Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) lao dốc vì sốc thanh khoản, thị trường mất hơn 340 nghìn tỷ đồng

Thị trường tiền mã hóa bốc hơi hơn 340 nghìn tỷ đồng: Không phải sụp đổ mà là sốc vĩ mô

Thị trường tiền mã hóa đã chứng kiến cú lao dốc mạnh vào cuối tuần qua, với tổng vốn hóa toàn thị trường “bốc hơi” gần 2.500 tỷ USD (khoảng 340 nghìn tỷ đồng). Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng đây không phải là dấu hiệu của sự sụp đổ ngành, mà là hậu quả trực tiếp từ cơn “sốc thanh khoản” do chính sách tiền tệ của Mỹ gây ra.

Theo Bloomberg đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), giá của Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) và loạt đồng tiền mã hóa lớn khác đồng loạt giảm mạnh, phản ánh tình trạng thiếu hụt thanh khoản trên toàn cầu – đặc biệt tại thị trường Mỹ.

Raoul Pal – nhà sáng lập công ty nghiên cứu đầu tư vĩ mô toàn cầu GMI – nhận định trên nền tảng X rằng: “Đà giảm mạnh của Bitcoin và thị trường tiền mã hóa không phải là dấu hiệu sụp đổ hệ thống, mà là phản ứng tất yếu trước tình trạng thiếu hụt thanh khoản đồng USD. Đây là hệ quả chung không chỉ của tiền mã hóa mà còn với các loại tài sản dài hạn khác.”

Bitcoin đang vận động như... cổ phiếu công nghệ

Raoul Pal nhấn mạnh rằng đà giảm của Bitcoin hiện nay khá tương đồng với xu hướng giảm giá của cổ phiếu các công ty phần mềm tại Mỹ, đặc biệt nhóm công ty SaaS. Điều này cho thấy Bitcoin không còn là một “tài sản thay thế” biệt lập, mà đang vận hành và chịu tác động như một “tài sản tài chính” truyền thống.

Ông cho rằng: “Đồng tiền mã hóa lớn nhất này đang phản ứng chủ yếu theo chu kỳ thanh khoản tại Mỹ, thay vì phụ thuộc vào dòng tiền toàn cầu như trước kia. Trong bối cảnh hiện tại, chính các điều chỉnh trong dòng tiền nội địa Mỹ mới là yếu tố then chốt tác động đến thị trường.”

Đặc biệt, Pal đề cập đến loạt chính sách đã siết chặt thanh khoản trong thời gian gần đây, bao gồm việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) kết thúc chương trình repo nghịch đảo (reverse repo), việc Bộ Tài chính Mỹ tăng cường tái thiết quỹ tài khoản chung (TGA), và nguy cơ chính phủ Mỹ phải đóng cửa từng phần (government shutdown). Những yếu tố này đã trực tiếp hạn chế việc chảy vốn vào các tài sản rủi ro cao như tiền mã hóa.

Bitcoin giảm 12% chỉ trong một tuần, vốn hóa bay hơi gần 340 nghìn tỷ đồng

Biến động dữ dội của thị trường cũng được phản ánh rõ qua số liệu thực tế. Bitcoin đã giảm từ mức đỉnh cuối tuần hơn 84.000 USD (khoảng 1,22 tỷ đồng) xuống còn khoảng 76.000 USD (khoảng 1,10 tỷ đồng), tương đương mức giảm hơn 10%. Riêng trong ngày Chủ nhật, đồng tiền này giao dịch quanh mức 76.839 USD (xấp xỉ 1,18 tỷ đồng), thấp hơn gần 13% so với tuần trước và giảm khoảng 39% so với mức đỉnh mọi thời đại.

Ethereum (ETH) cũng không thoát khỏi xu hướng này khi có lúc rơi xuống mức 2.243 USD (khoảng 326 triệu đồng), mất hơn 7% chỉ trong vòng một ngày, và hiện đã giảm hơn 54% so với đỉnh lịch sử.

Tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa theo đó cũng sụt mạnh, từ ngưỡng 3.000 tỷ USD (khoảng 4.360 nghìn tỷ đồng) xuống còn 2.660 tỷ USD (khoảng 3.867 nghìn tỷ đồng) – mức giảm gần 434 tỷ USD chỉ trong vài ngày.

Ngoài ra, dữ liệu thống kê cho thấy khối lượng thanh lý vị thế trên các sàn giao dịch phái sinh cũng tăng đột biến. Hơn 2,5 tỷ USD (gần 36.400 tỷ đồng) tài sản bị thanh lý chỉ trong hai ngày cuối tuần, nâng tổng lượng thanh lý lên đến 5,4 tỷ USD (xấp xỉ 78.500 tỷ đồng) kể từ giữa tuần. Giá trị lệnh mở trên thị trường phái sinh hiện cũng chỉ còn khoảng 24,2 tỷ USD – mức thấp nhất trong 9 tháng qua.

Dữ liệu on-chain: Không có lực bắt đáy, nhà đầu tư dài hạn bán tháo

Một số chỉ số on-chain cũng đang phát tín hiệu tiêu cực về tâm lý thị trường. Theo nền tảng dữ liệu Santiment, nhóm nhà đầu tư lớn (whale) đã bán ra khoảng 10.000 Bitcoin kể từ đầu tháng 2 đến nay. Trong khi đó, lượng Bitcoin nạp ròng lên sàn giao dịch đang giảm, cho thấy lực “bắt đáy” hiện tại không mạnh.

Dữ liệu từ chỉ báo tâm lý NUPL (lợi nhuận và lỗ chưa thực hiện) cũng cho thấy phần lớn nhà đầu tư ngắn hạn đã rơi vào vùng "thua lỗ", thậm chí đã bước sang pha "hoảng loạn" (capitulation). Tuy nhiên, các ngưỡng cực đoan thường thấy tại đáy thị trường trước đây vẫn chưa xuất hiện.

Các chuyên gia phân tích tiền mã hóa cho rằng: “Một đợt hồi phục bền vững sẽ khó xảy ra nếu thiếu lực mua từ nhóm nhà đầu tư dài hạn. Dù đợt bán tháo lần này mang tính phản ứng thái quá trước cơn sốc thanh khoản, nhưng sẽ cần thêm thời gian để thị trường phục hồi.”

Nhiều yếu tố khác cũng đang khiến thị trường thêm bất ổn, bao gồm việc Fed có thể siết chặt chính sách tiền tệ hơn nữa, căng thẳng thương mại Mỹ - Trung, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng, và nguy cơ địa chính trị tại Trung Đông và các khu vực châu Á. Theo giới chuyên gia, tất cả điều này cho thấy thị trường tiền mã hóa vẫn bị ảnh hưởng mạnh bởi các biến động trong hệ thống tài chính truyền thống.

Kết luận

Với mức giảm mạnh của Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) cùng toàn thị trường trong thời gian qua, có thể thấy rõ rằng khủng hoảng lần này không đến từ nội tại ngành, mà là hệ quả trực tiếp từ khủng hoảng thanh khoản toàn cầu. Dù các yếu tố kỹ thuật vẫn chưa cho tín hiệu tạo đáy, tình hình có thể được cải thiện nếu có chuyển biến tích cực về mặt chính sách thanh khoản từ Mỹ. Tuy vậy, giới đầu tư vẫn nên thận trọng, bởi các cú sốc vĩ mô đang là nhân tố chính chi phối diễn biến của thị trường tiền mã hóa hiện tại.