Bullish: StoneX đưa ra giá mục tiêu 42 USD, nêu rủi ro chậm thương vụ Equiniti

StoneX đưa ra khuyến nghị 'mua' đối với Bullish ($BLSH), kèm giá mục tiêu 42 USD (khoảng 57.162 won).

The Block đưa tin ngày 9 (giờ địa phương) rằng StoneX đã bắt đầu phân tích Bullish. Mark Palmer, chuyên viên phân tích của StoneX, viết: “Thương vụ mua lại Equiniti là yếu tố then chốt trong quan điểm lạc quan về cổ phiếu Bullish.” StoneX đánh giá hoạt động quản lý sổ đăng ký cổ đông là nền tảng cho mảng cổ phiếu token hóa.

Tháng 5/2026, Bullish đạt thỏa thuận mua lại Equiniti. Theo các điều khoản giao dịch do Bullish công bố, giá trị thương vụ là 4,2 tỷ USD (khoảng 5.716,2 tỷ won). Bullish dự kiến tiếp nhận khoản nợ 1,85 tỷ USD (khoảng 2.517,9 tỷ won) của Equiniti và phát hành cổ phiếu mới trị giá khoảng 2,35 tỷ USD (khoảng 3.198,4 tỷ won). Đây không phải thỏa thuận thanh toán toàn bộ giá trị bằng tiền mặt.

Equiniti là đơn vị đại lý chuyển nhượng, quản lý sổ đăng ký cổ đông và hồ sơ chuyển quyền sở hữu cổ phiếu cho doanh nghiệp. Bullish công bố Equiniti cung cấp dịch vụ cho khoảng 3.000 tổ chức phát hành và hơn 20 triệu cổ đông. StoneX phân tích rằng nếu thương vụ hoàn tất, Bullish sẽ có được mảng quản lý sổ cổ đông của khoảng 30% doanh nghiệp thuộc S&P 500 và một nửa doanh nghiệp thuộc FTSE 100. Các tỷ lệ này phản ánh phạm vi khách hàng hiện có của Equiniti, không có nghĩa cổ phiếu của những doanh nghiệp đó đã được token hóa.

Bullish cho biết giao dịch cổ phiếu phổ thông token hóa đã diễn ra trên sàn giao dịch của công ty ngày 12 tháng 8, nhưng không công bố quy mô giao dịch vào thời điểm đó. Việc mở giao dịch token đối với cổ phiếu của Bullish và hoàn tất thương vụ mua lại Equiniti là hai giai đoạn riêng biệt.

Trong báo cáo kết quả quý II/2026 do Bullish công bố, doanh thu điều chỉnh đạt 92,6 triệu USD (khoảng 126 tỷ won), tăng 62% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu từ thuê bao, dịch vụ và các khoản khác đạt 62,7 triệu USD (khoảng 85,4 tỷ won), còn khoản lỗ ròng là 280 triệu USD (khoảng 381,1 tỷ won). Doanh thu điều chỉnh là chỉ số phi IFRS do công ty tính riêng; kết quả này đến từ hoạt động kinh doanh hiện hữu trước khi thương vụ Equiniti hoàn tất.

StoneX nêu các rủi ro gồm thương vụ bị trì hoãn hoặc không hoàn tất, việc ứng dụng cổ phiếu token hóa chậm lại và cạnh tranh với Nasdaq, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), Sở Giao dịch Chứng khoán New York và Securitize. Trong thông báo ngày 9, Bullish cho biết dự kiến hoàn tất thương vụ vào tháng 1/2027, tùy thuộc vào các phê duyệt pháp lý cần thiết và những điều kiện hoàn tất giao dịch thông thường.