Grayscale nộp hồ sơ ETF HYPE lên SEC, Hyperliquid bùng nổ doanh thu và khối lượng phái sinh

Grayscale vừa nộp hồ sơ lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ(SEC) để xin ra mắt quỹ hoán đổi danh mục ETF nắm giữ token **”HYPE”** thuộc hệ sinh thái sàn giao dịch phi tập trung Hyperliquid. Động thái này cho thấy cuộc đua “tài chính hóa” tài sản **”HYPE”** đang nóng lên, khi các định chế Phố Wall tìm cách đưa token DeFi vào khuôn khổ *sản phẩm tài chính truyền thống*.

Theo hồ sơ đăng ký mẫu S-1, Grayscale đề xuất thành lập ETF nắm giữ **”HYPE”** dạng tài sản cơ sở (spot), và dự kiến niêm yết trên sàn Nasdaq với mã GHYP. Trong tài liệu gửi SEC, Grayscale chưa công bố mức phí quản lý cụ thể, một chi tiết nhà đầu tư sẽ đặc biệt quan tâm nếu ETF **”HYPE”** được chấp thuận.

Grayscale cũng để ngỏ khả năng thực hiện *staking* một phần lượng **”HYPE”** mà quỹ nắm giữ trong tương lai để gia tăng lợi suất, nhưng khẳng định tại thời điểm hiện tại chưa thể triển khai cơ chế này do các ràng buộc pháp lý và vận hành. Thị trường ETF xoay quanh **”HYPE”** thực tế đã bắt đầu hình thành thế cạnh tranh: Bitwise và 21Shares cũng đã nộp hồ sơ sản phẩm ETF liên quan **”HYPE”** lên SEC, trong đó 21Shares hiện đang vận hành một sản phẩm ETP **”HYPE”** tại châu Âu với tổng mức phí khoảng 2,5% mỗi năm.

*bình luận: Việc nhiều tổ chức cùng lúc “xếp hàng” cho ETF/ETP **”HYPE”** cho thấy họ nhìn thấy dư địa tăng trưởng giao dịch và doanh thu rõ rệt từ hệ sinh thái Hyperliquid, chứ không chỉ đơn thuần là “ăn theo trào lưu” ETF tiền mã hóa.*

---

Token **”HYPE”** là đồng tiền gốc (native token) của mạng Hyperliquid. Thiết kế kỹ thuật của Hyperliquid gồm hai lớp: lớp cốt lõi tập trung xử lý giao dịch *hợp đồng vĩnh viễn (perpetual futures)* và thị trường giao ngay (spot), trong khi lớp thứ hai hỗ trợ các hợp đồng thông minh tương thích mô hình Ethereum(ETH).

Hợp đồng vĩnh viễn là công cụ phái sinh không có ngày đáo hạn, cho phép nhà giao dịch đặt cược vào biến động giá mà không cần sở hữu trực tiếp tài sản cơ sở. Nhờ không bị áp lực đáo hạn, cho phép dùng đòn bẩy cao và giao dịch 24/7, sản phẩm này đã nhanh chóng trở thành “xương sống” của thị trường phái sinh tiền mã hóa.

Bối cảnh Grayscale nộp hồ sơ ETF **”HYPE”** cũng trùng với giai đoạn căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, khiến nhu cầu phòng hộ và đầu cơ biến động giá các tài sản truyền thống như vàng và dầu thô trên Hyperliquid gia tăng. Nền tảng này gần đây đã bổ sung thêm hợp đồng vĩnh viễn theo dõi chỉ số S&P 500, mở rộng danh mục từ tài sản crypto sang các chỉ số chứng khoán Mỹ.

Về bản chất, Hyperliquid đang định vị mình không chỉ là một DEX chuyên giao dịch crypto, mà là một nền tảng cho phép tiếp cận 24/7 tới nhiều loại tài sản, kể cả khi các thị trường truyền thống đóng cửa. Đây là giá trị cốt lõi thu hút sự chú ý của dòng vốn tổ chức và là nền tảng cho câu chuyện ETF **”HYPE”**.

