a16z đề nghị giới hạn xác minh khách hàng stablecoin ở thị trường sơ cấp

Andreessen Horowitz (a16z) đề nghị giới hạn phạm vi áp dụng chương trình xác minh khách hàng (CIP) dành cho các tổ chức phát hành stablecoin tại Mỹ, chỉ trong phạm vi hoạt động thị trường sơ cấp có quan hệ trực tiếp với tổ chức phát hành. Giới đầu tư crypto và khối ngân hàng đang bất đồng về việc có nên đưa cả giao dịch thị trường thứ cấp hay việc chuyển token giữa các ví vào diện xác minh khách hàng của tổ chức phát hành hay không.

Trong văn bản góp ý gửi Mạng lưới Thực thi Tội phạm Tài chính Hoa Kỳ (FinCEN), Cơ quan Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) và Cơ quan Quản lý Hiệp hội Tín dụng Quốc gia (NCUA) ngày 21 tháng 8 (giờ địa phương), Andreessen Horowitz nêu quan điểm nói trên. Văn bản mang số hồ sơ "FINCEN-2026-0101 / OCC-2026-0331 / RIN 1557-AF53".

Điểm mấu chốt của tranh luận là tổ chức phát hành stablecoin nên xem ai là "khách hàng" của mình. Andreessen Horowitz diễn giải Đạo luật Bảo mật Ngân hàng (BSA) gắn nghĩa vụ xác minh khách hàng với hành vi "mở tài khoản". Quỹ này cho rằng nếu mở rộng diện xác minh sang cả người dùng thị trường thứ cấp hay các lượt chuyển giữa ví với ví không có quan hệ tài khoản trực tiếp với tổ chức phát hành, quy định sẽ vượt ra ngoài căn cứ pháp lý lẫn thực tế vận hành thị trường.

Andreessen Horowitz cũng đề nghị thu hẹp định nghĩa "tài khoản". Theo quỹ này, quan hệ tài khoản chỉ nên được xác lập khi giữa tổ chức phát hành và khách hàng tồn tại hợp đồng song phương, đồng thời khách hàng được tiếp cận liên tục các chức năng như phát hành, mua lại, quản lý dự trữ hoặc lưu ký. Văn bản nêu rõ trường hợp nhận token qua chuyển giao từ bên thứ ba, hoặc token bị đóng băng, đốt, tịch thu theo lệnh của cơ quan pháp luật, không nên tự động phát sinh quan hệ tài khoản.

Nhóm "người mua lại một lần" (walk-up redeemer) - tức người chỉ muốn đổi stablecoin lấy tiền pháp định một lần duy nhất - cũng được nêu như một điểm tranh cãi riêng. Andreessen Horowitz cho rằng không cần thiết phải đưa nhóm này vào diện khách hàng có tài khoản. Tuy vậy, quỹ này lưu ý điều đó không có nghĩa các giao dịch dạng này được miễn trừ khỏi quy định chuyển tiền, quy tắc du lịch (travel rule), báo cáo giao dịch đáng ngờ hay rà soát của Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài (OFAC).

Phía cơ quan quản lý lại nhìn nhận vấn đề khác. Fed cho biết ngày 18 tháng 6 (giờ địa phương) rằng quy định mới sẽ áp nghĩa vụ xác minh khách hàng tương tự như đang áp dụng với ngân hàng và hiệp hội tín dụng lên các tổ chức phát hành stablecoin. Cùng ngày, Thống đốc Fed Michael Barr (Michael S. Barr) ra tuyên bố bày tỏ lo ngại rằng khung quy định hiện hành chưa xử lý đầy đủ rủi ro dòng tiền bất hợp pháp phát sinh qua giao dịch stablecoin trên thị trường thứ cấp.

Khối ngân hàng lại muốn phạm vi áp dụng rộng hơn. Trong văn bản góp ý ngày 21 tháng 8, Viện Chính sách Ngân hàng (BPI) và Hiệp hội Clearing House (The Clearing House Association) nhìn chung ủng hộ khung xác minh khách hàng được đề xuất, nhưng cho rằng cần quy định rõ nghĩa vụ xác minh khách hàng cả với quan hệ khách hàng do các trung gian thị trường thứ cấp tạo ra. Hai tổ chức này cũng đề nghị làm rõ hơn định nghĩa về khách hàng và tài khoản, cũng như mối liên hệ giữa nghĩa vụ onboarding và nghĩa vụ khi thực hiện mua lại trực tiếp.

Bên cạnh tranh luận về phạm vi áp dụng, tiêu chuẩn công nghệ cũng nổi lên như một trục vấn đề riêng trong ngành. Andreessen Horowitz đề nghị quy định cho phép rõ ràng việc sử dụng căn cước di động, mạng xác thực danh tính bên thứ ba, dữ liệu sinh trắc học, định danh phi tập trung (DID), chứng chỉ có thể xác minh (VC) và bằng chứng không tiết lộ tri thức (ZKP). Lập luận đưa ra là nếu chỉ chú trọng thu thập giấy tờ, rủi ro lộ thông tin khách hàng và an ninh mạng có thể tăng lên trong bối cảnh lừa đảo deepfake ngày càng tinh vi.

Hiệp hội Blockchain (Blockchain Association) cũng ủng hộ hướng thiết kế lấy thị trường sơ cấp làm trọng tâm và loại trừ nhóm mua lại một lần, trong văn bản góp ý ngày 21 tháng 8. Cùng ngày, Quỹ Aleo Network (Aleo Network Foundation) giải thích rằng việc xác minh dựa trên bằng chứng không tiết lộ tri thức có thể chứng minh các thuộc tính danh tính cần thiết mà không để lộ dữ liệu gốc.

Bộ Tài chính Mỹ cho biết ngày 8 tháng 4 (giờ địa phương) rằng quy định thực thi Đạo luật GENIUS cần vừa giảm thiểu rủi ro tài chính bất hợp pháp, vừa bám sát mục tiêu chính sách và tránh tạo gánh nặng không cần thiết. Hạn nộp góp ý cho quy định xác minh khách hàng được ấn định vào ngày 21 tháng 8, trong khi nội dung cuối cùng của quy định vẫn chưa được chốt.