Ngân hàng châu Âu tăng tốc phát hành euro stablecoin theo MiCA, thách thức CBDC đồng euro kỹ thuật số của ECB

Các **từ khóa** cần làm nổi bật trong bài: *“ngân hàng châu Âu”, “stablecoin”, “euro”, “MiCA”, “Qivalis”, “Ngân hàng Trung ương châu Âu(ECB)”, “đồng euro kỹ thuật số”, “CBDC”*.

Tôi sẽ dùng đúng những từ khóa này, nếu bạn muốn bổ sung hoặc thay đổi, hãy cho tôi biết trước khi đăng bài chính thức.

---

Các ngân hàng lớn tại châu Âu đang tăng tốc với kế hoạch phát hành *“euro stablecoin”* riêng, thay vì chỉ dừng lại ở thảo luận về *“đồng euro kỹ thuật số”*. Trong bối cảnh chương trình thử nghiệm *“đồng euro kỹ thuật số”* của *Ngân hàng Trung ương châu Âu(ECB)* được lên lịch tới năm 2027, khối ngân hàng thương mại đặt mục tiêu tung ra *“stablecoin gắn với euro”* đạt chuẩn ngân hàng ngay trong năm 2026 để đi trước một bước.

Theo thông tin từ báo kinh tế Tây Ban Nha CincoDías ngày 24 (giờ địa phương), các định chế tài chính hàng đầu châu Âu như ING, UniCredit, CaixaBank, BBVA đã cùng thành lập liên doanh Qivalis tại Amsterdam (Hà Lan). Mục tiêu của Qivalis là phát hành *“euro stablecoin”* tuân thủ đầy đủ khung quy định tài sản mã hóa *MiCA* của Liên minh châu Âu(EU), với kế hoạch ra mắt vào nửa cuối năm 2026. Đây được xem là nỗ lực xây dựng một lộ trình “ngân hàng thương mại dẫn dắt” khác biệt so với mô hình *CBDC* do *ECB* trực tiếp phát hành.

Nội dung **euro stablecoin** mà Qivalis đang chuẩn bị không được thiết kế như một *“tiền mã hóa”* mang tính đầu cơ, mà nhấn mạnh tính chất *“token tiền điện tử (e-money token)”* bảo chứng hoàn toàn bằng dự trữ. Cụ thể, liên doanh này cam kết duy trì lượng dự trữ tiền mặt và trái phiếu chính phủ ngắn hạn bằng đồng *euro* theo tỷ lệ 1:1 với lượng token phát hành, đồng thời bảo đảm người nắm giữ có thể quy đổi (hoặc được hoàn trả) bất kỳ lúc nào.

Cách tiếp cận này được đánh giá là đặt nặng tính thực thi của khu vực tư nhân, thay vì mô hình *CBDC* do *Ngân hàng Trung ương châu Âu(ECB)* trực tiếp phát hành và vận hành. Qivalis định vị *euro stablecoin* như công cụ cốt lõi cho thanh toán on-chain, giao dịch crypto và thanh toán tài sản được token hóa (chứng khoán, trái phiếu và các tài sản truyền thống được đưa lên blockchain). Mục tiêu là chiếm lĩnh thị trường từ nửa cuối 2026, tức sớm hơn giai đoạn thí điểm *“đồng euro kỹ thuật số”* dự kiến.

Trong cuộc phỏng vấn với CincoDías ngày 24 (giờ địa phương), Giám đốc điều hành Qivalis là Jan Sell cho biết liên doanh đang đàm phán “ở giai đoạn tiến triển” với nhiều sàn giao dịch crypto, nhà tạo lập thị trường (market maker) và các đơn vị xử lý thanh toán để đảm bảo mạng lưới phân phối ổn định ngay từ giai đoạn đầu phát hành. Đồng thời, liên minh ngân hàng phía sau Qivalis cũng đã mở rộng lên khoảng 12 ngân hàng, vượt xa nhóm sáng lập ban đầu.

