7.000 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn Mỹ: lãi có thể tăng 50 tỷ USD nếu Fed nâng 75 điểm cơ bản

Khoảng 7.000 tỷ USD trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn đang lưu hành, và nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng thêm lãi suất cơ bản 75 điểm cơ bản (1 điểm cơ bản tương đương 0,01 điểm phần trăm), gánh nặng lãi vay trong một năm của Chính phủ Mỹ có thể tăng thêm khoảng 50 tỷ USD, theo một phân tích được công bố.

Theo BlockBeat, trong tổng số khoảng 7.000 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn Mỹ đang lưu hành, có tới khoảng 6.100 tỷ USD sẽ đáo hạn trong vòng một năm tới. Nếu tính thêm các loại trái phiếu có kỳ hạn khác, tổng lượng trái phiếu Chính phủ Mỹ cần tái cấp vốn trong năm 2026 lên tới khoảng 7.500 tỷ USD.

Tái cấp vốn là quá trình dùng trái phiếu mới phát hành để thanh toán cho các trái phiếu đã đến hạn. Ngay cả khi lãi suất của trái phiếu cũ ở mức thấp, nếu lãi suất thị trường tại thời điểm phát hành mới cao hơn, gánh nặng lãi vay của Chính phủ vẫn có thể tăng lên.

Ước tính nói trên dựa trên giả định rằng phần lớn trái phiếu ngắn hạn sẽ được đảo nợ ở mức lãi suất thị trường cao hơn so với thời điểm phát hành ban đầu. Nếu Fed nâng lãi suất cơ bản thêm 75 điểm cơ bản, lãi phải trả trong một năm cho khối trái phiếu ngắn hạn có thể tăng thêm khoảng 50 tỷ USD, tương đương khoảng 0,15% GDP của Mỹ.

Gánh nặng thực tế có thể thay đổi tùy theo cơ cấu kỳ hạn, mức lãi suất khi tái phát hành và phương thức phát hành trái phiếu của Chính phủ. Vì vậy, con số nêu trên không có nghĩa là Fed đã công bố tăng lãi suất, mà chỉ là kết quả tính toán trên giả định mức tăng 75 điểm cơ bản.

Khối lượng tái cấp vốn của Mỹ không dừng lại ở năm 2026. Theo phân tích, khoảng 4.000 tỷ USD trái phiếu sẽ đáo hạn vào năm 2027, và khoảng 3.500 tỷ USD vào năm 2028.

Trong báo cáo theo quý gần nhất, Bộ Tài chính Mỹ cho biết sẽ bù đắp phần thiếu hụt ngân sách thông qua các đợt đấu giá trái phiếu ngắn hạn định kỳ và phát hành thêm công cụ ngắn hạn phục vụ quản lý dòng tiền. Việc phụ thuộc nhiều vào trái phiếu ngắn hạn có thể khiến biến động lãi suất tác động nhanh hơn đến chi phí tái cấp vốn.

Xu hướng gia tăng tỷ trọng huy động vốn ngắn hạn cũng từng được nhắc tới như một bối cảnh để lý giải mối liên hệ giữa tài khóa Mỹ, đồng USD và Bitcoin (BTC). Một bài viết trước đó từng đề cập việc tỷ trọng trái phiếu ngắn hạn Mỹ tăng lên đã làm dấy lên thảo luận về vai trò phòng ngừa rủi ro mất giá USD của BTC, tuy nhiên phân tích lần này không đưa ra dự báo trực tiếp về xu hướng giá tiền mã hóa.

Yếu tố then chốt vẫn là lộ trình lãi suất thực tế của Fed và điều kiện tái phát hành trái phiếu. Sau khối lượng tái cấp vốn khoảng 7.500 tỷ USD trong năm 2026, Mỹ còn phải đối mặt với các đợt đáo hạn lớn tiếp theo, lần lượt khoảng 4.000 tỷ USD vào năm 2027 và 3.500 tỷ USD vào năm 2028.