Tương quan Bitcoin(BTC) và vàng vượt 50%, với Nasdaq chỉ còn 33%

Bitcoin(BTC) đang cho thấy dấu hiệu tách khỏi đà biến động của nhóm cổ phiếu công nghệ và tiến gần hơn tới xu hướng giá của vàng, theo một phân tích mới. Hệ số tương quan 90 ngày giữa BTC và vàng đã vượt mốc 50%, trong khi tương quan với chỉ số Nasdaq 100 giảm xuống còn khoảng 33%.

Theo Grayscale đưa tin ngày 27 (giờ địa phương), hệ số tương quan 90 ngày giữa BTC và chỉ số Nasdaq 100 đã giảm từ mức trên 60% xuống còn khoảng 33%. Ngược lại, hệ số tương quan giữa BTC và vàng tăng từ gần 0 hồi đầu năm lên hơn 50%.

Hệ số tương quan là chỉ số đo mức độ hai loại tài sản di chuyển cùng chiều về giá. Chỉ số càng cao, hai tài sản càng có xu hướng biến động cùng nhịp; ngược lại, chỉ số thấp cho thấy hai tài sản đang đi theo những hướng khác nhau.

Sự thay đổi này làm lung lay quan điểm trước đây vẫn xem BTC như một tài sản rủi ro có hệ số beta cao, tức loại tài sản có biên độ dao động giá lớn hơn so với chỉ số chứng khoán chung.

Grayscale nhận định trong khoảng một năm qua, khi nhóm cổ phiếu liên quan trí tuệ nhân tạo (AI) tăng mạnh, BTC có xu hướng di chuyển giống một tài sản rủi ro hơn là công cụ phòng ngừa tiền tệ. Trong giai đoạn đồng pha mạnh với cổ phiếu công nghệ, nhiều người vẫn coi biến động giá BTC là thước đo khẩu vị rủi ro tương tự chỉ số Nasdaq 100.

Diễn biến gần đây lại khác. Việc BTC rời xa Nasdaq 100 và xích lại gần vàng khiến giới đầu tư nhìn lại các đặc tính của BTC: nguồn cung khan hiếm, không do một tổ chức trung ương phát hành, và khả năng lưu trữ giá trị.

Bình luận: đây là tín hiệu cho thấy niềm tin vào vai trò lưu trữ giá trị của BTC đang được củng cố, dù vẫn còn quá sớm để khẳng định BTC đã trở thành tài sản trú ẩn an toàn như vàng.

Đằng sau xu hướng này là áp lực tài khóa của Mỹ. Nợ công của chính phủ liên bang Mỹ mới đây đã vượt mốc 40.000 tỷ USD, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài cũng chịu áp lực tăng suốt một năm qua.

Giới phân tích cho rằng khi nợ công và thâm hụt ngân sách phình to, dòng tiền lo ngại sức mua thực của đồng USD suy yếu sẽ tìm đến các tài sản khan hiếm như vàng và BTC. Thị trường thường gọi hiện tượng này là giao dịch phá giá tiền tệ (debasement trade).

Giao dịch phá giá tiền tệ là xu hướng tìm đến những tài sản không do chính phủ phát hành hoặc có nguồn cung giới hạn, nhằm phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ. Vàng từ lâu được xem là tài sản phòng thủ truyền thống, còn BTC được so sánh vì có nguồn cung tối đa cố định ở mức 21 triệu BTC.

Việc Bộ Tài chính Mỹ (U.S. Department of the Treasury) mở rộng chương trình mua lại trái phiếu chính phủ cũng được nhắc đến trong phân tích này. Bộ Tài chính Mỹ ngày 19 cho biết sẽ nâng quy mô mua lại trái phiếu kỳ hạn dài từ 2 tỷ USD lên 4 tỷ USD mỗi đợt.

Mua lại trái phiếu chính phủ là hoạt động Bộ Tài chính mua lại trên thị trường các trái phiếu đã phát hành trước đó. Giới đầu tư xem đây là công cụ giúp bổ sung thanh khoản cho một số kỳ hạn nhất định và ổn định hoạt động giao dịch.

Trong một bài viết riêng ngày 26, Grayscale đánh giá việc Bộ Tài chính Mỹ mở rộng mua lại trái phiếu là phản ứng trước hiện tượng lợi suất dài hạn tăng. Thị trường ghi nhận lợi suất và đồng USD giảm ngay sau thông báo của Bộ Tài chính, trong khi giá vàng tăng lên.

Với nhà đầu tư, đây không chỉ là tin vĩ mô ở nước ngoài. BTC vẫn đóng vai trò tài sản neo trên thị trường tiền mã hóa, và dòng tiền gần đây đổ vào cả vàng lẫn các quỹ ETF BTC cũng được giải thích gắn với lo ngại về áp lực tài khóa Mỹ và đà suy yếu của đồng USD.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin nợ công Mỹ vượt 40.000 tỷ USD trong tháng 8 khiến thị trường nhìn nhận vàng và BTC như công cụ phòng ngừa bất ổn tài khóa. Phân tích mới của Grayscale làm rõ thêm xu hướng đó thông qua sự thay đổi của hệ số tương quan giá.

Dù vậy, vẫn còn quá sớm để xem BTC là tài sản an toàn ngang hàng với vàng. Nguồn cung và lịch trình phát hành của BTC tuy minh bạch, nhưng biến động giá vẫn rất lớn, và việc hệ số tương quan với vàng tăng lên mới chỉ phản ánh xu hướng giá gần đây.

Điểm đáng chú ý nhất trong phân tích lần này là quan điểm cho rằng BTC luôn di chuyển cùng chiều với cổ phiếu công nghệ đang dần suy yếu. Áp lực tài khóa Mỹ, lợi suất trái phiếu dài hạn và biến động của đồng USD một lần nữa trở thành những biến số quan trọng khi giới đầu tư lý giải diễn biến giá BTC.