Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm đạt 5,3230%, MUFG nhận định tác động châu Á có thể hạn chế

Đà tăng của lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài chưa chắc đã gây chấn động mạnh lên thị trường ngoại hối và trái phiếu châu Á, khi nguyên nhân tăng không chỉ đến từ lo ngại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thắt chặt chính sách mà còn phản ánh kỳ vọng cải thiện tăng trưởng của Mỹ và kinh tế toàn cầu.

Tập đoàn Tài chính Mitsubishi UFJ (MUFG) cho biết trong báo cáo công bố ngày 18 rằng nếu đà tăng lợi suất trái phiếu Mỹ phản ánh kỳ vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ và toàn cầu nhiều hơn là lo ngại thắt chặt của Fed, tác động lên tài sản châu Á có thể tương đối nhỏ.

Theo báo cáo, nếu lợi suất Mỹ tăng đồng thời phản ánh kỳ vọng thắt chặt mạnh và lo ngại tăng trưởng chậm lại như giai đoạn chiến sự Nga-Ukraine năm 2022, tác động tiêu cực lên thị trường châu Á có thể lớn hơn. Tuy nhiên, diễn biến hiện tại cũng phản ánh kỳ vọng tăng trưởng được cải thiện, nên khó có thể xem đây đơn thuần là cú sốc từ chính sách tiền tệ.

MUFG nhận định “kỳ vọng về chính sách tiền tệ Mỹ trong năm nay đang dịch chuyển theo hướng thắt chặt hơn, nhưng kỳ vọng tăng trưởng kinh tế cũng đang chuyển biến tích cực” và cho rằng “lợi suất không chỉ tăng do cú sốc chính sách tiền tệ nhằm làm chậm nền kinh tế”. Nói cách khác, MUFG cho rằng đà tăng lợi suất lần này mang nhiều sắc thái tích cực hơn là một tín hiệu thắt chặt đơn thuần.

Chính sách tiền tệ của Fed là biến số cốt lõi tác động đến lãi suất cơ bản và thanh khoản đồng đô la Mỹ. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài là mức giá phản ánh đồng thời tăng trưởng, lạm phát, gánh nặng tài khóa và nhu cầu đầu tư dài hạn.

Báo cáo cũng chỉ ra rằng mối tương quan giữa lợi suất trái phiếu Mỹ và tài sản châu Á đã suy yếu. Một số đồng tiền và lợi suất trái phiếu châu Á đang mạnh hơn mức có thể dự đoán chỉ dựa trên lợi suất trái phiếu Mỹ.

Các yếu tố hỗ trợ khẩu vị rủi ro tại châu Á được MUFG nêu ra gồm giá kim loại công nghiệp như đồng tăng, chỉ số bất ngờ kinh tế toàn cầu, số đơn đặt hàng mới ngành sản xuất của Hàn Quốc và diễn biến giá cổ phiếu ngành bán dẫn. MUFG xem đây là những chỉ báo sớm cho hoạt động công nghiệp khu vực châu Á.

Trên thị trường ngoại hối, MUFG cho rằng vẫn còn nhiều bất định xoay quanh chính sách tiền tệ của Fed và lợi suất trái phiếu Mỹ. Tuy nhiên, tăng trưởng kinh tế châu Á tương đối tốt hơn Mỹ cùng khẩu vị rủi ro cải thiện có thể hỗ trợ các đồng tiền châu Á tăng giá nhẹ so với đô la Mỹ.

Về từng đồng tiền cụ thể, MUFG giữ quan điểm tích cực với won Hàn Quốc (KRW) và nhân dân tệ giao dịch trong nước (CNY). Đô la Đài Loan (TWD) gần đây tăng ít hơn won Hàn Quốc, nhưng MUFG đánh giá sau giai đoạn cao điểm chuyển tiền cổ tức, dòng vốn cổ tức chảy ra giảm và dòng vốn nước ngoài quay lại có thể là yếu tố hỗ trợ.

Đô la Đài Loan và won Hàn Quốc được xếp vào nhóm đồng tiền nhạy cảm với chu kỳ ngành bán dẫn và dòng chảy xuất khẩu. Thông thường, khi nhu cầu công nghệ toàn cầu và các chỉ số sản xuất châu Á cải thiện, khẩu vị rủi ro với đồng tiền và thị trường chứng khoán khu vực cũng chịu tác động.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm đã vượt mốc 5,30% trong phiên giao dịch đêm qua, mức cao nhất kể từ năm 2007. Tính đến 13h07 ngày 18 (giờ địa phương), lợi suất kỳ hạn 30 năm giao dịch ở mức 5,3230%, tăng 1,50 điểm cơ bản so với phiên trước.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài là biến số thường được tham chiếu khi đánh giá điều kiện tài chính của các tài sản rủi ro, bao gồm cổ phiếu và tiền mã hóa. Trước đó, TokenPost từng đưa tin rằng đà tăng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm có thể ảnh hưởng đến tâm lý đầu tư trên diện rộng đối với tài sản rủi ro.

Lãi suất tăng có thể làm giảm giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai và giảm sức hấp dẫn tương đối của các tài sản không trả lãi hay cổ tức. Tuy nhiên, báo cáo lần này nhấn mạnh phản ứng của thị trường châu Á có thể khác nhau tùy vào việc đà tăng lợi suất xuất phát từ lo ngại thắt chặt hay từ kỳ vọng tăng trưởng.

Báo cáo của MUFG tập trung vào thị trường ngoại hối và trái phiếu châu Á. Tác động trực tiếp lên thị trường tiền mã hóa, trong đó có Bitcoin (BTC), không được đề cập riêng.