117%: Doanh thu trung tâm dữ liệu Nvidia(NVDA) tăng, tranh luận chuyển sang thời gian hoàn vốn AI

Doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia(NVDA) tăng 117% so với cùng kỳ năm trước, khiến cuộc tranh luận về nhu cầu chip AI chuyển hướng từ sản lượng bán chip sang tốc độ tạo doanh thu và thời gian hoàn vốn của khách hàng. Câu hỏi liệu chi tiêu cho hạ tầng AI có thực sự chuyển hóa thành doanh thu hay không lại trở thành tâm điểm ngay sau khi công ty công bố kết quả kinh doanh.

Trong báo cáo kết quả kinh doanh công bố ngày 26, Nvidia(NVDA) cho biết doanh thu quý II năm tài chính 2027 đạt 96,2 tỷ USD (khoảng 133 nghìn tỷ đồng), tăng 106% so với cùng kỳ năm trước. Riêng doanh thu mảng trung tâm dữ liệu đạt 89 tỷ USD (khoảng 123 nghìn tỷ đồng), tăng 117%.

Công ty dự báo doanh thu quý III đạt 108 tỷ USD (khoảng 149 nghìn tỷ đồng), sai số 2%. Tuy nhiên, Nvidia(NVDA) lưu ý dự báo này chưa tính đến doanh thu từ hoạt động điện toán tại các trung tâm dữ liệu ở Trung Quốc.

Jensen Huang (Jensen Huang), nhà sáng lập kiêm CEO của Nvidia(NVDA), phát biểu trong báo cáo kết quả kinh doanh rằng “AI đã đến điểm bước ngoặt. Nó đang làm những việc hữu ích, token đang tạo ra giá trị và có lãi. Giờ đây điện toán chính là doanh thu”. Phát biểu này được xem là câu trả lời của công ty cho câu hỏi liệu đầu tư hạ tầng AI là chi phí đơn thuần hay là thiết bị đang tạo ra doanh thu thực sự.

Jim Cramer (Jim Cramer), người dẫn chương trình của CNBC, cũng nêu quan điểm tương tự khi cho rằng nhu cầu chip AI của Nvidia(NVDA) tiếp tục tăng tốc nhờ tốc độ sinh lời của các khách hàng ở tầng dưới. Ông cho rằng khách hàng của Nvidia(NVDA) đã bắt đầu thu lợi nhuận nhanh chóng từ hạ tầng AI, và việc hoàn vốn đầu tư không còn là kỳ vọng xa vời mà là thực tế đang diễn ra.

Thời gian hoàn vốn cũng được nhắc trực tiếp trong cuộc gọi với nhà đầu tư. CEO Huang cho biết ông từng nghe về một số dự án trung tâm dữ liệu trị giá 50 tỷ USD (khoảng 69 nghìn tỷ đồng) có thời gian hoàn vốn đầu tư dưới một năm. Đây là phát biểu dựa trên một số trường hợp cụ thể mà công ty được nghe kể lại, không đại diện cho thời gian hoàn vốn của toàn bộ các dự án trung tâm dữ liệu AI.

Đầu tư trung tâm dữ liệu AI thường là dự án hạ tầng quy mô lớn, kết hợp chip bán dẫn, điện năng, hệ thống làm mát, thiết bị mạng và các hợp đồng thuê dài hạn. Trước đây thị trường chủ yếu tập trung vào việc các hãng công nghệ lớn chi bao nhiêu tiền, nhưng sau báo cáo kết quả kinh doanh lần này, trọng tâm đang chuyển sang việc khoản chi đó quay vòng thành doanh thu và dòng tiền nhanh đến mức nào.

Phạm vi nhu cầu cũng đang mở rộng. Colette Kress (Colette Kress), Giám đốc tài chính của Nvidia(NVDA), cho biết trong cuộc gọi với nhà đầu tư rằng các hãng cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô (hyperscaler) vẫn là động lực tăng trưởng chính, nhưng nhóm ngoài hyperscaler — gồm AI chủ quyền quốc gia, các nhà cung cấp đám mây khu vực mới nổi (neocloud), hạ tầng biên doanh nghiệp và trung tâm dữ liệu cách ly mạng — sẽ chiếm khoảng một nửa mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu.

Neocloud là thuật ngữ chỉ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây mới nổi, cung cấp hạ tầng tính toán AI bên ngoài các hãng đám mây lớn, với CoreWeave, Nebius là những cái tên tiêu biểu. Xu hướng cơ sở khách hàng mở rộng từ các hãng đám mây lớn sang chính phủ, đám mây khu vực và doanh nghiệp cũng nằm trong mạch bài mà TokenPost từng đề cập về tỷ trọng khách hàng ngoài nhóm siêu quy mô ngày càng tăng.

Amazon Web Services (AWS) cũng được nêu ra như một minh chứng cho nhu cầu này. Trong thông báo chung ngày 26, AWS và Nvidia(NVDA) cho biết sẽ triển khai thêm 2 triệu GPU Nvidia trên hạ tầng toàn cầu của AWS trong giai đoạn 2027-2028.

Hai công ty cũng nhất trí mở rộng hợp tác trong các lĩnh vực hạ tầng dựa trên CPU Vera của Nvidia(NVDA), mạng lưới, mô hình mở, xử lý dữ liệu và robot. Việc các hãng công nghệ lớn tự phát triển chip AI riêng nhưng vẫn song song sử dụng sản phẩm của Nvidia(NVDA) cho thấy việc tự phát triển chip không đơn thuần đồng nghĩa với thay thế nhu cầu đối với Nvidia(NVDA).

Tuy vậy, áp lực chi phí vẫn còn. Nvidia(NVDA) đưa ra biên lợi nhuận gộp quý III ở mức 74%, sai số 0,5 điểm phần trăm, do phản ánh giá bộ nhớ tăng. Điều này cho thấy, bên cạnh tăng trưởng doanh thu, giá linh kiện và chi phí chuỗi cung ứng vẫn là biến số quan trọng đối với khả năng sinh lời.

Cuộc tranh luận này cũng lan sang thị trường trong nước liên quan đến đầu tư bán dẫn và trung tâm dữ liệu, như kế hoạch bộ nhớ thế hệ mới của Tập đoàn SK hay kế hoạch mở rộng nhà máy AI tại Hàn Quốc của Naver — vấn đề mấu chốt vẫn là liệu đầu tư thiết bị AI có gắn kết với nhu cầu thực tế hay không. Đây cũng là mạch tranh luận mà TokenPost từng đề cập về mức độ gắn kết giữa việc mở rộng đầu tư thiết bị AI với nhu cầu thực tế cuối cùng.

Nhu cầu hạ tầng AI không phải là chỉ báo cung cầu trực tiếp của thị trường tiền mã hóa. Tuy nhiên, các tài sản rủi ro như Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) thường phản ứng cùng chiều với kết quả kinh doanh của các hãng công nghệ lớn và tâm lý đầu tư AI. Điều mà báo cáo kết quả kinh doanh lần này của Nvidia(NVDA) cho thấy không phải là dự báo giá, mà là việc trọng tâm tranh luận về đầu tư thiết bị AI đang dịch chuyển từ quy mô chi tiêu sang doanh thu thực tế và thời gian hoàn vốn.