Phát hành trái phiếu Dim Sum tăng 46%, doanh nghiệp giảm lệ thuộc USD

Chi phí huy động vốn bằng USD tăng cao đang thúc đẩy làn sóng phát hành trái phiếu bằng nhân dân tệ và đô la Hồng Kông tăng nhanh. Các doanh nghiệp giảm lệ thuộc vào trái phiếu USD và tìm đến những đồng tiền huy động vốn có chi phí thấp hơn, xu hướng này thể hiện rõ trên thị trường trái phiếu Trung Quốc đại lục và Hồng Kông.

Theo South China Morning Post (SCMP) đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), dẫn lời một lãnh đạo cấp cao của Standard Chartered, hoạt động phát hành trái phiếu bằng nhân dân tệ và đô la Hồng Kông tại Trung Quốc đại lục và Hồng Kông sẽ tiếp tục tăng trong phần còn lại của năm nay. Quá trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ và việc mở rộng khả năng tiếp cận thị trường trái phiếu xuyên biên giới của Trung Quốc được xem là nguyên nhân đằng sau đà tăng phát hành.

Ông David Yim Sau-king (David Yim Sau-king), Giám đốc thị trường vốn nợ khu vực Trung Quốc và Bắc Á của Standard Chartered, cho biết “khi chi phí huy động vốn bằng đô la Mỹ tăng lên, nhiều tổ chức phát hành đang chuyển sang trái phiếu bằng các đồng tiền khác để có chi phí vay thấp hơn”. Ông nói thêm “xu hướng này sẽ tác động tích cực đến trái phiếu nhân dân tệ và trái phiếu đô la Hồng Kông”. Phát biểu của ông phản ánh góc nhìn của một tổ chức phát hành lớn về chi phí vốn, không phải một dự báo giá hay khuyến nghị đầu tư.

Tính đến ngày 14 tháng 8, tổng giá trị phát hành trái phiếu Dim Sum đạt 683,04 tỷ nhân dân tệ (khoảng 140.132,4 tỷ won Hàn Quốc), tăng 46% so với cùng kỳ năm ngoái. Trái phiếu Dim Sum là trái phiếu bằng nhân dân tệ được phát hành tại thị trường nước ngoài như Hồng Kông.

Trong cùng giai đoạn, trái phiếu Panda đạt 199,68 tỷ nhân dân tệ (khoảng 40.966,3 tỷ won Hàn Quốc), tăng 80%. Trái phiếu Panda là trái phiếu bằng nhân dân tệ do doanh nghiệp nước ngoài phát hành ngay tại Trung Quốc đại lục.

Trái phiếu Wonton, tức trái phiếu công khai bằng đô la Hồng Kông do tổ chức phát hành nước ngoài chào bán trên thị trường vốn Hồng Kông, cũng tăng theo. Tính đến ngày 14 tháng 8, giá trị phát hành đạt 671,42 tỷ đô la Hồng Kông (khoảng 118.163,2 tỷ won Hàn Quốc), tăng 76% so với cùng kỳ năm trước.

Chênh lệch lãi suất là nguyên nhân khiến đồng tiền huy động vốn thay đổi. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm tuần trước đã chạm mức 5,29%, cao nhất kể từ năm 2007. Ngược lại, lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc ở mức 2,18% vào ngày 21, phản ánh nền kinh tế đang chậm lại.

Trái phiếu bằng USD vẫn là công cụ huy động vốn có nền tảng nhà đầu tư rộng nhất trên thị trường phát hành quốc tế. Tuy nhiên khi lãi suất dài hạn của Mỹ tăng, chi phí tái cấp vốn lẫn phát hành mới đều tăng theo, buộc các tổ chức phát hành phải so sánh lãi suất và nhu cầu nhà đầu tư giữa các đồng tiền.

Ông Yim giải thích rằng trước đây thị trường trái phiếu ngoài USD chưa đủ chiều sâu nên doanh nghiệp nước ngoài tập trung phát hành trái phiếu USD. Nhưng trong vài năm gần đây, nền tảng phát hành của thị trường trái phiếu nhân dân tệ và đô la Hồng Kông đã mở rộng, khiến lựa chọn của doanh nghiệp thay đổi.

Cơ chế Bond Connect cũng được nhắc đến như một yếu tố góp phần thay đổi điều kiện phát hành. Đây là cơ chế kết nối thị trường trái phiếu Trung Quốc đại lục với thị trường trái phiếu Hồng Kông, giúp mở rộng kênh tiếp cận trái phiếu đại lục cho nhà đầu tư nước ngoài.

Sự mở rộng của trái phiếu đô la Hồng Kông cũng nằm trong xu hướng chung này. Standard Chartered cho biết hồi tháng 5 đã phát hành 2 tỷ đô la Hồng Kông trái phiếu Wonton xanh bằng đô la Hồng Kông. Vào thời điểm đó, công ty cho biết đã xác nhận được nhu cầu dựa trên thanh khoản đô la Hồng Kông.

Diễn biến lần này gắn liền với giai đoạn lãi suất dài hạn tăng mạnh gần đây. Vì lãi suất dài hạn của Mỹ đóng vai trò như một mốc tham chiếu cho dòng vốn USD toàn cầu, sự gia tăng phát hành trái phiếu phi USD cũng có thể được xem là một phản ứng khác trước cùng áp lực đó.

Với nhà đầu tư, đây không chỉ là câu chuyện của riêng thị trường trái phiếu Trung Quốc. Khi các tổ chức phát hành toàn cầu đa dạng hóa đồng tiền huy động vốn để giảm áp lực chi phí USD, thanh khoản thị trường trái phiếu châu Á và kênh huy động ngoại tệ cũng có thể chịu ảnh hưởng.

Tuy nhiên, tác động trực tiếp đến thị trường tài chính trong nước và thanh khoản tiền mã hóa chưa được đề cập trong báo cáo này. Điều đã được xác nhận hiện nay là gánh nặng huy động vốn bằng trái phiếu USD tăng lên, trong khi phát hành trái phiếu bằng nhân dân tệ và đô la Hồng Kông đang tăng theo.