Giá dầu tăng 75%: Trùng thời điểm 5 lần chứng khoán Mỹ giảm mạnh

Nguy cơ giá dầu tăng vọt trở lại đang được nhắc đến như một rủi ro ngắn hạn đối với chứng khoán Mỹ. Vấn đề cốt lõi không nằm ở bản thân giá dầu, mà ở việc giá dầu tăng có thể kích thích lạm phát và lợi suất trái phiếu chính phủ, từ đó gây áp lực lên định giá cổ phiếu.

Michael Wilson, Giám đốc đầu tư (CIO) kiêm Trưởng chiến lược cổ phiếu Mỹ tại Morgan Stanley(MS), chỉ ra rằng đà tăng của giá dầu là một trong những rủi ro chính mà thị trường chứng khoán Mỹ đang đối mặt. Theo báo cáo thuộc hệ thống Bloomberg, ông Wilson đã đề cập đến cổ phiếu năng lượng như một công cụ phòng thủ cho danh mục đầu tư.

Trong bản ghi chính thức từ podcast của Morgan Stanley, ông Wilson đưa ra kết quả rà soát 23 sự kiện địa chính trị lớn kể từ năm 1950. Ông giải thích rằng cả 5 trường hợp thị trường chứng khoán có phản ứng tiêu cực sau các cú sốc địa chính trị đều trùng với giai đoạn giá dầu tăng ít nhất 75% so với cùng kỳ năm trước.

Cũng trong bản ghi này, ông Wilson cho biết ông ưu tiên nhóm cổ phiếu năng lượng hơn hàng tiêu dùng để phòng ngừa rủi ro giá dầu tăng trong ngắn hạn. Đây không phải là khẳng định rằng giá dầu tăng sẽ ngay lập tức kéo chứng khoán đi xuống, mà gần với nhận định rằng cần phân bổ danh mục theo hướng phòng thủ trong một số điều kiện nhất định.

Khi giá dầu tăng, chi phí năng lượng sẽ được phản ánh vào lạm phát, và áp lực lạm phát tác động đến các quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng như lợi suất trái phiếu chính phủ. Khi lãi suất tăng, nhà đầu tư sẽ chiết khấu lợi nhuận tương lai của doanh nghiệp với tỷ lệ cao hơn.

Vấn đề này cũng liên quan đến bài viết trước đây của TokenPost về việc giá dầu thế giới tăng trở lại có thể tác động đồng thời đến chứng khoán Mỹ và lộ trình lãi suất. Khi đó, trọng tâm cũng không phải bản thân giá dầu, mà là con đường lan tỏa thứ cấp từ giá dầu sang lãi suất và định giá cổ phiếu.

Reuters phân tích rằng khi xung đột tại Trung Đông leo thang, giá dầu đã tăng lên tới 100 USD/thùng và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,71%. Hãng tin này cho biết diễn biến này chưa đến mức làm sụp đổ toàn bộ thị trường chứng khoán, nhưng đã làm gia tăng lo ngại rằng áp lực từ thị trường trái phiếu có thể lan sang cổ phiếu.

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm thường được xem là mốc tham chiếu cho tỷ lệ chiết khấu trên thị trường chứng khoán Mỹ. Đặc biệt, các cổ phiếu tăng trưởng, vốn phản ánh kỳ vọng lợi nhuận tương lai nhiều hơn lợi nhuận hiện tại, có thể chịu áp lực định giá lớn hơn trong giai đoạn lãi suất tăng.

Tuy nhiên, phát biểu của ông Wilson khó có thể chỉ được hiểu như một quan điểm bi quan chung cho toàn bộ chứng khoán Mỹ. Bản ghi chính thức của Morgan Stanley giải thích rằng trong giai đoạn 6-12 tháng sau các cú sốc địa chính trị, giá cổ phiếu phần lớn có xu hướng tăng.

Ngưỡng 75% mà ông Wilson đưa ra cũng chỉ là một mốc rủi ro có điều kiện, được rút ra từ việc rà soát dữ liệu lịch sử. Điều này có nghĩa là cần phân biệt giữa giai đoạn giá dầu biến động tạm thời và giai đoạn giá dầu tăng mạnh kéo dài so với cùng kỳ năm trước, kéo theo cả lãi suất lẫn biến động thị trường cùng đi lên.

Theo báo cáo thuộc hệ thống Bloomberg, ông Wilson cho rằng một đợt tăng giá dầu khác có thể đẩy lãi suất lên cao và cuối cùng kéo theo phản ứng chính sách từ Fed. Cùng bài báo này cũng nhắc đến ExxonMobil(XOM) và Chevron(CVX) như các mã cổ phiếu được cân nhắc để phòng ngừa rủi ro cho danh mục đầu tư.

Reuters đưa tin ngày 24 (giờ địa phương) rằng hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 và Nasdaq giảm điểm trong bối cảnh Mỹ đang chuẩn bị lệnh trừng phạt mới nhắm vào các đối tác thương mại của Iran. Cùng bài báo cho biết giá dầu giảm hơn 1 USD/thùng trước khi thông tin được công bố, do hoạt động chốt lời.

Thị trường hiện đang theo dõi đồng thời lệnh trừng phạt nhắm vào Iran, lợi suất trái phiếu chính phủ và kết quả kinh doanh của Nvidia(NVDA). Ngay cả khi giá dầu giảm, nếu rủi ro địa chính trị vẫn còn, phản ứng của lãi suất và thị trường chứng khoán khó có thể chỉ được giải thích bằng biến động giá dầu đơn thuần.

Diễn biến này cũng không nằm ngoài tác động đến thị trường tiền mã hóa. Các tài sản rủi ro, trong đó có Bitcoin(BTC), đồng thời chịu ảnh hưởng từ thanh khoản đồng USD, kỳ vọng lãi suất và biến động của cổ phiếu công nghệ.

Nếu cú sốc giá dầu đẩy cả lãi suất lẫn biến động thị trường đi lên, tâm lý đầu tư đối với tài sản rủi ro nói chung có thể bị lung lay. Tuy nhiên, các phát biểu và báo cáo nói trên không đưa ra dự báo trực tiếp nào về giá của BTC hay các tài sản mã hóa khác.