STRC đặt tỷ lệ cổ tức thường niên hóa 12%, Schiff nói giả định Bitcoin (BTC) tăng 30% thiếu căn cứ

Peter Schiff cho rằng giả định Bitcoin (BTC) tăng 30% mỗi năm thiếu cơ sở, trong khi STRC của Strategy (MSTR) áp dụng tỷ lệ cổ tức thường niên hóa 12%.

Peter Schiff, nhà kinh tế trưởng tại Euro Pacific Capital, viết trên X: “Không có cơ sở để giả định Bitcoin tăng 30% mỗi năm”. Ông cho rằng giả định này hàm ý lượng Bitcoin Strategy nắm giữ sẽ tăng 30% mỗi năm, giúp công ty vừa trả lợi suất 12% cho người sở hữu STRC vừa có lãi.

Schiff viện dẫn mức giảm 6,5% của Bitcoin trong năm 2025 và mức giảm khoảng 17% từ đầu năm đến thời điểm ông đăng bài trong năm nay. Trong cuộc phỏng vấn với CNBC vào tháng 6 năm 2025, Michael Saylor, nhà sáng lập kiêm chủ tịch điều hành hội đồng quản trị của Strategy, dự báo Bitcoin tăng trung bình 30% mỗi năm trong 20 năm tới. Trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg ngày 13 tháng 10 năm 2026, Saylor dự báo mức tăng 20–30% mỗi năm trong 20 năm tới.

STRC là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn có lãi suất thả nổi do Strategy phát hành. Trong tài liệu dành cho nhà đầu tư ngày 1 tháng 11, Strategy cho biết STRC áp dụng tỷ lệ cổ tức thường niên hóa hiện tại là 12% trên mức giá trị tham chiếu 100 USD/cổ phiếu (khoảng 133.400 won Hàn Quốc).

Nếu tỷ lệ này được duy trì và cổ tức được công bố, thanh toán, mức cổ tức hằng năm sẽ là 12 USD/cổ phiếu (khoảng 16.008 won Hàn Quốc). Đây là tỷ lệ áp dụng trên giá trị tham chiếu, không đồng nghĩa người mua STRC chắc chắn nhận được mức lợi suất đó.

Lợi suất thực tế tính theo giá mua cũng thay đổi theo giá thị trường của STRC. Tài liệu dành cho nhà đầu tư nêu mức lợi suất thực tế là 12,11%, dựa trên giá đóng cửa 99,13 USD (khoảng 132.240 won Hàn Quốc) ngày 30 tháng 10. Phép tính này lấy cổ tức hằng năm chia cho giá thị trường; lãi hoặc lỗ do biến động giá cổ phiếu được tính riêng.

Strategy có thể điều chỉnh tỷ lệ cổ tức mỗi tháng. Cổ tức tiền mặt phải được hội đồng quản trị công bố và chỉ được thanh toán khi công ty có nguồn tiền được phép sử dụng theo quy định pháp luật.

Strategy cho biết STRC không được bảo đảm bằng lượng Bitcoin công ty nắm giữ mà là cổ phiếu ưu đãi có quyền ưu tiên đối với tài sản còn lại của công ty. STRC đứng sau các chủ nợ nhưng trước cổ phiếu phổ thông. Vì vậy, người nắm giữ STRC không trực tiếp sở hữu Bitcoin của công ty.

Strategy từng đưa ra phép tính riêng cho rằng nếu Bitcoin sinh lời 2,2% mỗi năm, công ty có thể chi trả cổ tức vô thời hạn; ngay cả với giả định mức sinh lời 0%, cấu trúc tín dụng số vẫn có thể duy trì trong 49 năm. TokenPost từng đưa tin về phép tính chi trả cổ tức dựa trên giả định Bitcoin sinh lời 2,2% mỗi năm. Đây là kịch bản do công ty đặt ra, không bảo đảm việc chi trả cổ tức trên thực tế.

Trước đó, Schiff chỉ trích việc Strategy mua lại STRC đã hỗ trợ giá cổ phiếu. Lần này, ông tập trung vào giả định Bitcoin tăng trưởng dài hạn đứng sau cấu trúc cổ tức.

Strategy công bố kết quả kinh doanh quý III ngày 29 tháng 10 năm 2026. Tài liệu cho biết công ty giữ tỷ lệ cổ tức thường niên hóa của STRC ở mức 12% tính đến ngày 25 tháng 10 nhằm hỗ trợ giá giao dịch quanh 100 USD/cổ phiếu.

Cùng tài liệu, Strategy cho biết đến ngày 25 tháng 10, công ty đã mua lại 20.985.208 cổ phiếu STRC với giá bình quân 97,39 USD/cổ phiếu và chi khoảng 2,04 tỷ USD (khoảng 2.721,4 tỷ won Hàn Quốc). Công ty cho biết sẽ mua lại cổ phiếu định kỳ khi STRC giao dịch dưới 100 USD.

Strategy cho biết từ đầu năm 2026, công ty đã bán lượng Bitcoin trị giá 431,8 triệu USD (khoảng 576 tỷ won Hàn Quốc) và dùng tiền cho cổ tức cổ phiếu ưu đãi cùng một phần hoạt động mua lại STRC. Giá trị đánh giá lượng Bitcoin còn nắm giữ được tách biệt với nguồn tiền mặt dùng để trả cổ tức.

Tính đến ngày 25 tháng 10, tài sản bằng USD của Strategy là 5,07 tỷ USD (khoảng 6.763,4 tỷ won Hàn Quốc). Công ty cho biết số tài sản này đủ để trang trải cổ tức cổ phiếu ưu đãi và lãi vay trong khoảng 3,4 năm.