Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Bitcoin(BTC) đang bị “bọc trong vỏ bọc Phố Wall” và đánh mất bản chất – tranh luận cũ này lại bùng lên sau một loạt phát ngôn đối lập trên mạng xã hội X. Tâm điểm là cuộc tranh cãi quanh việc liệu Bitcoin có thực sự là tài sản *“chống kiểm duyệt”* và *“chống **từ**lạm phát/pha loãng giá trị**từ** (debasement-resistant)”* như những người ủng hộ khẳng định, hay chỉ là một tài sản biến động quá mạnh để có thể được xem là “tiền”.
Theo Bloomberg đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), Eric Balchunas – nhà phân tích ETF của Bloomberg – đã nhấn mạnh trên X rằng giá trị cốt lõi của Bitcoin nằm ở khả năng *“chống kiểm duyệt”* và *“chống **từ**pha loãng giá trị**từ**”, từ đó dấy lên làn sóng phản biện gay gắt: “Làm sao có thể gọi một tài sản biến động như thế là tiền *chống pha loãng*?”
Mâu thuẫn bùng phát trên X: Bitcoin đang ở “giai đoạn kỳ lạ” nào?
Cuộc tranh luận bắt đầu từ nhận định của Cooper Turley, nhà sáng lập Coop Records. Turley cho rằng thị trường **từ**crypto**từ** đang ở “giai đoạn kỳ lạ nhất kể từ năm 2017”, khi nếu bỏ yếu tố đầu cơ ra thì “rất khó nhìn thấy những giá trị thực sự, hữu hình mà nó mang lại cho đời sống con người”.
Đáp lại, Eric Balchunas lập luận rằng điểm mới mẻ của **từ**Bitcoin(BTC)**từ** không nằm ở “danh mục sản phẩm” mà ở “thuộc tính của tiền”. Ông mô tả Bitcoin là *“đồng tiền do người dùng vận hành (user-run money)”* với hai đặc tính cốt lõi:
- *Chống kiểm duyệt*: không có chính phủ hay tổ chức trung gian nào dễ dàng ngăn chặn giao dịch.
- *Chống **từ**pha loãng giá trị**từ***: nguồn cung cố định, không thể bị chính phủ tùy tiện “in thêm” như tiền pháp định.
Balchunas nhấn mạnh: “Bản chất của Bitcoin không thay đổi.” Ông thừa nhận trong bối cảnh chính quyền hiện tại tỏ ra tương đối thân thiện với **từ**Bitcoin(BTC)**từ**, lợi ích *chống kiểm duyệt* có thể chưa được thấy rõ trong ngắn hạn. Tuy vậy, ông dự báo thuộc tính này có thể trở nên *rất* hữu ích trong vài năm tới, nhất là ở các thị trường mới nổi và thị trường “biên” nơi hệ thống tài chính – chính trị thiếu ổn định.
Về biến động giá, Balchunas cho rằng đó là đặc trưng của “một tài sản còn trẻ”. Ông cho rằng “giá” thường dễ chiếm trọn câu chuyện, che lấp yếu tố công nghệ và mô hình tiền tệ đằng sau. Nhà phân tích này bình luận rằng trong tài chính truyền thống, việc câu chuyện bị “kéo về phía giá cả” cũng thường xuyên làm mờ đi bản chất thực sự của tài sản.
“Phố Wall đã chiếm đoạt Bitcoin?” – Hay chỉ thay người gác cổng?
Câu hỏi “Phố Wall có đang chiếm đoạt (co-opt) Bitcoin hay không” nóng lên cùng làn sóng quỹ ETF Bitcoin giao ngay và các sản phẩm tài chính truyền thống bùng nổ ở Mỹ. Việc nhà đầu tư có thể tiếp xúc với Bitcoin mà không cần tự giữ coin, thông qua ETF và dịch vụ lưu ký được quản lý, khiến một bộ phận người nắm giữ lâu năm khó chịu: “Tiền của kẻ ngoài lề đã bị hệ thống bắt nhốt.”
Balchunas lại đưa ra một kết luận đơn giản: *tài sản không đổi, chỉ có trung gian thay đổi*. Ông ví von: trước đây, nhiều người từng gửi tài sản cho những nhân vật như Sam Bankman-Fried (SBF), phải trả phí cao và trong nhiều trường hợp “mất trắng”. Giờ đây, vai trò trung gian giữ hộ đó được chuyển sang những “tay chơi Phố Wall” như Larry Fink, nhưng:
- Phí rẻ hơn,
- Chuẩn quản lý và kiểm soát rủi ro cao hơn,
- Cấu trúc pháp lý rõ ràng hơn.
Theo ông, điều quan trọng là: *“Tài sản cơ sở là **từ**Bitcoin(BTC)**từ** không hề thay đổi trong suốt thời gian qua.”* Nó chỉ đang được gói trong lớp vỏ tài chính quen thuộc với nhà đầu tư truyền thống.
“Chống pha loãng giá trị” nhưng biến động sốc: chuẩn nào để đánh giá?
