Barclays: Chủ tịch Fed Kevin Warsh có thể giảm sử dụng 'định hướng chính sách' tại Jackson Hole

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh có thể tập trung bàn về việc giảm sử dụng định hướng chính sách (forward guidance) và thay đổi cách truyền thông chính sách, thay vì đưa ra lộ trình lãi suất ngắn hạn, tại hội nghị chuyên đề kinh tế Jackson Hole sắp tới.

Theo Jinse đưa tin lúc 6h47 sáng ngày 24 (giờ Hàn Quốc), các chiến lược gia lãi suất của Barclays (BARC) cho biết trong báo cáo rằng ông Warsh xem định hướng chính sách là một trong những nguyên nhân dẫn tới sai lầm chính sách trong quá khứ, và ông có thể chủ trương để Fed hạn chế sử dụng công cụ này. Định hướng chính sách là cách ngân hàng trung ương báo trước cho thị trường về lãi suất hoặc hướng đi chính sách trong tương lai.

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City sẽ tổ chức hội nghị chuyên đề kinh tế Jackson Hole năm 2026 từ ngày 27 đến 29 tháng 8 tại Jackson Hole, bang Wyoming (Mỹ). Barclays nhận định ông Warsh cũng có thể chia sẻ một phần quan điểm về chính sách bảng cân đối kế toán tại sự kiện này.

Định hướng chính sách từ lâu được xem là công cụ giúp thị trường dự đoán chính sách tốt hơn. Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng công cụ này thu hẹp dư địa điều hành của ngân hàng trung ương khi điều kiện kinh tế thay đổi nhanh, đồng thời khiến thị trường phụ thuộc quá mức vào phát ngôn của Fed thay vì tự phân tích. TokenPost trước đó đưa tin xu hướng giảm định hướng chính sách của ông Warsh đang được chú ý khi đặt cạnh các nghiên cứu trước đây của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) Shin Hyun-song.

Cuộc thảo luận này cũng được xem là biến số gián tiếp với thị trường tài sản số. Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) - các tài sản rủi ro - thường phản ứng nhạy với lộ trình lãi suất Mỹ và thay đổi thanh khoản đồng USD. Dù vậy, phân tích của Barclays không đưa ra dự báo về hướng giá của bất kỳ tài sản cụ thể nào, mà thiên về cách diễn giải phương thức truyền thông của Fed.

Barclays dự báo trong báo cáo rằng tại hội nghị Jackson Hole (27-29/8), ông Warsh có thể nhấn mạnh các động lực dài hạn của nền kinh tế, đặc biệt là xu hướng năng suất lao động và tốc độ tăng trưởng tiềm năng. Đây được xem là cách giải thích các yếu tố cấu trúc của lạm phát và tăng trưởng, hơn là báo trước quyết định lãi suất tại cuộc họp tiếp theo.

Về tín hiệu chính sách ngắn hạn, Barclays đưa ra cách diễn giải thận trọng hơn. Barclays cho biết trong báo cáo công bố trước thềm hội nghị Jackson Hole (27-29/8) rằng khả năng ông Warsh đưa ra hướng dẫn cụ thể cho thời gian gần được đánh giá là thấp. Thị trường nhiều khả năng sẽ tìm kiếm tín hiệu về kế hoạch của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) nhằm đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%.

Báo cáo của Barclays cũng phân tích rằng nếu lạm phát không cải thiện sau hội nghị Jackson Hole (27-29/8), ông Warsh có thể để ngỏ khả năng tăng lãi suất như một lựa chọn chính sách. Đây không phải là dự báo khẳng định về việc tăng lãi suất, mà là cách diễn giải có điều kiện: các lựa chọn chính sách vẫn để mở tùy theo diễn biến lạm phát.

Hội nghị Jackson Hole không phải là cuộc họp quyết định lãi suất điều hành. Tuy nhiên, đây là dịp Chủ tịch Fed giải thích khung chính sách và đánh giá kinh tế, nên giới đầu tư vẫn thường theo dõi sát từng câu chữ và điểm nhấn trong phát biểu. Hội nghị năm nay diễn ra từ ngày 27 đến 29 tháng 8.