Qivalis hướng tới giải quyết trực diện lo ngại ngày càng lớn tại châu Âu về sự thống trị của *stablecoin* neo theo đồng USD—từ vấn đề thẩm quyền giám sát, phụ thuộc hạ tầng thanh toán bên ngoài, cho đến tính minh bạch trong việc sử dụng và công bố dự trữ. Bằng cách tuân thủ đầy đủ *MiCA*, cam kết bảo chứng 1:1 với *euro*, và cho phép chuyển đổi 24/7 cho cả khách hàng tổ chức lẫn cá nhân, liên doanh này muốn định vị *“euro stablecoin”* như một phương tiện thanh toán nội khối (domestic) mặc định cho thị trường EU.

bình luận: Việc nhấn mạnh “nội khối” cho thấy tham vọng xây dựng một hạ tầng thanh toán số gắn với *euro* ngay trên lãnh thổ EU, giảm rủi ro phụ thuộc vào các sản phẩm tài chính gắn với USD do các công ty ngoài châu Âu kiểm soát.

Theo giới quan sát tại châu Âu, Qivalis không chỉ là một thử nghiệm đơn lẻ mà còn phản ánh sự thay đổi mang tính cấu trúc trong cách nhìn nhận crypto của hệ thống ngân hàng truyền thống. Khi tài chính phi tập trung (DeFi) và thanh toán on-chain lan rộng, nhiều ngân hàng nhận thấy nguy cơ tụt hậu hoặc đánh mất khách hàng trẻ nếu tiếp tục đứng ngoài cuộc. Cùng lúc, khung pháp lý ngày càng rõ ràng với *MiCA* cũng giúp các ngân hàng cảm thấy “có thể tham gia một cách an toàn hơn”.

Trong bối cảnh đó, các ngân hàng lớn và cả ngân hàng tiết kiệm ở nhiều nước EU đang từng bước triển khai các dự án lưu ký (custody) tài sản số, thử nghiệm giao dịch crypto hạn chế và nghiên cứu token hóa tài sản. Ở Đức, nhiều định chế tài chính đang rà soát khả năng cung cấp dịch vụ crypto; tại Pháp và Ý, các ngân hàng vừa ủng hộ *“đồng euro kỹ thuật số”* của *ECB* vừa tích cực vận động về vấn đề chi phí và thiết kế sản phẩm.

bình luận: Thay vì tiếp tục “đứng ngoài và phản đối” tài chính on-chain, các ngân hàng dần chuyển sang chiến lược “tham gia để định hình cuộc chơi”, tận dụng lợi thế về tuân thủ và niềm tin người dùng để dựng lại hạ tầng theo cách có lợi cho mình.

Trong ngắn hạn, nhiều chuyên gia nhận định các *“euro stablecoin”* do ngân hàng hậu thuẫn, nếu ra mắt đúng kế hoạch vào 2026, có thể tạo ra một chuẩn mực mới cho thanh toán và giao dịch tài sản số tại châu Âu, thậm chí đi trước cả *“đồng euro kỹ thuật số”* của *Ngân hàng Trung ương châu Âu(ECB)* về mặt ứng dụng thực tế. Tuy vậy, mức độ thành công sẽ phụ thuộc đáng kể vào việc lựa chọn và vận hành mạng lưới đối tác phân phối, mức độ minh bạch dự trữ, khả năng kết nối với hạ tầng thanh toán hiện hữu, cũng như cơ chế giám sát và quản trị rủi ro dưới khung *MiCA*.

Khi *MiCA* chính thức đi vào thực thi đầy đủ và *CBDC* *“đồng euro kỹ thuật số”* vẫn trong quá trình thử nghiệm, cuộc đua giữa các *“ngân hàng châu Âu”* với những dự án *“euro stablecoin”* như Qivalis có thể định hình lại bản đồ thanh toán và tài chính số trong khối EU—từ việc giảm phụ thuộc vào *stablecoin* theo USD, đến việc củng cố vai trò của *euro* trong không gian tài sản mã hóa toàn cầu.