10 tỷ USD lệnh short Bitcoin(BTC) chờ thanh lý, chỉ số tuần này có là bước ngoặt?

Lượng lệnh bán khống (short) chờ bị thanh lý phía trên vùng giá hiện tại của Bitcoin(BTC) đã tăng lên 10 tỷ USD, gấp gần hai lần khối lượng lệnh mua (long) chờ thanh lý phía dưới là 5,6 tỷ USD.

Theo AMBCrypto đưa tin ngày 17 (giờ địa phương), dữ liệu bản đồ thanh lý (liquidation map) của CoinGlass cho thấy khoảng cách nói trên. Bài viết cũng cho biết khối lượng hợp đồng mở (Open Interest) của Bitcoin đã leo lên mức cao nhất trong 8 tháng, quay trở lại vùng từng ghi nhận trước đợt lao dốc mạnh hồi tháng 10 năm ngoái.

Open Interest là chỉ số đo tổng giá trị các hợp đồng phái sinh (future, option) chưa được tất toán. Chỉ số này tăng đồng nghĩa dòng tiền sử dụng đòn bẩy đang đổ vào thị trường phái sinh ngày càng nhiều. Thông thường, đòn bẩy tăng mạnh sẽ kéo theo biến động giá lớn, nhưng lần này giá giao ngay lại gần như đi ngang, khiến tín hiệu trở nên bất thường.

AMBCrypto đưa ra hai cách lý giải cho nghịch lý đòn bẩy tăng vọt nhưng giá gần như đứng yên này. Một là lực mua giao ngay đang yếu nên giá chưa được nâng đỡ. Hai là nếu có dòng vốn mới đổ vào, giá hoàn toàn có thể bật tăng nhanh do thanh khoản thị trường hiện khá mỏng.

Bài viết cũng nhắc tới trường hợp một nhà giao dịch mở vị thế short Bitcoin với đòn bẩy 40 lần. Tuy nhiên, đây chỉ là một trường hợp cá biệt phản ánh tâm lý giao dịch mang tính rủi ro cao, không đại diện cho cấu trúc chung của toàn thị trường.

Bản đồ thanh lý của CoinGlass thể hiện quy mô các vị thế đòn bẩy có thể bị buộc đóng khi giá chạm tới một ngưỡng nhất định. Việc 10 tỷ USD lệnh short tập trung phía trên không đồng nghĩa đà tăng sẽ bị chặn ở vùng giá đó, mà ngược lại, một khi giá vượt qua ngưỡng này, làn sóng thanh lý short có thể kích hoạt theo chuỗi.

Yếu tố vĩ mô cũng đang được theo dõi sát. Xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng lãi suất trong tháng 9 hiện ở mức dưới 32,5%, thấp nhất kể từ sau cuộc họp FOMC gần nhất.

Cùng thời điểm, chỉ số S&P 500 đang giao dịch ở mức định giá vượt cả đỉnh bong bóng dot-com năm 2000. AMBCrypto nhận định áp lực định giá trên thị trường chứng khoán ngày càng lớn có thể khiến sức hút của tài sản crypto trở nên nổi bật hơn trong mắt nhà đầu tư.

Dù vậy, dòng vốn đổ vào các quỹ ETF crypto giao ngay tại Mỹ tính theo tuần lại giảm mạnh, theo dữ liệu từ SoSoValue được AMBCrypto trích dẫn. Diễn biến này trái ngược với kịch bản kỳ vọng dòng tiền mới sẽ đổ vào thị trường.

Nếu ba yếu tố Open Interest tăng vọt, kỳ vọng tăng lãi suất hạ nhiệt và áp lực định giá cao trên thị trường chứng khoán cùng hội tụ, kịch bản có thể diễn ra như sau: dòng vốn mới đổ vào đẩy giá tăng, buộc các trader đang giữ vị thế short phải mua vào để cắt lỗ (short covering), lực mua này lại tiếp tục đẩy giá lên và kích hoạt thêm một đợt thanh lý mới. Ngược lại, nếu chuỗi phản ứng này không xảy ra, các vị thế short vẫn có thể tiếp tục nắm giữ với mức giá vào lệnh thấp và đứng ngoài quan sát thị trường.

Tuần này, hàng loạt chỉ số vĩ mô quan trọng sẽ lần lượt được công bố: dữ liệu dòng vốn danh mục đầu tư nước ngoài của Mỹ ngày 18, biên bản họp FOMC ngày 20 và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Nhật Bản ngày 21.

AMBCrypto dẫn dữ liệu CoinGlass và nhận định tính đến ngày 17 rằng nếu các chỉ số công bố trong tuần này không làm thay đổi xu hướng thị trường hiện tại, đây có thể là điều kiện để hình thành đợt thanh lý lớn nhất trong chu kỳ này. Tuy nhiên, hãng tin nhấn mạnh đây chỉ là kịch bản có điều kiện, không phải một dự báo chắc chắn. Nếu các chỉ số công bố mạnh hơn dự kiến, kỳ vọng tăng lãi suất có thể quay trở lại và làm đảo lộn kịch bản này; ngược lại, nếu chỉ số yếu hơn dự kiến, lo ngại bất ổn tài chính có thể gia tăng, khiến crypto bị xếp vào nhóm tài sản rủi ro và chịu áp lực bán.

Việc thanh khoản chờ thanh lý tích lũy lớn không đồng nghĩa việc thanh lý chắc chắn sẽ xảy ra. Nếu trader chủ động đóng vị thế hoặc phòng hộ (hedge) trước, quy mô thanh lý thực tế có thể thấp hơn nhiều so với con số trên bản đồ.

Phân tích này dựa trên dòng vốn ETF tại Mỹ, chính sách của Fed và thị trường phái sinh định giá bằng USD. Thanh khoản thanh lý và phản ứng của nhà đầu tư tại các sàn giao dịch, thị trường phái sinh trong nước có thể khác biệt, nên nhà đầu tư tại Việt Nam cần cân nhắc sự khác biệt này khi tham khảo các chỉ số trên.

Sau loạt dữ liệu công bố trong tuần này, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi quyết định lãi suất tiếp theo của Fed, dự kiến diễn ra vào ngày 16 tháng sau.