CPI vượt 3% được đặt cược 100%, khả năng Fed tăng lãi suất tháng 9 ở mức 52%

Trên nền tảng dự đoán Polymarket, xác suất chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ vượt mốc 3% trong năm 2026 đang được định giá ở mức 100%. Trong khi đó, khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 chỉ ở mức 52%, cho thấy cược về lạm phát và cược về chính sách lãi suất đang di chuyển với cường độ khác nhau.

Thị trường "Lạm phát năm 2026 sẽ đạt đến đâu" trên Polymarket hiện định giá cả hai kịch bản "vượt 3%" và "vượt 3,5%" ở mức 100%. Thị trường này sẽ được tất toán "có" nếu CPI do Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) công bố vượt ngưỡng tương ứng trong bất kỳ tháng nào của năm 2026. Khối lượng giao dịch của thị trường này vào khoảng 1,4 triệu USD.

Ngược lại, các mốc lạm phát cao hơn được định giá thấp hơn hẳn. Cùng trong thị trường này, kịch bản "vượt 4,5%" chỉ ở mức 12%, còn "vượt 5%" ở mức 8%. Điều này cho thấy nhà đầu tư đánh giá cao khả năng lạm phát quanh mức 3% nhưng chưa đặt cược mạnh vào kịch bản lạm phát bật tăng trở lại vùng 5%.

Theo số liệu của Cục Thống kê Lao động Mỹ, CPI tháng 7 tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi CPI lõi tăng 2,5%. Giá năng lượng tăng 14,7% so với cùng kỳ. Trước đó, CPI tháng 4 tăng 3,8% so với cùng kỳ, khi đó chỉ số năng lượng tăng tới 17,9%.

Mức cược "vượt 3%" trên Polymarket được hình thành dựa trên diễn biến lạm phát chính thức đã công bố từ trước. Vì đây là hợp đồng chỉ cần CPI vượt ngưỡng một lần bất kỳ trong năm 2026 là được tất toán, nên khung thời gian của nó khác với dự báo lạm phát của một tháng cụ thể.

Thị trường dự đoán là nơi giao dịch xoay quanh kết quả của một sự kiện. Giá cả hình thành từ quá trình người tham gia mua bán hợp đồng, không phải là dự báo chính thức hay quyết định chính sách đã được xác nhận từ cơ quan có thẩm quyền. TokenPost trước đây cũng từng đưa tin rằng xác suất trên thị trường dự đoán không phải là dự báo chính thức hay mức giá dự đoán đã được xác định.

Cược liên quan đến lãi suất lại chia rẽ sát sao hơn nhiều. Thị trường "Thời điểm Fed tăng lãi suất" trên Polymarket cho thấy xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 ở mức 52%, còn tại cuộc họp tháng 10 là 62%. Khác với mức 100% của cược "CPI vượt 3%", khả năng tăng lãi suất chưa được thị trường định giá như một sự kiện gần như chắc chắn.

Phát biểu nội bộ của Fed cũng chưa đồng nhất về một hướng. Michael Barr (Michael S. Barr), Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, phát biểu trong bài diễn văn ngày 1 tháng 9 rằng nếu có đủ niềm tin lạm phát đang giảm dần về mức 2%, Fed có thể chờ thêm thời gian, nhưng nếu lạm phát không giảm đủ, Fed cần hành động dứt khoát để tăng lãi suất. Phát biểu này cho thấy Fed vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất nếu số liệu không đạt kỳ vọng.

Christopher Waller (Christopher J. Waller), Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, phát biểu trong bài diễn văn ngày 3 tháng 9 rằng nếu đà giảm lạm phát gần đây tiếp diễn, ông có thể ủng hộ việc giữ nguyên mặt bằng lãi suất hiện tại. Tuy nhiên, ông cũng nói sẽ cân nhắc tăng lãi suất nếu số liệu lạm phát tháng 8 tăng nóng. Phát biểu của ông Waller cho thấy quyết định tại cuộc họp tháng 9 phụ thuộc rất lớn vào số liệu lạm phát tháng 8.

Sự chênh lệch giữa cược lạm phát và cược lãi suất xuất phát từ việc quyết định chính sách của Fed không chỉ dựa vào một chỉ số CPI. Fed thường xem xét đồng thời lạm phát, việc làm và điều kiện tài chính để điều chỉnh lộ trình lãi suất cơ bản. Ngay cả khi lạm phát duy trì trên mục tiêu, tốc độ và thời điểm tăng lãi suất vẫn có thể thay đổi tùy theo diễn biến kinh tế và thị trường lao động.

Giá cả trên thị trường gần đây cũng biến động theo số liệu và phát biểu mới. Ngay sau khi số liệu việc làm tháng 8 được công bố, kỳ vọng tăng lãi suất đã tăng trở lại, nhưng sau đó giảm xuống khi ông Waller phát biểu. Diễn biến này cho thấy thị trường đang phản ánh đồng thời cả tâm lý cảnh giác lạm phát lẫn kỳ vọng giữ nguyên lãi suất.

Phản ứng của nhà đầu tư cá nhân lại có phần ôn hòa hơn so với thị trường dự đoán. Trong khảo sát của Stocktwits, 47% người trả lời cho rằng năm nay Fed sẽ "không tăng lãi suất lần nào", tỷ lệ cao nhất trong các lựa chọn. Tỷ lệ chọn "tăng 1 lần" là 34%, còn "tăng 2 lần" là 19%.

Trong khi thị trường dự đoán định giá khả năng tăng lãi suất tại cả hai cuộc họp tháng 9 và tháng 10 đều trên 50%, phần lớn phản hồi từ cộng đồng nhà đầu tư lại nghiêng về kịch bản giữ nguyên lãi suất. Điều này cho thấy giá thị trường và tâm lý nhà đầu tư cá nhân không phải lúc nào cũng di chuyển cùng hướng.

Đối với nhà đầu tư quan tâm đến diễn biến này, thời điểm cần chú ý là ngày 11 tháng 9. Theo lịch công bố của BLS, CPI tháng 8 sẽ được công bố vào 8 giờ 30 sáng ngày 11 tháng 9 theo giờ miền Đông nước Mỹ. Cuộc họp FOMC tháng 9 của Fed sẽ diễn ra trong hai ngày 15-16 tháng 9.

Trước đây, mỗi khi có số liệu lạm phát mới được công bố, thị trường thường tính toán lại kỳ vọng về lộ trình lãi suất. Lần này cũng vậy, do khoảng cách giữa thời điểm công bố CPI và thời điểm Fed ra quyết định khá ngắn, xác suất trên thị trường dự đoán nhiều khả năng sẽ biến động thêm sau khi số liệu CPI tháng 8 được công bố.

Diễn biến lần này cho thấy thị trường dự đoán đang định giá lạm phát và lãi suất như hai sự kiện tách biệt. Xác suất 100% cho kịch bản CPI vượt 3% chỉ là mức giá giao dịch hiện tại, còn việc Fed có tăng lãi suất hay không sẽ phụ thuộc vào số liệu CPI tháng 8 công bố ngày 11 tháng 9 và quyết định chính thức tại cuộc họp FOMC ngày 15-16 tháng 9.