Khoản lỗ short CXMT tăng lên 10,82 triệu USD sau một tháng nắm giữ

Khoản lỗ lũy kế của một địa chỉ ví lớn đặt cược giá xuống (short) hợp đồng vĩnh cửu liên kết với Changxin Memory Technologies (CXMT) đã phình lên 10,82 triệu USD.

Theo PANews đưa tin ngày 27, dẫn dữ liệu theo dõi on-chain từ nhà phân tích Yujin (余烬), vốn hóa thị trường ngụ ý của Changxin Memory Technologies đã vượt 4.000 tỷ nhân dân tệ, trong khi giá CXMT tăng lên khoảng 8,6 USD, khiến khoản lỗ của địa chỉ ví đã mở vị thế short từ trước ngày niêm yết tiếp tục nới rộng.

Địa chỉ này đã xây dựng vị thế short với khối lượng 2,9 triệu đơn vị CXMT ở mức giá 6,5 USD. Tính theo giá hiện tại, khoản lỗ chưa thực hiện do chênh lệch giá là 6,3 triệu USD, cộng với phí funding đã trả lên tới 4,52 triệu USD.

Tổng hai khoản này cộng lại tạo nên mức lỗ 10,82 triệu USD. Đây là cấu trúc kết hợp giữa lỗ định giá do giá thị trường cao hơn giá vào lệnh và chi phí duy trì vị thế theo thời gian.

CXMT không phải là cổ phiếu thực của Changxin Memory Technologies, mà là hợp đồng vĩnh cửu (perpetual) liên kết cổ phiếu, được giao dịch trên sàn Hyperliquid. Hợp đồng vĩnh cửu là sản phẩm phái sinh không có ngày đáo hạn, trong đó không chỉ biến động giá mà cả phí funding cũng ảnh hưởng trực tiếp đến lãi lỗ.

Phí funding là khoản chi phí luân chuyển giữa vị thế long và short, nhằm giữ cho giá hợp đồng vĩnh cửu không chênh lệch quá xa so với giá tài sản cơ sở. Tùy theo cấu trúc thị trường tại từng thời điểm, bên nắm giữ vị thế short có thể phải liên tục trả một khoản phí nhất định.

Điểm đáng chú ý trong trường hợp này không chỉ nằm ở khoản lỗ do biến động giá. Địa chỉ ví nói trên đã duy trì vị thế trong khoảng một tháng, và trong quá trình đó, phí funding tích lũy đã trở thành một phần lớn trong tổng khoản lỗ.

Trong thời gian giá thị trường duy trì ở mức cao hơn giá vào lệnh, khoản lỗ định giá ngày càng lớn. Vị thế càng để lâu không đóng, gánh nặng phí funding càng chồng chất thêm.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin hợp đồng CXMT liên kết Changxin Memory Technologies trên Hyperliquid khởi đầu với giá tham chiếu 5 USD, sau đó tăng lên 8,64 USD, khi đó vốn hóa thị trường ngụ ý đã tiệm cận mức 4.000 tỷ nhân dân tệ. Hợp đồng này được giải thích là sản phẩm phái sinh phản ánh kỳ vọng giá cổ phiếu trước và sau khi niêm yết, chứ không trao quyền sở hữu cổ phiếu thực hay quyền nhận cổ tức.

Diễn biến giá liên quan đến một doanh nghiệp bán dẫn Trung Quốc kéo theo lãi lỗ trên thị trường phái sinh on-chain cũng là điểm đáng chú ý. Đây có thể xem là trường hợp diễn biến giá cổ phiếu bán dẫn Trung Quốc gắn liền với giao dịch đòn bẩy trên thị trường phái sinh phi tập trung.

Đối với nhà đầu tư, đây là ví dụ cho thấy biến động giá và lãi lỗ đòn bẩy có thể xuất hiện trước tiên trên các thị trường phái sinh phi tập trung như Hyperliquid, thay vì thông qua giao dịch trực tiếp cổ phiếu A-share của Trung Quốc. Trước đó, TokenPost đã đưa tin về việc hợp đồng vĩnh cửu liên kết cổ phiếu trên Hyperliquid phản ánh giá tài sản truyền thống trên thị trường phái sinh tiền mã hóa.

Tuy nhiên, giá CXMT và giá cổ phiếu thực của Changxin Memory Technologies không phải là cùng một tài sản. CXMT biến động theo cung cầu trên thị trường hợp đồng, phí funding và điều kiện đòn bẩy, đồng thời tách biệt với quyền lợi cổ phiếu thực tế.

Dù đà tăng giá cổ phiếu Changxin Memory Technologies có tiếp diễn, giá và cấu trúc lãi lỗ của hợp đồng CXMT vẫn cần được xác nhận riêng biệt. Số liệu lỗ lần này cũng được tính dựa trên vị thế hợp đồng vĩnh cửu CXMT giao dịch trên Hyperliquid, chứ không phải khoản lỗ từ giá cổ phiếu thực.