---

Theo dữ liệu từ DeFiLlama, khối lượng giao dịch phái sinh hàng tuần trên Hyperliquid đã vượt 50 tỷ USD (khoảng 75,3 nghìn tỷ đồng), với khối lượng 24 giờ gần nhất đạt khoảng 6,5 tỷ USD (xấp xỉ 9,79 nghìn tỷ đồng). Con số này đặt Hyperliquid vào nhóm DEX phái sinh sôi động nhất thị trường.

Doanh thu cũng cho thấy sức nóng hệ sinh thái **”HYPE”**. Số liệu từ Artemis cho biết doanh thu on-chain của Hyperliquid trong 24 giờ gần nhất đạt khoảng 1,6 triệu USD (khoảng 24,1 tỷ đồng). So sánh cùng giai đoạn, BNB Chain đạt 335.000 USD (khoảng 5,05 tỷ đồng), còn mạng Bitcoin(BTC) khoảng 192.000 USD (xấp xỉ 2,89 tỷ đồng). Điều này cho thấy khả năng tạo dòng tiền của Hyperliquid đang nằm trong nhóm dẫn đầu, dù tuổi đời dự án còn khá non trẻ.

*bình luận: Việc một chain chuyên biệt như Hyperliquid có doanh thu vượt nhiều mạng lớn cho thấy mô hình “ít nhưng chất” – tập trung vào phái sinh và trader chuyên nghiệp – có thể mang lại hiệu quả kinh tế cao hơn các hệ sinh thái đa năng nhưng loãng về sản phẩm chủ lực.*

---

Kỳ vọng thị trường xoay quanh **”HYPE”** cũng được thúc đẩy bởi những tiếng nói có ảnh hưởng. Arthur Hayes (Arthur Hayes) – đồng sáng lập sàn BitMEX và hiện là Giám đốc Đầu tư (CIO) quỹ Maelstrom – gần đây nhận định **”HYPE”** có thể đạt vùng giá 150 USD (khoảng 225.975 đồng). Ông Hayes viện dẫn ba yếu tố chính: doanh thu Hyperliquid tăng nhanh, khối lượng giao dịch mang tính “thực” (không phụ thuộc wash trading quá mức) và cơ chế phân phối nguồn cung token khá hạn chế.

Hiện **”HYPE”** đang giao dịch quanh vùng 40 USD (khoảng 60.300 đồng), tăng khoảng 57% từ đầu năm đến nay. Trong cùng giai đoạn, Bitcoin(BTC) giảm khoảng 20%, còn Ether – token gốc của mạng Ethereum(ETH) – cũng mất khoảng 28% giá trị.

Dù vậy, triển vọng quỹ ETF **”HYPE”** của Grayscale có được niêm yết hay không vẫn phụ thuộc vào tiến trình thẩm định và cách SEC diễn giải khung pháp lý với các ETF tài sản crypto “ngách” như **”HYPE”**. SEC sẽ phải xem xét các yếu tố như cơ chế giám sát thị trường, rủi ro thao túng giá, tính thanh khoản và cấu trúc lưu ký tài sản.

*bình luận: Ngay cả khi ETF **”HYPE”** chưa được “bật đèn xanh”, bản thân việc Grayscale chủ động đưa **”HYPE”** vào danh sách ứng viên ETF cũng là tín hiệu cho thấy Hyperliquid đã vượt qua ngưỡng “thử nghiệm DeFi” để trở thành một hạ tầng phái sinh crypto–truyền thống nghiêm túc mà các tổ chức không thể bỏ qua.*

Tóm lại, giữa bối cảnh phái sinh crypto bùng nổ và nhu cầu giao dịch 24/7 các tài sản truyền thống tăng mạnh, Hyperliquid nổi lên như một trong những nền tảng có tăng trưởng doanh thu và khối lượng ấn tượng nhất. Việc Grayscale, Bitwise và 21Shares đồng loạt theo đuổi ETF/ETP **”HYPE”** cho thấy token **”HYPE”** đang dần được kéo vào quỹ đạo *tài chính truyền thống*, nơi việc được đóng gói thành sản phẩm ETF có thể mở ra một tầng cầu mới từ nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân. Nếu được chấp thuận, ETF **”HYPE”** trên Nasdaq sẽ là bước tiến quan trọng tiếp theo trong hành trình đưa tài sản DeFi “lên bảng” cùng cổ phiếu và ETF truyền thống.