Lập luận của Balchunas về tính *“chống **từ**pha loãng giá trị**từ**”* lập tức bị phản bác. Oliver Renick, người dẫn chương trình “Chicago Future of Finance”, cho rằng đây là “sai lầm lớn nhất trong khung lập luận” về Bitcoin.
Renick đưa ra so sánh: nếu đồng USD bất ngờ giảm mạnh như Bitcoin chỉ trong vài tuần, thế giới sẽ rơi vào hỗn loạn. Theo ông, thực tế Bitcoin trải qua những biến động mức “sự kiện pha loãng giá trị” vài lần mỗi năm, khiến nó trở thành “đồng tiền cực kỳ tệ hại” nếu nhìn dưới lăng kính phương tiện trao đổi ổn định.
Balchunas thừa nhận một phần phê phán này ở khía cạnh “khung thời gian” (time frame). Ông cho biết mình nói về tính *chống pha loãng* ở tầm nhìn dài hạn, trong khi Renick đang đánh giá theo biến động ngắn hạn.
Khi Renick tiếp tục hoài nghi đến mức cho rằng **từ**Bitcoin(BTC)**từ** “có thể không sống tới sinh nhật lần thứ 20”, Balchunas phản công bằng hiệu suất giá giai đoạn 2023–2024: ông ước tính Bitcoin đã “tích lũy” mức tăng khoảng 450% trong giai đoạn này, nếu nhìn từ đáy đến vùng giá gần đây.
Dù vậy, Renick vẫn giữ quan điểm: biến động ở mức đó là “không thể chấp nhận được đối với một loại tiền tệ”. Balchunas cũng không phủ nhận rằng:
- Hiện tại **từ**Bitcoin(BTC)**từ** quá biến động để trở thành đồng tiền lưu hành rộng rãi,
- Nó cần “trưởng thành” hơn và ổn định dần nếu muốn được dùng như tiền giao dịch thường ngày.
Tuy nhiên, ông phản đối việc vì vậy mà thu hẹp giá trị của Bitcoin chỉ còn mỗi thuộc tính “chống kiểm duyệt”. Khi Renick lập luận rằng “nếu chỉ còn chống kiểm duyệt, giá có thể về 10.000 USD/coin”, Balchunas đáp lại:
- “Chống **từ**pha loãng giá trị**từ**” trong định nghĩa của ông là: chính phủ không thể tùy ý tăng cung để làm loãng giá trị nắm giữ,
- Biến động giá trên thị trường thứ cấp không phủ nhận được thực tế rằng nguồn cung Bitcoin là cố định theo giao thức.
Ông cũng so sánh với vàng: trong cùng giai đoạn 2023–2024, giá vàng tăng khoảng 20%, trong khi Bitcoin vừa trải qua những đợt tăng – giảm cực mạnh, được ông mô tả là “chu kỳ quá nhiệt rồi điều chỉnh” đặc trưng của tài sản còn trẻ.
Ngã ba đường: Bitcoin bước vào hệ thống hay giữ trọn bản sắc “tiền ngoài hệ thống”?
Cuộc tranh luận trên X phản ánh lại đường ranh lâu năm trong cộng đồng **từ**Bitcoin(BTC)**từ**:
- Một bên, như Balchunas, tin rằng dù ETF và hạ tầng tài chính truyền thống đang bùng nổ, *bản chất* của Bitcoin vẫn giữ nguyên: nguồn cung cố định, mạng lưới phi tập trung, khả năng *chống kiểm duyệt* và *chống **từ**pha loãng giá trị**từ*** ở cấp độ giao thức. Biến động giá chỉ là “tác dụng phụ” của quá trình trưởng thành.
- Bên còn lại cho rằng chính sự biến động lại là “lỗ hổng chết người” đối với “câu chuyện tiền tệ” của Bitcoin. Nếu một đồng tiền không thể duy trì sức mua tương đối ổn định, rất khó đòi hỏi nó đóng vai trò đơn vị hạch toán hay thước đo giá trị lâu dài cho nền kinh tế.
Tại thời điểm bài viết được tổng hợp, **từ**Bitcoin(BTC)**từ** đang giao dịch quanh mức 66.207 USD. Quy đổi theo tỷ giá 1 USD = 1.443,70 đồng KRW (hoặc theo ước tính khoảng 1 USD = 1.443,70 KRW trong nguồn gốc bài viết), giá trị tương đương khoảng 95,55 triệu KRW.
Trong bối cảnh dòng vốn tổ chức và sản phẩm ETF tiếp tục mở rộng, thị trường sẽ phải trả lời những câu hỏi then chốt:
- Bitcoin sẽ trở thành một “sản phẩm Phố Wall” thuần túy, được giao dịch chủ yếu như tài sản rủi ro cao?
- Hay vẫn giữ được vai trò “tiền tệ phi tập trung” với thuộc tính *chống kiểm duyệt* và *chống **từ**pha loãng giá trị**từ***, đồng thời dần giảm biến động để tiến gần hơn tới vai trò tiền tệ thực dụng?
Bình luận 0