Saylor: Nhà đầu tư MSTR nên nắm giữ 7-10 năm

Michael Saylor, Chủ tịch Hội đồng quản trị điều hành của Strategy(MSTR), tiếp tục nhắc lại thông điệp rằng nhà đầu tư MSTR nên có tầm nhìn đầu tư tối thiểu 4 năm, và lý tưởng nhất là 7-10 năm. Thông điệp này được xem là cách công ty giải thích về cấu trúc vốn, trong đó việc mở rộng nắm giữ Bitcoin(BTC) chỉ là một phần, bên cạnh việc quản lý bộ đệm tiền mặt và bảo vệ cổ phiếu ưu đãi.

Theo Bitcoin.com News đưa tin trong tuần này, ông Saylor mô tả MSTR giống một sản phẩm cấu trúc vốn dài hạn hơn là một cổ phiếu ngắn hạn trong phát biểu trước nhà đầu tư. Strategy vẫn đặt BTC ở trung tâm chiến lược tài chính, nhưng các số liệu công bố gần đây cho thấy trọng tâm đang nghiêng về củng cố tiền mặt và ổn định cổ phiếu ưu đãi hơn là mua thêm BTC.

Trong hồ sơ 8-K nộp ngày 17/8, Strategy cho biết tính đến ngày 16/8, công ty nắm giữ 840.447 BTC và 4,8 tỷ USD tiền mặt dự trữ. Từ ngày 10 đến 16/8, công ty không mua thêm cũng không bán ra BTC nào.

Cũng trong giai đoạn này, công ty đã bán 3.458.866 cổ phiếu phổ thông MSTR theo phương thức phát hành ATM (at-the-market), thu về 333,7 triệu USD ròng. Phát hành ATM là hình thức công ty niêm yết bán cổ phiếu ra thị trường theo giá hiện hành để huy động vốn bất cứ lúc nào.

Số tiền huy động được dùng để bảo vệ cổ phiếu ưu đãi. Cụ thể, Strategy dùng 52,4 triệu USD từ tiền bán MSTR để chi trả cổ tức STRC, 132,2 triệu USD để mua lại STRC, và 149,1 triệu USD để bổ sung dự trữ tiền mặt.

STRC là loại cổ phiếu ưu đãi có cổ tức thả nổi do Strategy phát hành. Trong cùng giai đoạn, công ty đã mua lại 1.388.720 cổ phiếu STRC với giá 132,2 triệu USD.

Quan điểm nắm giữ dài hạn của ông Saylor không phải là điều mới. Trong tài liệu hỏi đáp cổ đông ngày 21/5, Strategy từng giải thích rằng nhà đầu tư BTC và MSTR nên có tầm nhìn từ 4 năm trở lên, còn công ty đánh giá giá trị cổ đông dựa trên mốc 10 năm.

Chỉ số cốt lõi mà công ty đề cao cũng không phải giá cổ phiếu ngắn hạn, mà là lượng BTC trên mỗi cổ phiếu và cấu trúc vốn tổng thể. Cách tiếp cận này nhằm khiến nhà đầu tư nhìn nhận MSTR không chỉ gắn với giá BTC, mà là một cấu trúc kết hợp giữa cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi, tiền mặt và lượng BTC nắm giữ.

Diễn biến số liệu cũng phản ánh xu hướng này. Trong công bố ngày 26/5, Strategy cho biết tính đến cuối tháng 5, công ty nắm giữ 843.738 BTC và 871 triệu USD tiền mặt dự trữ.

Đến ngày 5/7, lượng BTC nắm giữ là 843.775, còn dự trữ tiền mặt là 2,55 tỷ USD. Tới ngày 16/8, lượng BTC giảm còn 840.447, trong khi dự trữ tiền mặt tăng lên 4,8 tỷ USD.

Diễn biến này nối tiếp thông tin trước đó về việc Strategy bán ra 5.258 BTC trong 3 tháng. Khi đó, công ty đã nêu ra các công cụ quản lý vốn gồm chính sách dự trữ tiền mặt, chính sách cổ tức STRC, chương trình mua lại chứng khoán tín dụng số, chương trình mua lại cổ phiếu phổ thông MSTR và chương trình khai thác giá trị từ BTC.

Hoạt động trong tuần gần nhất cũng đi theo hướng tương tự. Trong tài liệu công bố ngày 17/8, Strategy cho biết từ ngày 10 đến 16/8, công ty không mua thêm BTC mà huy động 333,7 triệu USD thông qua phát hành cổ phiếu phổ thông MSTR. Phát biểu lần này của ông Saylor được xem là cách công ty tái khẳng định khung thời gian đầu tư mà họ kỳ vọng ở nhà đầu tư, ngay sau đợt công bố số liệu hàng tuần đó.

Đánh giá từ bên ngoài không đồng nhất. CryptoQuant, trong bài đăng trên The Block, cho rằng Strategy nên dừng mua BTC và tái xây dựng dự trữ tiền mặt, với lý do áp lực cổ tức ngày càng lớn trong khi bộ đệm tiền mặt suy yếu.

Ngược lại, trong thông cáo báo chí tháng 5, Strategy khẳng định công ty có thể điều chỉnh cấu trúc tài chính bằng nhiều công cụ khác nhau, gồm tiền mặt, cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi và bán BTC. Theo cách giải thích của công ty, việc mở rộng dự trữ tiền mặt và mua lại STRC gần đây không phải là một bước lùi đơn thuần sau khi ngừng mua thêm BTC, mà là biện pháp quản lý đồng thời cổ phiếu ưu đãi và dòng tiền.

Phát biểu lần này của ông Saylor không phải là lời khuyên đầu tư kêu gọi mua hay nắm giữ MSTR, mà thể hiện khung thời gian mà Strategy đưa ra cho nhà đầu tư. MSTR hiện chịu tác động đồng thời từ giá BTC, áp lực cổ tức cổ phiếu ưu đãi và điều kiện phát hành cổ phiếu, trong khi trọng tâm của các số liệu công bố gần đây nghiêng về củng cố tiền mặt và bảo vệ STRC hơn là mua thêm BTC.