Tăng 27% trong tháng 10, giá trị reUSD và reUSDe đạt 405,2 triệu USD

Giá trị kết hợp của reUSD và reUSDe thuộc Re Protocol tăng 27% trong tháng 10, lên 405,2 triệu USD (khoảng 545 tỷ won). Tuy nhiên, 39,9% tổng giá trị tài sản khóa (TVL) do công ty công bố là các khoản phải thu phí bảo hiểm chưa được thanh toán, nên cần phân biệt giá trị token với tài sản có tính thanh khoản.

Trong báo cáo kết quả tháng 10, Re Protocol ghi nhận giá trị kết hợp của hai token ở mức 405,2 triệu USD tính đến ngày 31 tháng 10. Con số này tăng 86 triệu USD (khoảng 115,7 tỷ won) so với mức 319,2 triệu USD (khoảng 429,3 tỷ won) vào cuối tháng 9. Phần lớn mức tăng đến từ reUSD.

Trước đó, TokenPost đã đưa tin giá trị kết hợp của hai token vượt 400 triệu USD (khoảng 538 tỷ won). Báo cáo lần này bổ sung số liệu cuối tháng, cơ cấu vốn tái bảo hiểm và tình hình các hợp đồng mới.

Con số mà Re Protocol gọi là “tiền gửi” được tính bằng cách nhân lượng lưu hành của từng token với giá trị tài sản ròng (NAV), rồi cộng hai kết quả. NAV cũng bao gồm lợi nhuận tích lũy trong token, vì vậy không thể dùng mức tăng giá trị kết hợp để suy ra dòng tiền mặt mới chảy vào.

Báo cáo ghi nhận TVL ở mức 799,09 triệu USD (khoảng 1.074,8 tỷ won) tính đến ngày 31 tháng 10. Các cấu phần gồm 229,94 triệu USD (khoảng 309,3 tỷ won) vốn on-chain, 250,23 triệu USD (khoảng 336,6 tỷ won) dự trữ off-chain và 318,93 triệu USD (khoảng 429 tỷ won) khoản phải thu phí bảo hiểm theo hợp đồng.

Khoản phải thu phí bảo hiểm là số tiền dự kiến được nhận theo hợp đồng nhưng chưa được thanh toán. Re Protocol cho biết số tiền thực nhận có thể thay đổi tùy theo kết quả của các hợp đồng bảo hiểm và những yếu tố khác.

Tái bảo hiểm là hợp đồng theo đó công ty bảo hiểm chuyển một phần rủi ro đã nhận sang nhà tái bảo hiểm. Re Protocol cho biết họ dùng vốn stablecoin làm tài sản bảo đảm cho các hợp đồng tái bảo hiểm, đồng thời đưa phí bảo hiểm và lợi nhuận từ việc vận hành tài sản bảo đảm vào NAV của token. Hoạt động tái bảo hiểm do Cover Reinsurance SPC Ltd., đơn vị được cấp phép tại Quần đảo Cayman, phụ trách.

Trong báo cáo, Re Protocol cho biết đã bổ sung năm hợp đồng tái bảo hiểm mới trong tháng 10. Số hợp đồng tăng lên không cho biết số phí bảo hiểm đã thu hoặc lãi lỗ của từng hợp đồng.

AltStreet tổng hợp dữ liệu on-chain ngày 1 tháng 11 và ước tính giá trị của hai token vào khoảng 405,18 triệu USD (khoảng 545 tỷ won). Phân tích này đối chiếu lượng token với NAV, nhưng không đánh giá khả năng thu hồi các khoản dự trữ off-chain.

Trong thông báo ngày 4 tháng 11, Re Protocol cho biết lợi nhuận tích lũy trong hai token đã vượt 13 triệu USD (khoảng 17,4 tỷ won). Thông báo nêu tỷ suất lợi nhuận thường niên hóa trong 7 ngày là 6,82% với reUSD và 11,82% với reUSDe.

Các tỷ suất này được tính bằng cách quy đổi lợi nhuận trong 7 ngày gần nhất tính đến ngày 30 tháng 10 sang mức cả năm. Do dựa trên khoảng thời gian ngắn, đây không phải lãi suất cố định và cũng không bảo đảm lợi nhuận trong tương lai.

Điều kiện mua lại khác nhau giữa hai sản phẩm. reUSD có vị trí ưu tiên tương đối cao hơn, trong khi reUSDe sử dụng các đợt mua lại theo quý. Nếu số tiền yêu cầu vượt hạn mức khả dụng, khoản phân bổ có thể được chia theo tỷ lệ; theo hướng dẫn mua lại, tài sản thanh toán là sUSDe chứ không phải USD.

AltStreet phân tích dữ liệu on-chain và ước tính khoảng 28% số tiền yêu cầu mua lại reUSDe trong tháng 7 đã được xử lý; tại đợt mua lại tháng 10, 100% số tiền yêu cầu được xử lý. Tỷ lệ xử lý thay đổi tùy theo lượng yêu cầu và vốn khả dụng của từng đợt.

Báo cáo đánh giá rủi ro của Yearn nhận định các tài liệu công khai chưa nêu rõ giả định chi tiết, phương pháp hiệu chỉnh của mô hình xác suất tổn thất mà Re Protocol áp dụng, cũng như việc mô hình có được kiểm định độc lập bởi chuyên gia tính toán bảo hiểm hay không. Cấu trúc giảm thiểu tổn thất do công ty công bố và mức độ kiểm chứng cấu trúc này cần được xem xét riêng.

Thông báo pháp lý của Re Protocol nêu rõ người nắm giữ token có thể mất toàn bộ vốn gốc, đồng thời không phải là người tham gia bảo hiểm hay người thụ hưởng quyền lợi bảo hiểm. Báo cáo tháng 10 cho biết thời hạn yêu cầu của đợt mua lại này kéo dài đến ngày 14 tháng 11; công ty cho biết toàn bộ yêu cầu sẽ được xử lý đầy đủ vì tổng số tiền yêu cầu không vượt quá thặng dư khả dụng.