Dòng tiền rút ồ ạt khỏi DeFi, đổ về Bitcoin(BTC) khi TVL trên Ethereum(ETH), Solana(SOL) lao dốc

Theo báo cáo mới nhất về thị trường *tiền mã hóa*, đà suy yếu hiện nay không chỉ nằm ở *Bitcoin(BTC)* mà đang thể hiện rõ hơn trong mảng *tài chính phi tập trung – DeFi*. Dù giá *Bitcoin(BTC)* gần đây có nhịp hồi, dòng tiền lại rút khỏi các giao thức DeFi với tốc độ ngày càng nhanh, khiến nhiều giao thức và chuỗi bị sụt thanh khoản nghiêm trọng, thậm chí bị ví như “chuỗi ma” do thiếu vắng hoạt động thực chất.

Theo dữ liệu tổng hợp từ DeFiLlama (trích dẫn lại trên X ngày 24, giờ địa phương) do nhà nghiên cứu on-chain *tiền mã hóa* @waleswoosh phân tích, dòng vốn trong DeFi đang thoái lui với tốc độ chưa từng thấy trong vài tuần gần đây. Tổng giá trị bị khóa (TVL) trên *Ethereum(ETH)* đã giảm 13,54%, trong khi *Solana(SOL)* mất 15,15% TVL. Một số nền tảng khác ghi nhận mức giảm còn sâu hơn, như Hyperliquid giảm 15,71% và Near Protocol(NEAR) bốc hơi tới 25,68% giá trị khóa.

Ở chiều ngược lại, TVL trên mạng lưới *Bitcoin(BTC)* trong cùng giai đoạn lại tăng mạnh 73,60%, còn dự án EigenLayer (thường được gọi tắt là Eigen/EigenDA trong hệ sinh thái tái staking) ghi nhận mức tăng 23,42%. Diễn biến trái chiều này cho thấy dòng tiền đang rời bỏ các giao thức DeFi rủi ro cao để dịch chuyển sang những cấu trúc được xem là *an toàn* hơn trong hệ sinh thái *tiền mã hóa*, hoặc ít phụ thuộc vào các hợp đồng thông minh phức tạp.

*bình luận* Dòng vốn chảy về *Bitcoin(BTC)* và một số giao thức hạ tầng cốt lõi cho thấy nhà đầu tư đang ưu tiên các tài sản có lịch sử vận hành lâu năm hoặc mô hình rủi ro dễ đoán hơn, thay vì “đánh cược” vào lợi suất DeFi trong bối cảnh bất ổn hiện tại.

Ngoài yếu tố lợi suất, chuỗi các vụ tấn công an ninh mạng là nguyên nhân quan trọng bào mòn niềm tin của nhà đầu tư vào DeFi. Vụ tấn công gần đây nhắm vào KelpDao – một giao thức liên quan đến mảng liquid restaking – đã khiến khoảng 300 triệu USD bị rút cạn khỏi hệ thống. Những tổn thất hàng trăm triệu USD như vậy khiến nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức phải đánh giá lại tương quan “rủi ro – lợi nhuận” khi tham gia DeFi.

Cốt lõi của *tài chính phi tập trung – DeFi* vốn nằm ở khả năng cung cấp *lợi suất* cho người gửi tài sản vào các pool thanh khoản, giao thức cho vay hay staking. Tuy nhiên, khi lợi suất giảm dần trong khi rủi ro bảo mật, rủi ro hợp đồng thông minh và rủi ro thanh khoản lại gia tăng, tâm lý “phần thưởng không xứng với rủi ro” ngày càng lan rộng. Điều này thể hiện rõ qua số liệu TVL toàn thị trường: tổng TVL của DeFi trong 24 giờ gần nhất đã giảm thêm 7%, chỉ còn hơn 122 tỷ USD một chút. So với mức đỉnh khoảng 229 tỷ USD ghi nhận vào tháng 10 năm 2025, quy mô DeFi hiện tại chỉ còn gần một nửa.

*bình luận* Với nhà đầu tư chuyên nghiệp, TVL không chỉ là con số biểu thị quy mô, mà còn là chỉ báo thanh khoản và độ sâu thị trường. TVL sụt giảm liên tục đồng nghĩa chi phí trượt giá tăng, rủi ro rút vốn khó khăn cao hơn và khả năng “xoay vòng” vốn trong hệ sinh thái DeFi bị hạn chế đáng kể.

Diễn biến trên cho thấy bức tranh yếu kém hiện tại của DeFi mang tính *cấu trúc* hơn là chỉ phản ánh sự trầm lắng tạm thời của *Bitcoin(BTC)* hay thị trường *tiền mã hóa* nói chung. Nếu xu hướng rút vốn tiếp tục, các mạng lưới nền tảng như *Ethereum(ETH)*, *Solana(SOL)* và những hệ sinh thái phụ thuộc nhiều vào DeFi có thể đối mặt thêm áp lực về giá, về hoạt động người dùng và về doanh thu phí giao dịch.

Trong bối cảnh đó, thị trường *tiền mã hóa* trong thời gian tới được dự báo sẽ tập trung theo dõi sát khả năng phục hồi thanh khoản của DeFi: liệu các giao thức có thể nâng chuẩn bảo mật, điều chỉnh mô hình phần thưởng, và tạo ra trường hợp sử dụng thực tế đủ mạnh để kéo dòng vốn quay lại, hay xu hướng dịch chuyển sang *Bitcoin(BTC)* và các tài sản ít phức tạp hơn sẽ còn tiếp diễn. Kết quả của quá trình này sẽ là yếu tố quan trọng định hình lại cấu trúc thị trường *tiền mã hóa* trong chu kỳ tới.