71,2% giao dịch Korbit là stablecoin sau khi miễn phí giao dịch

Hai sàn giao dịch tài sản số Hàn Quốc là Korbit và Coinone ghi nhận giá trị giao dịch tăng vọt sau khi miễn phí giao dịch, nhưng phần lớn mức tăng lại đến từ stablecoin chứ không phải dòng vốn từ nhà đầu tư mới.

Theo dữ liệu của CoinGecko và Tiger Research được Yonhap News dẫn lại, giá trị giao dịch của Korbit trong 11 ngày từ 24/8 đến 3/9 đạt 99,24 triệu USD (khoảng 134 tỷ won), tăng 188,6% so với 34,38 triệu USD (khoảng 46,4 tỷ won) của 11 ngày trước đó.

Coinone cũng tăng mạnh không kém. Trong 9 ngày từ 26/8 đến 3/9, tổng giá trị giao dịch của sàn này đạt 423,63 triệu USD (khoảng 572 tỷ won), tăng 85,8% so với 227,91 triệu USD (khoảng 307,7 tỷ won) của 9 ngày trước đó.

Điểm đáng chú ý nằm ở cơ cấu của mức tăng này. Theo Tiger Research, tỷ trọng stablecoin trong giao dịch của Korbit tăng từ mức bình quân 46,9% trong 11 ngày trước khi miễn phí lên 71,2% trong 11 ngày sau đó.

Ngay từ ngày đầu tiên miễn phí, tỷ trọng stablecoin của Korbit đã vượt 90% và duy trì liên tục 5 ngày: 95,8% vào ngày 24/8, 91,1% ngày 25/8, 93,9% ngày 26/8, 96,7% ngày 27/8 và 93,1% ngày 28/8.

Coinone cũng có xu hướng tương tự. Tỷ trọng stablecoin của sàn này là 51,8% vào ngày trước khi miễn phí, rồi tăng lên 63,3% ngay hôm sau và 68,0% vào ngày kế tiếp, trước khi ổn định ở mức bình quân 53,4% trong 9 ngày tính đến 3/9.

Xét trong khoảng 3 tuần gần nhất, từ 12/8 đến 3/9, Korbit và Coinone là hai sàn giao dịch tính bằng won duy nhất tại Hàn Quốc có tỷ trọng stablecoin vượt quá một nửa tổng giá trị giao dịch. Tại Korbit, stablecoin chiếm 1.310 tỷ won trong tổng số 1.520 tỷ won giao dịch, tương đương 86,0%.

Trong khi đó, Coinone ghi nhận stablecoin chiếm 1.260 tỷ won trong tổng 2.320 tỷ won giao dịch cùng kỳ, tương đương 54,4%. Cùng giai đoạn này, tỷ trọng stablecoin tại Upbit chỉ là 10,7%, Bithumb 14,0% và GOPAX 23,8%.

Stablecoin là tài sản số được thiết kế để neo giá trị theo đồng tiền pháp định như USD. Giới phân tích cho rằng tại thị trường giao dịch bằng won ở Hàn Quốc, nhu cầu dùng stablecoin để mua bán tài sản số khác không phải là động lực chính, mà chủ yếu đến từ nhu cầu chuyển đổi để rút tiền sang sàn hoặc ví nước ngoài, cùng với nhu cầu chênh lệch giá giữa các sàn.

Yoon Seung-sik (윤승식), Giám đốc Trung tâm Nghiên cứu tại Tiger Research, cho biết “chênh lệch giá stablecoin so với thị trường nước ngoài thường dưới 0,1%, quá nhỏ để thực hiện chênh lệch giá trong điều kiện bình thường, nhưng khi phí giao dịch về 0%, chỉ cần khoảng cách giá 0,01% cũng đủ để tạo lợi nhuận”. Nhận định này cho thấy chính sách miễn phí có xu hướng kích thích giao dịch tự động hơn là thu hút nhà đầu tư cá nhân mới.

Ông Yoon giải thích thêm rằng “khi gánh nặng phí biến mất, các bot thuật toán tranh thủ thực hiện khối lượng lớn giao dịch chênh lệch giá hai chiều liên tục suốt 24 giờ, khiến giá trị giao dịch tăng đột biến”.

Chính sách miễn phí giao dịch của hai sàn cũng được xác nhận qua thông báo chính thức và các báo cáo liên quan. Coinone thông báo trong hướng dẫn về voucher rằng kể từ 11 giờ sáng ngày 26/8, phí giao dịch sẽ được áp dụng mức 0% khi phát hành voucher, còn Newspim đưa tin Coinone miễn phí giao dịch cho toàn bộ token kể từ thời điểm này.

Bizwatch cho biết Korbit áp dụng chính sách miễn phí giao dịch trong một năm, kéo dài đến ngày 24/8/2027. Do phí giao dịch vốn là nguồn thu chính của sàn, chính sách miễn phí tuy có thể đẩy khối lượng giao dịch lên trong ngắn hạn nhưng cũng tạo áp lực lên lợi nhuận.

Một quan chức trong ngành giấu tên nhận định “stablecoin dường như được giao dịch dựa trên chênh lệch giá nhỏ giữa các sàn, bất kể thanh khoản ra sao”, đồng thời cho rằng “cuối cùng, sàn nào dễ mở tài khoản ngân hàng hoặc có thanh khoản dồi dào sẽ chiếm thị phần lớn hơn”. Điều này cho thấy tiện lợi trong nạp rút bằng won và thanh khoản thị trường vẫn là yếu tố cốt lõi khi người dùng lựa chọn sàn giao dịch.

Ông Yoon cũng lưu ý rằng “dòng vốn đổ vào nhờ miễn phí giao dịch là thanh khoản ngắn hạn, di chuyển theo nơi có ưu đãi”, và “vì phí giao dịch là nguồn thu cốt lõi của sàn nên chính sách miễn phí khó có thể duy trì vĩnh viễn, khi chương trình kết thúc thị trường nhiều khả năng quay lại cấu trúc cũ”. Vì vậy, chỉ dựa vào các con số hiện tại, khó có thể kết luận chính sách miễn phí giao dịch đã làm thay đổi cục diện cạnh tranh giữa các sàn giao dịch tài sản số tại Hàn Quốc.