2/3 sản lượng năm 2028 của SanDisk(SNDK) đã được khóa qua hợp đồng dài hạn

SanDisk (SNDK) đã ký hợp đồng dài hạn với 8 khách hàng, qua đó đảm bảo khoảng 50% sản lượng bit xuất xưởng của năm tài chính 2027 và khoảng 2/3 sản lượng năm tài chính 2028 bằng hợp đồng có ràng buộc. Đây là chiến lược nhằm giảm biến động giá trong mảng NAND flash, đồng thời đưa nhu cầu khách hàng vào kế hoạch sản xuất sớm hơn.

Theo tài liệu Ngày hội nhà đầu tư (Investor Day) công bố ngày 13 (giờ địa phương), SanDisk trình bày chiến lược tăng trưởng dài hạn cùng khung tài chính cho các năm tài chính 2028-2030. Công ty mô tả mô hình kinh doanh mới là sự kết hợp giữa cam kết khối lượng tối thiểu, cấu trúc hợp đồng có thể thực thi và cơ chế định giá được chuẩn hóa.

Quy mô doanh thu dựa trên hợp đồng cũng được xác nhận qua hồ sơ công bố thông tin. Theo báo cáo 10-Q gửi Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Mỹ (SEC), tính đến ngày 3 tháng 4 năm 2026, nghĩa vụ thực hiện còn lại (remaining performance obligations) của SanDisk đạt 41,6 tỷ USD (khoảng 58.947,2 tỷ won). Trong đó, khoảng 15% dự kiến được ghi nhận thành doanh thu trong 12 tháng tới.

Trong báo cáo kết quả kinh doanh tháng 4, SanDisk cho biết doanh thu tối thiểu theo 3 hợp đồng đạt khoảng 42 tỷ USD (khoảng 59.514 tỷ won). Đến Ngày hội nhà đầu tư tháng 8, số khách hàng ký hợp đồng theo mô hình kinh doanh mới đã tăng lên 8.

Con số 93,9 tỷ USD doanh thu hợp đồng từng xuất hiện trong tiêu đề một số hãng tin nước ngoài không được xác nhận trực tiếp trong tài liệu nhà đầu tư chính thức hay hồ sơ công bố của SEC. Các số liệu cốt lõi có thể xác minh trong bài viết này gồm 8 khách hàng, khoảng 50% sản lượng năm tài chính 2027, khoảng 2/3 sản lượng năm tài chính 2028, nghĩa vụ thực hiện còn lại 41,6 tỷ USD và doanh thu tối thiểu theo hợp đồng khoảng 42 tỷ USD.

Việc mở rộng hợp đồng dài hạn diễn ra cùng lúc với kết quả kinh doanh gần đây của SanDisk. Ngày 5 (giờ địa phương), công ty công bố doanh thu quý 4 năm tài chính 2026 đạt 8,965 tỷ USD (khoảng 12.702,4 tỷ won), lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP đạt 6,903 tỷ USD (khoảng 9.781,6 tỷ won). Doanh thu cả năm tài chính 2026 đạt 20,248 tỷ USD (khoảng 28.690,4 tỷ won).

SanDisk đưa ra dự báo doanh thu quý 1 năm tài chính 2027 trong khoảng 10,3-10,8 tỷ USD (khoảng 14.595,1-15.303,6 tỷ won). Công ty cho biết đã ký thêm 5 hợp đồng theo mô hình kinh doanh mới kể từ sau báo cáo kết quả kinh doanh tháng 4, trong đó 3 hợp đồng với khách hàng mới và 2 hợp đồng mở rộng từ hợp đồng hiện có.

NAND flash là loại chip nhớ được dùng trong trung tâm dữ liệu, thiết bị biên (edge) và thiết bị lưu trữ tiêu dùng. Ngành công nghiệp bộ nhớ vốn có biến động lớn về kết quả kinh doanh do chu kỳ cung cầu, tồn kho và giá cả. Việc SanDisk đẩy mạnh hợp đồng dài hạn cũng được xem là bước đi nhằm giảm phụ thuộc vào thị trường giao ngay (spot market).

Công ty nhận định nhu cầu lưu trữ đang thay đổi do sự mở rộng của suy luận AI (AI inference). Trong tài liệu Ngày hội nhà đầu tư, SanDisk đưa ra dự báo riêng rằng tổng nhu cầu thị trường flash cho trung tâm dữ liệu doanh nghiệp có thể đạt 1,2 zettabyte vào năm 2030.

Phản ứng thị trường lại trái chiều. MarketWatch đưa tin cổ phiếu SanDisk giảm khoảng 6,8% sau báo cáo kết quả kinh doanh. Giới phân tích cho rằng nguyên nhân không nằm ở kết quả kinh doanh mà ở việc dự báo quý tiếp theo chưa đáp ứng hết kỳ vọng vốn đã được đẩy lên cao.

Barron's nhận định mô hình hợp đồng dài hạn đang tạo ra tranh luận, vừa dấy lên lo ngại về biên lợi nhuận vừa mở ra khả năng thu về khoản đền bù lớn hơn. Hợp đồng dài hạn có thể giúp doanh thu dễ dự đoán hơn, nhưng theo một số ý kiến, mô hình này khó phản ánh đầy đủ mức tăng giá khi thị trường giao ngay cải thiện nhanh.

Mô hình tài chính năm tài chính 2028-2030 mà SanDisk đưa ra mang tính chất dự báo. Bản thân công ty cũng cho biết kết quả thực tế có thể thay đổi tùy theo nhu cầu, giá cả, thời điểm phân bổ cho khách hàng, chuỗi cung ứng, quá trình chuyển đổi công nghệ và tình hình cạnh tranh.

SanDisk tách ra từ Western Digital vào tháng 2 năm 2025 và bắt đầu hoạt động như một công ty niêm yết độc lập. Từ đó, công ty tái cấu trúc mảng NAND flash và giải pháp lưu trữ dữ liệu, tập trung vào nhu cầu từ trung tâm dữ liệu AI và các thiết bị biên.

Một điểm liên quan đến chuỗi cung ứng bán dẫn trong nước là tình hình ngành bộ nhớ và nhu cầu thiết bị lưu trữ cho trung tâm dữ liệu. TokenPost từng đưa tin về chip NAND flash 3D thế hệ thứ 10 BiCS10 do Kioxia và SanDisk hợp tác phát triển. Việc mở rộng hợp đồng dài hạn sẽ ảnh hưởng thế nào đến chu kỳ giá NAND và cách phân bổ sản lượng cho từng khách hàng sẽ được làm rõ qua các báo cáo kết quả kinh doanh trong những quý tới.

Nguồn xác minh: Công bố Ngày hội nhà đầu tư của SanDisk, Kết quả kinh doanh quý 4 năm tài chính 2026 của SanDisk, Báo cáo 10-Q gửi SEC, MarketWatch, Barron's