động thái này giúp giá dầu có thời điểm lùi xuống dưới mốc 100 USD/thùng. Tuy nhiên, trên thị trường xuất hiện không ít ý kiến hoài nghi cho rằng việc dùng dầu dự trữ chỉ là biện pháp tình thế, khó thể bù đắp triệt để rủi ro mang tính cấu trúc khi tuyến vận tải chủ lực vẫn đang tê liệt. Đơn cử, kho dự trữ dầu chiến lược (SPR) của Mỹ hiện vào khoảng 370 triệu thùng. Nếu giả định Washington đơn phương gánh toàn bộ phần thiếu hụt do eo Hormuz gây ra, nguồn lực này chỉ đủ “cầm cự” trong khoảng 18 ngày.

Trong bối cảnh đó, phản ứng của thị trường tiền mã hóa trở nên đáng chú ý. Khi S&P 500 và Nasdaq còn đang chao đảo đầu phiên, *từ Bitcoin(BTC)* bật tăng lên vùng 69.000 USD, cao hơn 2,4% so với 24 giờ trước và tăng 2,7% trong tuần. *từ Ethereum(ETH)* lấy lại mốc 2.000 USD với mức tăng khoảng 4% trong ngày. Solana(SOL) giao dịch quanh 85 USD, tăng 3,6%, trong khi Ripple(XRP) có lúc chạm 1,37 USD.

Đây là diễn biến khá bất thường nếu đặt trong mối tương quan lịch sử. Giai đoạn từ 2024 sang 2025, hệ số tương quan giữa Bitcoin(BTC) và Nasdaq phần lớn nằm trong vùng 0,5–0,7, tức hai tài sản có xu hướng cùng chiều trong phần lớn thời gian. Tuy nhiên, cú sốc cung dầu lần này dường như đang khiến một bộ phận dòng tiền phân loại lại tiền mã hóa, không còn “trói chặt” chúng với nhóm tài sản rủi ro truyền thống.

Lý do được nhiều nhà phân tích đưa ra liên quan đến câu chuyện *từ “vàng số”* của *từ Bitcoin(BTC)*. Giá dầu tăng mạnh cùng lúc kích hoạt hai nỗi lo: sự khan hiếm của tài sản hữu hình và nguy cơ xói mòn sức mua của tiền pháp định. Khi chi phí năng lượng leo thang, các ngân hàng trung ương sẽ đứng trước thế khó: tăng lãi suất thì đè nặng tăng trưởng, nhưng “nhắm mắt làm ngơ” với lạm phát cũng không phải lựa chọn bền vững. Trong bối cảnh niềm tin vào sức mua của tiền pháp định lung lay, một tài sản có nguồn cung cố định ở mức 21 triệu đơn vị như Bitcoin(BTC) dễ trở nên hấp dẫn hơn trong mắt một bộ phận nhà đầu tư.

Dù vậy, tâm lý thị trường lại không “hưng phấn” như đồ thị giá. Chỉ số *từ Fear and Greed Index* vẫn ở mức 8 điểm, thuộc vùng “cực kỳ sợ hãi”, gần như không cải thiện so với mức 10 điểm của tuần trước. Giá tăng nhưng nhà đầu tư vẫn lo lắng, tạo nên độ vênh khá lớn giữa hành động giá và cảm nhận thị trường. *bình luận* Sự kết hợp này thường xuất hiện trong các nhịp tăng do đóng vị thế bán (short squeeze) hoặc dòng tiền ngắn hạn tìm nơi trú ẩn tạm thời, hơn là một chu kỳ tăng bền vững dựa trên niềm tin mạnh mẽ.

Câu hỏi lớn đặt ra là: liệu đây có phải tín hiệu *từ “tách nhịp”* thực sự của tiền mã hóa so với chứng khoán, hay chỉ là pha lệch nhịp ngắn ngủi trong một ngày giao dịch nhiều biến động? Lịch sử cho thấy không ít lần Bitcoin(BTC) mang dáng dấp “tài sản an toàn” trong những giờ phút đầu của khủng hoảng, nhưng nhanh chóng quay lại hành xử như tài sản rủi ro khi cơn sốc dần tiêu hóa. Đầu xung đột Nga – Ukraine năm 2022, Bitcoin(BTC) từng bật tăng theo cách tương tự, rồi lại điều chỉnh giảm chỉ sau vài phiên.

