Dalio: Nợ Mỹ có thể trả gốc, lãi tới 11.000 tỷ USD, cảnh báo khủng hoảng trong khoảng 3 năm

Ray Dalio (Ray Dalio), nhà sáng lập Bridgewater Associates, tiếp tục cảnh báo về nguy cơ khủng hoảng nợ khi cho biết tổng chi phí trả gốc và lãi vay của chính phủ liên bang Mỹ trong năm nay vào khoảng 11.000 tỷ USD. Vàng và Bitcoin(BTC) được ông nhắc đến không phải với vai trò dự báo giá ngắn hạn, mà trong bối cảnh thảo luận về tài sản thay thế khi niềm tin vào đồng USD và trái phiếu chính phủ bị lung lay.

Trong bài viết "How Countries Go Broke: The Dynamic Behind What is Happening Now" công bố ngày 21 (giờ địa phương), Dalio nhận định tài chính chính phủ Mỹ đang ở điểm bước ngoặt. Ông cho biết nguồn thu của chính phủ liên bang Mỹ trong năm nay ước đạt khoảng 5.500 tỷ USD, trong khi chi tiêu vào khoảng 7.500 tỷ USD.

Chênh lệch giữa hai con số này là khoảng 2.000 tỷ USD. Theo Dalio, khoản thâm hụt tài khóa này đang làm gia tăng quy mô phát hành trái phiếu chính phủ và gánh nặng lãi vay, từ đó kéo theo nhu cầu vay nợ nhiều hơn, tạo thành một vòng xoáy đáng lo ngại.

Điểm mấu chốt mà ông nhấn mạnh là chi phí lãi vay và khoản gốc đến hạn. Dalio ước tính chi phí lãi vay mà chính phủ Mỹ phải gánh trong năm nay vào khoảng 1.000 tỷ USD, trong khi khoản gốc đáo hạn lên tới khoảng 10.000 tỷ USD.

Tổng số tiền gốc và lãi phải thanh toán trong năm nay vào khoảng 11.000 tỷ USD, tương đương khoảng 200% nguồn thu của chính phủ liên bang mà Dalio đưa ra.

Trái phiếu chính phủ là loại chứng khoán nợ được chính phủ phát hành để huy động vốn. Nếu thị trường hấp thụ đủ lượng trái phiếu mới phát hành, chính phủ có thể tiếp tục đảo nợ suôn sẻ; nhưng nếu nhu cầu suy yếu, lãi suất có thể tăng hoặc áp lực buộc ngân hàng trung ương can thiệp sẽ lớn hơn.

Theo Dalio, khi nguồn cung trái phiếu chính phủ vượt quá nhu cầu, có thể xảy ra một trong hai kịch bản: nhà đầu tư đòi hỏi mức lãi suất cao hơn, hoặc ngân hàng trung ương phát hành tiền để mua lại nợ.

Ông giải thích rằng ở kịch bản thứ hai, giá trị đồng tiền có thể suy yếu và áp lực lạm phát sẽ gia tăng. Nói cách khác, vấn đề nợ công không chỉ dừng lại trong phạm vi tài khóa mà có thể lan sang lãi suất, tỷ giá USD và giá cả hàng hóa.

Về thời điểm xảy ra khủng hoảng nợ, Dalio đưa ra điều kiện cụ thể. Ông cho biết "nếu tỷ lệ thâm hụt tài khóa so với GDP giảm từ khoảng 7% xuống còn khoảng 3%, rủi ro sẽ giảm đáng kể".

Ngược lại, ông cảnh báo nếu không có thay đổi chính sách và xuất hiện thêm cú sốc từ bên ngoài, khủng hoảng có thể đến sớm hơn. Với giả định xu hướng hiện tại không thay đổi, Dalio đưa ra mốc thời gian mang tính ước lượng là "khoảng 3 năm, có thể sớm hoặc muộn hơn 2 năm".

Bitcoin xuất hiện trong bài viết với vai trò một loại tiền tệ không do chính phủ phát hành. Dalio cho rằng Anh, Liên minh châu Âu, Trung Quốc và Nhật Bản cũng đang đối mặt vấn đề nợ và thâm hụt tài khóa tương tự, và các tài sản như vàng, Bitcoin(BTC) có thể có diễn biến tương đối tốt hơn trong bối cảnh đó.

Tuy nhiên, đây không phải là phát biểu khẳng định về xu hướng giá ngắn hạn của một tài sản cụ thể. Quan điểm của Dalio thiên về việc nhìn nhận vai trò của những tài sản không do chính phủ phát hành trong danh mục đầu tư, khi nợ công gia tăng và niềm tin vào đồng tiền bị lung lay.

Về phân bổ tài sản, Dalio đề cập hướng giảm tỷ trọng các tài sản mang tính nợ như trái phiếu, đồng thời tăng tỷ trọng vàng và một phần nhỏ Bitcoin(BTC). Ông đưa ra ví dụ tỷ trọng vàng chiếm khoảng 10-15% tổng tài sản.

Vấn đề này không chỉ dừng lại ở tranh luận tài khóa nội bộ nước Mỹ. Diễn biến lãi suất dài hạn và đồng USD của Mỹ có thể đồng thời tác động đến tỷ giá hối đoái, định giá cổ phiếu quốc tế, giá vàng và thanh khoản của Bitcoin trên toàn cầu.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin tổng nợ công Mỹ vượt mốc 40.000 tỷ USD khiến cảnh báo "3 năm" của Dalio một lần nữa được chú ý. TokenPost cũng đưa tin Dalio từng đề cập xu hướng gia tăng nợ dài hạn của chính phủ Mỹ cùng quan điểm phân bổ vàng và Bitcoin.

Cảnh báo của Dalio phụ thuộc vào việc liệu Mỹ có thể giảm tỷ lệ thâm hụt hay không, thông qua cắt giảm chi tiêu, tăng nguồn thu và hạ lãi suất. Tác động đến thị trường trong ngắn hạn sẽ được xác nhận qua diễn biến nhu cầu trái phiếu chính phủ, lộ trình lãi suất, các cuộc đàm phán ngân sách tại Quốc hội Mỹ và biến động của đồng USD.