Fed giữ lãi suất với phiếu 9-3, Dow giảm hơn 1.150 điểm ngày 29/7

Chứng khoán và trái phiếu dài hạn Mỹ cùng chao đảo sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3,50-3,75%. Giới phân tích cho rằng nguyên nhân không nằm ở quyết định lãi suất, mà ở việc Chủ tịch Fed Kevin Warsh không đưa ra tín hiệu rõ ràng về lộ trình chính sách sắp tới.

Theo tuyên bố của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ngày 29/7, Fed quyết định giữ nguyên biên độ lãi suất mục tiêu. Kết quả bỏ phiếu là 9 phiếu thuận, 3 phiếu chống. Beth Hammack, Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland, Neel Kashkari, Chủ tịch Fed chi nhánh Minneapolis, và Lorie Logan, Chủ tịch Fed chi nhánh Dallas, đều bỏ phiếu phản đối vì muốn tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm.

Tuyên bố của FOMC nêu rõ kinh tế Mỹ đang mở rộng vững chắc, nhưng bất ổn gia tăng do xung đột tại Trung Đông và cú sốc nguồn cung năng lượng. Lạm phát hiện vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Dù giữ nguyên lãi suất, kết quả bỏ phiếu cho thấy nội bộ Fed vẫn còn bất đồng về cách ứng phó với lạm phát.

FOMC là cuộc họp chính sách tiền tệ quyết định biên độ lãi suất cơ bản của Mỹ. Lãi suất cơ bản ảnh hưởng đến thanh khoản đồng USD, chi phí vay, lợi suất trái phiếu và tỷ lệ chiết khấu tài sản rủi ro. Vì vậy, các đồng tiền mã hóa như Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) cũng phản ứng nhạy với tín hiệu chính sách và diễn biến lãi suất thị trường, hơn là chỉ với bản thân mức lãi suất.

Tại họp báo, ông Warsh nói: “Chúng tôi sẽ đạt được mục tiêu lạm phát 2%”. Ông cũng cho biết cần xem xét lại cách thức đưa ra định hướng chính sách trước (forward guidance) như trước đây. Thị trường xem đây là tín hiệu cho thấy các chỉ dẫn rõ ràng về hướng đi lãi suất có thể sẽ giảm bớt.

Forward guidance là cách ngân hàng trung ương thông báo trước cho thị trường về hướng lãi suất hoặc lộ trình chính sách sắp tới. Trước đây, nhà đầu tư thường dựa vào nội dung tuyên bố và phát biểu tại họp báo để dự đoán khả năng chính sách của kỳ họp tiếp theo. Dưới thời ông Warsh, cách thức truyền thông của Fed có thể thay đổi theo hướng dựa nhiều hơn vào các chỉ số thị trường và đánh giá riêng từng kỳ họp.

Cùng ngày, chứng khoán Mỹ giảm mạnh. Tính đến khi đóng cửa phiên 29/7, chỉ số Dow Jones giảm 1.153,18 điểm, còn 51.594,14 điểm. Chỉ số S&P 500 đóng cửa ở 7.316,15 điểm, còn Nasdaq dừng ở 24.442,94 điểm.

Tuy nhiên, khó có thể quy toàn bộ mức giảm trong ngày cho riêng buổi họp báo của Fed. Giá dầu tăng vọt, căng thẳng Trung Đông và cổ phiếu ngành bán dẫn suy yếu cũng gây áp lực lên tài sản rủi ro nói chung. Quyết định giữ nguyên lãi suất vốn nằm trong dự đoán của thị trường, nhưng khi lạm phát và cú sốc năng lượng cộng hưởng, tâm lý nhà đầu tư nhanh chóng nguội lạnh.

Thị trường trái phiếu phản ứng mạnh hơn. Reuters đưa tin sau họp báo của ông Warsh, hoạt động bán tháo trái phiếu kỳ hạn dài tiếp diễn, đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm lên mức cao nhất kể từ năm 2007. Giới quan sát cho rằng Fed đã xác nhận quyết tâm ổn định giá cả, nhưng chưa làm rõ lộ trình thực hiện, và điều này trùng với đà tăng của lãi suất dài hạn.

Khi lợi suất trái phiếu dài hạn tăng, áp lực lên cổ phiếu tăng trưởng và tài sản rủi ro cũng lớn hơn. Tỷ lệ chiết khấu dòng tiền tương lai tăng lên, đồng thời nhà đầu tư có xu hướng chuyển sang trái phiếu lãi suất cao thay vì nắm giữ tài sản biến động mạnh. Với thị trường tiền mã hóa, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm, 30 năm và diễn biến đồng USD được xem là biến số tác động trực tiếp hơn so với bản thân quyết định giữ nguyên lãi suất.

Phản ứng tức thời của thị trường tiền mã hóa lại khá hạn chế so với chứng khoán. The Block đưa tin ngay sau thông báo, Bitcoin(BTC) gần như không biến động nhiều quanh mốc khoảng 64.250 USD. Trong khi đó, Decrypt cho biết Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) đều giảm khoảng 1% sau thông báo.

Chênh lệch số liệu giữa hai nguồn tin trên được cho là xuất phát từ thời điểm quan sát khác nhau. Giá ngay sau thông báo, giá trong lúc họp báo diễn ra và giá quanh thời điểm đóng cửa phiên có thể chênh nhau. Ngay sau cuộc họp FOMC lần này, thị trường tiền mã hóa có xu hướng theo dõi phản ứng tiếp theo của chứng khoán và trái phiếu, hơn là biến động mạnh theo một hướng rõ rệt.

Với nhà đầu tư trong nước, quyết định lần này tác động chủ yếu qua kênh lãi suất dài hạn và khẩu vị rủi ro, chứ không chỉ ở việc lãi suất được giữ nguyên. Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) đều chịu ảnh hưởng từ thanh khoản đồng USD lẫn diễn biến của nhóm cổ phiếu công nghệ Mỹ. Khi Fed đưa ra ít định hướng hơn, thị trường buộc phải theo dõi đồng thời lợi suất trái phiếu, đồng USD và biến động chứng khoán, thay vì chỉ dựa vào một, hai câu phát biểu.

Ông Warsh chính thức nhậm chức Chủ tịch Fed từ ngày 22/5. Trước đó, chúng tôi từng đưa tin về kỳ vọng thị trường cho rằng Fed sẽ giảm bớt thắt chặt. Trong giai đoạn đầu dưới thời tân Chủ tịch, thị trường không chỉ phản ánh quyết định lãi suất vào giá tài sản, mà cả cách thức phát ngôn của Fed.

Sau đó, sự chú ý của thị trường chuyển sang bài phát biểu tại Jackson Hole. Reuters cho biết giới đầu tư đang theo dõi sát xem ông Warsh sẽ tuân theo cách thức forward guidance trước đây ở mức độ nào. Kết quả bỏ phiếu 9-3 và phản ứng của lãi suất dài hạn tại cuộc họp FOMC tháng 7 được xem là điểm mốc tham chiếu cho các phát biểu chính sách tiếp theo.