Để khẳng định xu hướng *từ “tách nhịp”* bền vững, yếu tố thời gian là then chốt. Nếu căng thẳng tại eo Hormuz kéo dài từ nhiều ngày sang nhiều tuần, và trong quãng thời gian đó *từ Bitcoin(BTC)* cùng các đồng tiền mã hóa vốn hóa lớn tiếp tục giữ được đà tăng hoặc ít nhất là ổn định trước áp lực bán trên thị trường cổ phiếu, giả thuyết “tách nhịp” sẽ có thêm cơ sở. Một số phân tích cho rằng cần theo dõi liệu trong 10–14 phiên tới, hệ số tương quan BTC–Nasdaq có trượt xuống dưới vùng 0,3 hay không để đánh giá mức độ thay đổi hành vi của dòng tiền.

Trên phương diện vĩ mô, kế hoạch xả kho dự trữ dầu của G7 sẽ đóng vai trò biến số quan trọng. Nếu động thái này đủ sức ghìm giá dầu ổn định lâu dài dưới 100 USD/thùng, tâm lý trên thị trường chứng khoán có thể cải thiện nhanh, khiến câu chuyện “ngày mà chỉ tiền mã hóa tăng giá” dần phai nhạt. Ngược lại, nếu thị trường đánh giá việc xả kho không đủ để bù đắp phần thiếu hụt từ eo Hormuz, dòng vốn có thể tiếp tục đổ vào nhóm tài sản ngoài tầm với của chính sách tiền tệ quốc gia như vàng, Bitcoin(BTC) hoặc một số đồng tiền mã hóa có tính khan hiếm rõ rệt.

Bên cạnh nhóm tài sản vốn hóa lớn, thị trường cũng ghi nhận sự chú ý trở lại với các token gắn với chủ đề khai thác bằng thiết bị di động. Tính đến ngày 7, chỉ số của nhóm token này tăng khoảng 29,9%, trở thành một trong những phân khúc có hiệu suất ấn tượng nhất trong tuần. Dù vẫn được coi là “vùng ngoại biên” của thị trường, mức tăng này đang được một bộ phận nhà đầu tư diễn giải là tín hiệu cho thấy dòng tiền đang tìm kiếm lại những câu chuyện liên quan đến *từ cơ chế đồng thuận bằng bằng chứng công việc (PoW)* trong bối cảnh chi phí năng lượng leo thang. Lập luận ủng hộ cho xu hướng này là: giá điện càng tăng, lợi thế cạnh tranh của những đơn vị khai thác đã sở hữu hợp đồng điện giá rẻ, cố định dài hạn càng được củng cố. Tuy nhiên, cũng không loại trừ khả năng đây chỉ là một nhịp đầu cơ quá đà vào phân khúc nhỏ, dễ bị thao túng.

Rủi ro chung vẫn rất rõ ràng. Các cú sốc mang tính địa chính trị, đặc biệt là những sự kiện liên quan đến nguồn cung năng lượng, vốn nổi tiếng khó dự đoán. Chỉ cần một thỏa thuận ngoại giao bất ngờ giúp tháo nút thắt eo Hormuz, giá dầu hoàn toàn có thể quay đầu giảm sâu, chứng khoán phục hồi, và “phần bù an toàn” mà thị trường tạm thời trao cho *từ Bitcoin(BTC)* cùng các tài sản số khác cũng có thể bốc hơi nhanh chóng.

*Bình luận*, điều mà đợt biến động lần này mang lại không chỉ là một nhịp tăng giá của Bitcoin(BTC) giữa làn sóng bán tháo do dầu mỏ, mà còn là thêm một dữ liệu ủng hộ luận điểm “mối tương quan đang dần biến dạng” giữa tiền mã hóa và chứng khoán. Tuy vậy, với chỉ số *từ Fear and Greed Index* neo ở vùng 8 điểm, bản thân thị trường vẫn chưa thật sự tin vào vai trò trú ẩn bền vững của tiền mã hóa. Diễn biến trong khoảng hai tuần tới – từ tiến triển tại eo Hormuz cho đến độ co giãn trong tương quan giữa Bitcoin(BTC) và Nasdaq – sẽ là phép thử quan trọng để xác định liệu câu chuyện *từ “vàng số”* chỉ là làn sóng cảm xúc nhất thời hay đang bước vào giai đoạn được thị trường chấp nhận rộng rãi hơn.