Đồng lùi về 14.180 USD/tấn sau khi chạm đỉnh 14.850 USD, kho LME đón thêm 20.000 tấn hàng thực

Giá đồng thế giới đã lùi về quanh ngưỡng 14.180 USD/tấn, sau khi có thời điểm chạm mốc 14.850 USD/tấn trong tuần trước. Lượng hàng thực đổ về kho của Sở giao dịch kim loại London (LME) đã giúp hạ nhiệt áp lực nguồn cung giao ngay, nhưng tranh luận về nguồn cung từ các mỏ khai thác và nhu cầu từ hạ tầng điện trong trung và dài hạn vẫn chưa có hồi kết.

Theo Cơ quan Dịch vụ Thông tin Tài nguyên Hàn Quốc (KOMIS) ngày 21 (giờ địa phương), giá đồng giao ngay trên LME đạt 14.850 USD/tấn vào ngày 17, sau đó giảm liên tiếp trong hai phiên và lùi về mức khoảng 14.180 USD/tấn.

Nguyên nhân trực tiếp của đợt điều chỉnh này là dòng hàng đổ về kho. Theo công ty chứng khoán phái sinh Samsung Futures, các doanh nghiệp thương mại, trong đó có Trafigura, đã giao đồng vào kho LME, qua đó giúp giảm bớt tình trạng khan hiếm đồng vật chất từng gây căng thẳng nguồn cung.

Ok Ji-hoe, chuyên gia phân tích tại Samsung Futures, cho biết lượng tồn kho có thể rút ngay đã tăng từ 103.075 tấn vào ngày 17 lên 123.100 tấn. Cùng lúc, mức chênh lệch giá đảo ngược (backwardation) giữa giá giao ngay và hợp đồng kỳ hạn 3 tháng đã thu hẹp từ 545 USD/tấn xuống còn 248 USD/tấn.

Backwardation là hiện tượng giá giao ngay cao hơn giá hợp đồng tương lai. Hiện tượng này thường mở rộng khi lượng hàng có thể giao ngay khan hiếm hoặc khi cạnh tranh gom hàng giao ngay gia tăng, vì vậy giới giao dịch đồng thường dùng chỉ số này để đo áp lực cung cầu ngắn hạn.

"Trong giai đoạn phần bù giá giao ngay ở mức cao, giao dịch bán hợp đồng tháng gần rồi mua lại hợp đồng tháng xa với giá thấp hơn trở nên có lợi, và động lực này đang góp phần hạ nhiệt tình trạng khan hàng ngắn hạn", ông Ok Ji-hoe nói. Theo ông, việc đăng ký thêm hàng vào kho đã thu hẹp chênh lệch giá, làm giảm áp lực siết chặt nguồn cung trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, liệu đợt điều chỉnh này có đồng nghĩa với việc vấn đề nguồn cung đã được giải quyết hay không lại là chuyện khác. "Trong hai năm liên tiếp, 20 mỏ khai thác lớn nhất thế giới đã hạ dự báo sản lượng", ông Choi Jin-young, chuyên gia phân tích tại Daishin Securities (대신증권), nhận định.

Ông Choi cho rằng tình trạng mỏ lão hóa, hàm lượng quặng suy giảm, cộng với việc đầu tư phát triển mỏ mới bị cắt giảm trong giai đoạn dư cung trước đây, đang dẫn tới tình trạng thiếu cung hiện tại. Do nguồn cung từ mỏ khó tăng nhanh trong thời gian ngắn, riêng việc tồn kho tăng lên chưa đủ để kết luận về cán cân cung cầu mang tính cấu trúc.

Ở phía cầu, đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) và lưới điện được xem là yếu tố đẩy nhu cầu đồng đi lên. "Khi quá trình công nghiệp hóa AI bắt đầu khiến nhu cầu điện tăng vọt, hạ tầng điện với tư cách là nền tảng cơ bản đang được xây dựng nhanh chóng", ông Choi Jin-young giải thích, "thiết bị truyền tải điện siêu cao áp cần lượng đồng nhiều gấp 5-7 lần so với lưới điện thông thường".

Đồng là kim loại công nghiệp được sử dụng rộng rãi trong lưới điện, điện tử, xây dựng và vận tải, đồng thời cũng được xem là nguyên liệu phản ánh chu kỳ kinh tế. Gần đây, đầu tư mở rộng trung tâm dữ liệu và lưới truyền tải điện nổi lên như một trục nhu cầu riêng biệt của kim loại này.

Một số dự báo giá cũng được đưa ra. Ông Hwang Byung-jin, chuyên gia phân tích tại NH Investment & Securities (NH투자증권), cho rằng điều kiện nguồn cung mỏ eo hẹp mang tính cấu trúc, cùng với kỳ vọng lạc quan về nhu cầu từ AI, trung tâm dữ liệu và đầu tư hạ tầng điện, vẫn là yếu tố hỗ trợ xu hướng tăng của thị trường đồng trong trung và dài hạn. Theo đó, ông đưa ra mục tiêu giá đồng LME cho nửa cuối năm ở mức 15.000 USD/tấn.

Ông Choi Jin-young cũng cho rằng nếu yếu tố thanh khoản được phản ánh thêm, giá đồng có khả năng vượt mốc 16.000 USD/tấn trong năm nay.

Trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc, Poongsan (풍산), Korea Zinc (고려아연) và LS (LS) được nhắc tới như những cổ phiếu có liên hệ với giá đồng. Poongsan hoạt động trong mảng gia công kim loại màu (신동), Korea Zinc sản xuất đồng như một sản phẩm phụ trong quá trình luyện kim màu, còn LS vận hành mảng cáp điện thông qua công ty con LS Cable & System (LS전선).

TokenPost từng đưa tin rằng Korea Zinc (고려아연) đang ở vị trí trung tâm của đà tăng ngành kim loại màu. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng của giá đồng lên từng cổ phiếu cụ thể còn phụ thuộc vào kết quả kinh doanh, cung cầu và cơ cấu hoạt động của từng doanh nghiệp.

Biến số thuế quan của Mỹ cũng vẫn là yếu tố có thể tác động tới cấu trúc giá trên thị trường đồng. TokenPost từng đưa tin rằng chênh lệch giá giữa COMEX và LME đã nổi lên như một chỉ báo phản ánh rủi ro thuế quan đối với đồng tinh luyện.

Điểm cần theo dõi trong ngắn hạn của thị trường đồng là liệu dòng hàng đổ về kho LME có tiếp tục hay không. Đánh giá về tình trạng thiếu cung mang tính cấu trúc cần được xác nhận thêm qua dự báo sản lượng của các mỏ, đầu tư điện lực phục vụ AI và trung tâm dữ liệu, cùng với biến số thuế quan của Mỹ.