393 triệu USD rời ETF Bitcoin, dòng tiền đảo chiều ngày 17

Tranh luận về cung cầu Bitcoin (BTC) đang lan sang dòng bán ra của quỹ ETF giao ngay tại Mỹ, Strategy (MSTR) và các công ty khai thác lớn. Tuy nhiên, dựa trên dữ liệu công khai hiện có, chưa thể khẳng định cả ba nhóm này đồng loạt tạo áp lực bán một chiều.

Theo dữ liệu của Farside Investors, quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền rút ròng 144,6 triệu USD (khoảng 204,4 tỷ won) vào ngày 10/8/2026, 61,1 triệu USD (khoảng 86,4 tỷ won) ngày 12/8, 131,1 triệu USD (khoảng 185,4 tỷ won) ngày 13/8 và 56,2 triệu USD (khoảng 79,5 tỷ won) ngày 14/8. Tổng cộng bốn phiên này, dòng vốn rút ròng lên tới 393 triệu USD (khoảng 555,8 tỷ won).

Tuy nhiên dòng vốn ETF nhanh chóng đổi chiều. Cũng theo bảng dữ liệu trên, ngày 17/8, quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền vào ròng 297,5 triệu USD (khoảng 420,7 tỷ won). Điều này cho thấy dù đợt rút vốn trước đó tạo áp lực cung cầu ngắn hạn, vẫn khó xem đây là xu hướng rút lui kéo dài.

TokenPost trước đó đã đưa tin về việc quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận rút ròng liên tục từ ngày 10 đến 14/8. Việc dòng tiền đảo chiều vào ròng ngày 17/8 là diễn biến tiếp theo, đòi hỏi đánh giá lại cung cầu ngắn hạn.

ETF là quỹ hoán đổi danh mục cho phép nhà đầu tư mua bán như cổ phiếu trên sàn giao dịch mà không cần trực tiếp nắm giữ Bitcoin. Rút ròng nghĩa là lượng vốn rời khỏi sản phẩm này nhiều hơn lượng vốn vào, còn vào ròng thì ngược lại. Dòng tiền theo ngày phản ánh khẩu vị rủi ro ngắn hạn của tổ chức và cá nhân, nhưng chỉ dựa vào số liệu một ngày thì khó khẳng định xu hướng giá.

Strategy (MSTR) cho biết tính đến ngày 25 tháng 5, công ty nắm giữ 843.738 BTC. Trong cùng thông báo, công ty cũng đề cập việc mua lại nợ trị giá 1,5 tỷ USD (khoảng 2.121 tỷ won), quản lý dự trữ USD, phát hành cổ phiếu và các giao dịch Bitcoin.

Sau đó, BitcoinTreasuries.net cho biết Strategy đã bán 1.638 BTC từ ngày 27/7 đến ngày 2/8, khiến lượng nắm giữ giảm còn 842.138 BTC. Trong giai đoạn ngày 10-16/8, lượng nắm giữ ở mức 840.447 BTC, còn thông tin cho rằng công ty không mua cũng không bán trong giai đoạn này chưa được xác nhận trực tiếp từ nguồn chính thức.

Diễn biến này cũng khớp với thông tin trước đó về việc Strategy đã nhiều lần bán Bitcoin trong năm nay. Tuy nhiên, nếu chỉ nhìn vào dữ liệu công khai, đây có vẻ gần với việc công ty thanh khoản một phần Bitcoin để phục vụ thanh khoản USD, cổ tức cổ phiếu ưu đãi và quản lý cơ cấu vốn, hơn là từ bỏ chiến lược nắm giữ dài hạn.

Ở nhóm thợ đào, hoạt động bán ra cũng được xác nhận. MARA Holdings (MARA) cho biết trong báo cáo 10-Q quý 1/2026 rằng công ty đã bán 20.880 BTC trong quý 1, thu về khoảng 1,5 tỷ USD (khoảng 2.121 tỷ won). Cùng báo cáo, công ty ghi nhận nắm giữ khoảng 35.303 BTC tính đến ngày 31/3.

Riot Platforms (RIOT) cho biết trong báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 rằng công ty đã bán 3.778 BTC, thu về 289,5 triệu USD (khoảng 409,4 tỷ won) tiền ròng. Cùng kỳ, công ty khai thác được 1.473 BTC và nắm giữ 15.680 BTC tính đến ngày 31/3.

Các công ty khai thác thường không giữ lại toàn bộ Bitcoin đào được, vì cần tiền mặt để trả chi phí điện, đầu tư thiết bị, trả nợ và rót vốn cho mảng kinh doanh mới. Khi giá suy yếu hoặc thị trường vốn thắt chặt, lượng Bitcoin nắm giữ có thể trở thành nguồn thanh khoản.

Trường hợp của MARA Holdings và Riot Platforms cũng thiên về tính chất huy động vốn và thay đổi cơ cấu kinh doanh hơn là bán tháo đơn thuần. MARA Holdings đang dùng lượng Bitcoin nắm giữ để quản lý thanh khoản, còn Riot Platforms lần đầu ghi nhận doanh thu từ mảng trung tâm dữ liệu đạt 33,2 triệu USD (khoảng 46,9 tỷ won), bên cạnh doanh thu khai thác Bitcoin đạt 111,9 triệu USD (khoảng 158,2 tỷ won).

Diễn biến này nằm trong cùng mạch với xu hướng đã được ghi nhận trước đó về việc lượng Bitcoin nắm giữ của các thợ đào giảm dần. Lượng nắm giữ giảm có thể là chỉ báo cho áp lực bán tiềm ẩn, nhưng mục đích và thời điểm bán của từng công ty cần được xem xét riêng theo từng báo cáo.

Phản ứng thị trường cũng không đồng nhất. Một số ý kiến gộp chung dòng rút ETF và hoạt động bán ra của các công ty niêm yết, xem đây là tín hiệu áp lực nguồn cung gia tăng. Ở chiều ngược lại, có ý kiến cho rằng dòng vốn ETF đã quay lại vào ròng từ ngày 17/8, còn hoạt động bán của Strategy và các thợ đào cũng có thể lý giải bằng yếu tố phân bổ vốn, nên khó khẳng định đây là sự chuyển hướng bán ra mang tính cấu trúc.

Vì vậy, trọng tâm của tranh luận cung cầu lần này không nằm ở cách gọi “bán ba chiều”, mà ở mốc thời gian và phạm vi cụ thể. ETF ghi nhận rút ròng từ ngày 10 đến 14/8 nhưng đã đảo chiều vào ròng ngày 17/8. Hoạt động bán của Strategy và các thợ đào, trong phạm vi được xác nhận qua báo cáo và công bố chính thức, cũng nên được nhìn nhận là quyết định phân bổ vốn.

Tác động đến giá Bitcoin trong thời gian tới sẽ phụ thuộc vào dòng tiền ETF theo từng ngày và các công bố tiếp theo từ những công ty niêm yết. Dựa trên dữ liệu công khai hiện tại, có thể thấy áp lực cung cầu xuất hiện vào giữa tháng 8, nhưng chưa đủ cơ sở để kết luận cả ba nhóm đang tiếp tục bán ra theo cùng một hướng.