Lợi suất trái phiếu 10 năm chạm 4,92%, đặt cược tăng lãi suất lên 75%

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4,92%, tiến sát mốc 5%. Chỉ số giá sản xuất tháng 8 và giá dầu diesel tháng 9 cùng tăng đã khiến khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất trong cuộc họp tuần tới trở nên nổi bật trở lại.

Theo Tạp chí Fortune đưa tin ngày 11, chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 8 của Mỹ đã tăng 0,4% so với tháng trước và tăng 5,4% so với cùng kỳ năm ngoái, đúng như dự báo của thị trường. Tuy nhiên, giá dầu diesel tăng 24,1%, dầu sưởi gia dụng và dầu tinh chế tăng 22,8%, còn giá trứng tăng tới 32,2%.

Chỉ số giá sản xuất phản ánh sự thay đổi giá mà doanh nghiệp nhận được trong quá trình cung cấp hàng hóa và dịch vụ. Nếu một phần mức tăng giá này được chuyển sang người tiêu dùng, nó có thể ảnh hưởng đến chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE).

Việc lợi suất trái phiếu chính phủ tăng là kết quả của việc nhà đầu tư trái phiếu phản ánh đồng thời áp lực giá cả và phản ứng chính sách của Fed. Lợi suất kỳ hạn 10 năm được xem là mức lãi suất thị trường tiêu biểu, tác động đến chi phí vay dài hạn và tỷ lệ chiết khấu trên thị trường tài chính.

Giá dầu quốc tế cũng vượt mốc 100 USD/thùng. Trong bối cảnh xung đột tại Iran vẫn tiếp diễn, lo ngại về gián đoạn nguồn cung ngày càng lớn, xuất hiện nhận định rằng giá dầu có thể tiếp tục đẩy áp lực giá cả lên cao.

Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang hiện phản ánh khoảng 75% khả năng Fed tăng lãi suất vào tuần tới. Lãi suất ngắn hạn nhạy cảm với kỳ vọng về lãi suất điều hành của Fed, trong khi lợi suất trái phiếu dài hạn phản ánh đồng thời đánh giá của nhà đầu tư về giá cả, tình hình tài khóa và mức độ tín nhiệm đối với chính sách của ngân hàng trung ương.

Diane Swonk, chuyên gia kinh tế trưởng tại KPMG, cho biết: “Fed kiểm soát kỳ hạn ngắn, còn những người giám sát thị trường trái phiếu kiểm soát kỳ hạn dài”. Bà giải thích thêm rằng khi lợi suất dài hạn tăng làm thắt chặt điều kiện tài chính, sự bất ổn trên thị trường có thể càng gia tăng.

Swonk cũng chỉ ra rằng nếu thị trường trái phiếu yêu cầu mức phí bù rủi ro cao hơn để kiềm chế giá cả, lợi suất dài hạn có thể tăng quá mức. Điều này đồng nghĩa với việc nếu thị trường nghi ngờ quyết tâm chính sách của Fed, đà tăng lãi suất có thể lan rộng ra toàn bộ thị trường tài chính.

Joseph Brusuelas, chuyên gia kinh tế trưởng tại RSM, nhận định doanh nghiệp có thể chỉ hấp thụ được một phần chi phí tăng thêm, và mức giá này sẽ được chuyển sang CPI và PCE. Đây là phân tích cho thấy chi phí năng lượng tăng có thể không chỉ dừng lại ở khâu sản xuất.

Tuy nhiên cũng có ý kiến trái chiều. Grace Zwemmer, chuyên gia kinh tế Mỹ tại Oxford Economics, cho rằng các hạng mục chi tiết trong PPI phù hợp với mức tăng 0,15% theo tháng của chỉ số PCE lõi, và đánh giá mức này chưa đủ để làm cơ sở cho việc tăng lãi suất.

Bill Adams, chuyên gia kinh tế trưởng khu vực Mỹ tại Ngân hàng thương mại Fifth Third, cho biết: “Giá dầu diesel tăng trong tháng 9 đang nghiêng khả năng về phía tăng lãi suất trong quyết định của Fed vào tuần tới”. Ông cũng lưu ý rằng số liệu PPI tháng 8 có thể chưa phản ánh đầy đủ tình hình hiện tại.

Một số ý kiến khác cũng cho rằng sự mở rộng của ngành trí tuệ nhân tạo (AI) cùng tình trạng thiếu hụt lao động lành nghề và lao động hiện trường đang gây áp lực lên chi phí linh kiện sản xuất cũng như dịch vụ sửa chữa, thu gom rác thải. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng của những yếu tố này đến quyết định lãi suất của Fed vẫn cần thêm dữ liệu để xác nhận.

Kevin Warsh, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), trong bài phát biểu tại hội nghị Jackson Hole đã nhấn mạnh quyết tâm ứng phó với giá cả, nhưng không đưa ra tiêu chí cụ thể nào để chuyển sang tăng lãi suất. Sau phát biểu của ông, thị trường đã phản ánh khả năng tăng lãi suất ở mức cao hơn.

Phản ứng của thị trường trước việc Bộ Tài chính Mỹ mở rộng chương trình mua lại trái phiếu chính phủ cũng được xem là một biến số đối với lãi suất dài hạn. Robin Brooks, nhà nghiên cứu tại Viện Brookings kiêm cựu nhà giao dịch ngoại hối, cho rằng khi nhà đầu tư tiếp tục thử giới hạn ứng phó của giới chức trách, áp lực có thể sẽ dịch chuyển từ trái phiếu chính phủ sang đồng USD.

Trước đó, trong bài viết về sự thay đổi xác suất tăng lãi suất trong tháng 9, báo đã đưa tin rằng các chỉ số giá cả và phát biểu của quan chức Fed là những biến số chi phối kỳ vọng chính sách. Lần này, PPI và giá năng lượng đã một lần nữa đẩy mức đặt cược tăng lãi suất của thị trường lên cao.

Đối tượng cần theo dõi tiếp theo là chỉ số CPI của Mỹ, dự kiến công bố vào ngày 12 theo giờ Hàn Quốc. Việc đà tăng của giá cả và lợi suất trái phiếu chính phủ có tiếp diễn hay không sẽ được xác nhận qua kết quả CPI và cuộc họp của Fed vào tuần tới.