Robinhood(HOOD) bơm 75 triệu USD vào OpenAI, đẩy mạnh token hóa cổ phiếu riêng tư cho nhà đầu tư cá nhân

Theo Cointelegraph đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), nền tảng giao dịch chứng khoán và tiền mã hóa **“Robinhood(HOOD)”** vừa rót 75 triệu USD vào **“OpenAI”**, qua đó tăng tốc chiến lược mở rộng sản phẩm **“token hóa cổ phiếu riêng lẻ”** dành cho nhà đầu tư cá nhân. Tuy nhiên, do không nắm trực tiếp cổ phần **OpenAI**, mô hình **“token cổ phiếu riêng tư”** này được dự báo sẽ làm nóng thêm tranh luận về khung pháp lý và cách phân loại sản phẩm đầu tư mới.

Theo Cointelegraph, quỹ đóng niêm yết của Robinhood mang tên **“Robinhood Ventures Fund I (RVI)”** đã mua 75 triệu USD cổ phiếu phổ thông của OpenAI. Danh mục này sau đó sẽ được sử dụng làm tài sản cơ sở để phát hành **“venture token”** – loại **“token”** có giá trị gắn với biến động giá trị của OpenAI – và phân phối cho khách hàng cá nhân của Robinhood.

Đại diện RVI, bà Sarah Pinto cho biết thương vụ này là “một trong những khoản đầu tư lớn nhất” của quỹ. Pinto nhấn mạnh, các **“token cổ phiếu riêng tư”** là công cụ giúp nhà đầu tư cá nhân tiếp cận các khoản đầu tư ngoài sàn vốn từ lâu chỉ dành cho giới đầu tư tổ chức và quỹ mạo hiểm.

bình luận: Đây chính là điểm Robinhood muốn khai thác – biến các tài sản **“private equity”** như cổ phần OpenAI thành sản phẩm có thể giao dịch giống **“token”**, qua đó mở rộng biên lợi nhuận và tệp khách hàng.

Thị trường phản ứng khá tích cực. Cổ phiếu RVI trong phiên giao dịch ngày thứ Tư có lúc tăng hơn 14%, lên mức 27,85 USD. Đà tăng này được giới phân tích cho là phản ánh kỳ vọng vào khả năng Robinhood thu hút dòng vốn mới từ nhu cầu đầu tư gián tiếp vào các **“cổ phiếu chưa niêm yết”** như OpenAI thông qua **“token”**.

Dù vậy, tranh cãi pháp lý xung quanh mô hình **“token hóa cổ phiếu riêng tư”** không hề nhỏ. Tháng 6 năm ngoái, Robinhood từng triển khai phân phối **“token OpenAI”** và **“token SpaceX”** cho người dùng Liên minh châu Âu (EU). Ngay sau đó, OpenAI lên tiếng khẳng định các **“token”** này “không phải là cổ phần OpenAI” và tổ chức này “không hề hợp tác với Robinhood, cũng như không phê duyệt bất kỳ giao dịch chuyển nhượng cổ phần nào”.

Ở góc độ rủi ro nhà đầu tư, ông John Murillo, Giám đốc kinh doanh (CBO) của công ty fintech B2BROKER, lưu ý rằng người mua **“token”** không hề sở hữu cổ phiếu thực sự. Ông cho biết, người nắm giữ **“token cổ phiếu riêng tư”** không có quyền yêu cầu trực tiếp đối với tài sản doanh nghiệp, không được tham gia biểu quyết, cũng không có quyền truy cập thông tin tài chính nội bộ như cổ đông thông thường.

bình luận: Nói cách khác, **“token”** mà nhà đầu tư mua chỉ phản ánh **“quyền tiếp xúc với biến động giá”** (price exposure), chứ không mang lại **“quyền sở hữu”** (ownership) trong cấu trúc vốn của doanh nghiệp. Điều này đặt ra câu hỏi: sản phẩm nên được phân loại là chứng khoán phái sinh, hợp đồng CFD, hay một dạng **“token chứng khoán”** mới trong khuôn khổ MiCA và các luật chứng khoán hiện hành?

Động thái đầu tư 75 triệu USD của **Robinhood(HOOD)** vì vậy vừa là bước đi chiến lược để đưa tài sản **“private equity”** như cổ phần OpenAI đến gần nhà đầu tư phổ thông, vừa là phép thử ranh giới giữa **“quyền sở hữu thực chất”** và **“quyền tiếp xúc giá”** trên thị trường tài sản số. Khi thị trường **“token cổ phiếu riêng tư”** mở rộng, xung đột giữa mục tiêu tăng tính tiện lợi, mở rộng tiếp cận cho nhà đầu tư với yêu cầu tuân thủ quy định bảo vệ nhà đầu tư và định danh rõ sản phẩm sẽ ngày càng trở nên gay gắt.