10 phút hoàn tất giao dịch repo trái phiếu số chủ quyền trên Canton Network

Virtu Financial(VIRT), Tradeweb(TW) và M1X Global vừa hoàn tất một giao dịch repo (mua lại) liên tổ chức trên chuỗi khối, sử dụng trái phiếu số có chủ quyền do quần đảo Marshall phát hành làm tài sản thế chấp. Toàn bộ quy trình, từ chuyển giao chứng khoán, thanh toán tiền mặt đến mua lại, được xử lý trên Canton Network chỉ trong 10 phút.

Trong thông cáo phát đi ngày 27, Tradeweb cho biết đây là giao dịch repo hoàn toàn trên chuỗi đầu tiên sử dụng trái phiếu số có chủ quyền làm tài sản thế chấp chứng khoán. Giao dịch được thực hiện song phương giữa các tổ chức chịu sự giám sát, thông qua nền tảng của Tradeweb.

Tài sản thế chấp trong giao dịch là USDM1, trái phiếu có chủ quyền định giá bằng USD do quần đảo Marshall phát hành trên chuỗi, được bảo đảm 1:1 bằng trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn. Theo mô tả của các bên tham gia, USDM1 được cấu trúc theo luật bang New York dưới dạng nghĩa vụ nợ có chủ quyền được thế chấp đầy đủ, và vẫn trả lãi (coupon) trong thời gian được dùng làm tài sản thế chấp hoặc ký quỹ.

Về bản chất, repo là giao dịch huy động tiền mặt bằng cách thế chấp chứng khoán đang nắm giữ, kèm cam kết mua lại vào một thời điểm xác định. Trong tài chính truyền thống, việc chuyển trái phiếu Kho bạc, chuyển tiền mặt, quản lý tài sản thế chấp và xử lý mua lại thường đi qua nhiều hệ thống khác nhau. Điểm đáng chú ý của giao dịch lần này là toàn bộ quy trình đó được gộp vào một luồng duy nhất trên chuỗi, cho phép thanh toán đồng thời (atomic settlement).

Thanh toán đồng thời là cơ chế trong đó các bước của giao dịch hoàn tất cùng lúc hoặc bị hủy cùng lúc, giúp giảm rủi ro kiểu chứng khoán đã chuyển nhưng tiền mặt chưa về. Việc tài sản token hóa trong tài chính tổ chức được dùng cho tài trợ có thế chấp, thay vì chỉ dừng ở phát hành hay chuyển nhượng đơn thuần, cũng là điểm được nhấn mạnh trong giao dịch này.

Jordan Goldman, Chủ tịch kiêm Giám đốc vận hành (COO) của M1X Global, nói: “USDM1 không phải stablecoin, không phải quỹ token hóa, cũng không phải tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, mà là trái phiếu số có chủ quyền được thế chấp”. Theo ông, tài sản này đáp ứng đồng thời cấu trúc pháp lý, cách xử lý vốn mà các đối tác giao dịch tổ chức yêu cầu, cùng khả năng thanh toán 24/7.

Dan Eckstein, phụ trách kinh doanh lãi suất tại Virtu Financial, cho biết: “Hiệu quả sử dụng vốn không phải là khái niệm trừu tượng, mà thể hiện trực tiếp qua khả năng triển khai vốn lưu động và hỗ trợ khách hàng”. Liz Kirby, phụ trách cấu trúc thị trường tại Tradeweb, nhận định giao dịch này cho thấy tài sản thế chấp có chủ quyền dạng số bản địa (digital-native) kết hợp với thanh toán đồng thời có thể hiện đại hóa quy trình vận hành repo.

USDM1 hiện có thể giao dịch trên Tradeweb, trong khi việc lưu ký cho các tổ chức do Anchorage Digital, BitGo và tZERO đảm nhận.

Canton Network là hạ tầng blockchain dành cho tài chính tổ chức, với thế mạnh là khả năng bảo mật thông tin và phân quyền truy cập. Đối với các giao dịch có sự tham gia của tổ chức chịu giám sát, việc kiểm soát phạm vi công khai thông tin giao dịch và quyền truy cập là yếu tố quan trọng. Giao dịch repo lần này cũng được xem là một ví dụ cho thấy khả năng chuyển giao tài sản thế chấp và đồng bộ thanh toán giữa các tổ chức trên nền tảng này.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin Canton Network đang tích lũy thêm các trường hợp giao dịch thực tế trong luồng chuyển tài sản dành cho tổ chức, với trọng tâm khi đó không phải là biến động giá coin mà là việc tài sản thế chấp di chuyển ở đâu, cho ai và theo quy tắc nào.

Canton cũng từng được dùng trong giao dịch trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa. Tradeweb cho biết vào tháng 7, nền tảng này đã xử lý một giao dịch theo thời gian thực, trong đó Franklin Templeton chuyển trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa cho Virtu Financial và nhận lại USDCx. TokenPost cũng từng đưa tin đây là trường hợp đồng bộ hóa thanh toán trên chuỗi giữa hai loại tài sản.

Thị trường repo là nơi giao thoa giữa nhu cầu huy động thanh khoản ngắn hạn và vận hành tài sản thế chấp của các tổ chức. Thông thường, việc định giá tài sản thế chấp, chuyển giao chứng khoán, thanh toán tiền mặt và quản lý điều kiện mua lại được xử lý qua các bước riêng biệt. Việc xử lý dựa trên blockchain hướng tới gộp các bước này vào cùng một luồng mã hóa và ghi sổ, qua đó rút ngắn thời gian thanh toán.

Tuy nhiên, việc mô hình này có được nhân rộng ra toàn thị trường repo tổ chức hay không vẫn cần thêm thời gian kiểm chứng. Điều đã được xác nhận là trái phiếu số có chủ quyền đã thực sự được dùng làm tài sản thế chấp trong giao dịch repo liên tổ chức, và toàn bộ quy trình giao dịch hoàn tất trên Canton Network trong vòng 10 phút.

Giao dịch này cho thấy phạm vi sử dụng của tài sản token hóa đang mở rộng, từ phát hành và chuyển nhượng đơn thuần sang tài trợ có thế chấp. Câu hỏi còn lại là liệu cùng một mô hình như vậy có thể được lặp lại với nhiều tổ chức chịu giám sát và nhiều loại tài sản thế chấp khác trong thời gian tới hay không.