Mỹ chuẩn bị thỏa hiệp về lợi suất stablecoin, mở đường hồi sinh CLARITY Act tại Thượng viện

Theo Politico đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), thượng nghị sĩ Cộng hòa Thom Tillis cho biết sẽ công bố trong tuần này một bản “dự thảo thỏa hiệp” nhằm tháo gỡ tranh cãi quanh *“lợi suất từ stablecoin”* giữa giới ngân hàng và ngành tiền mã hóa. Nếu bước đi này thành công, thảo luận về đạo luật *CLARITY Act* đang bị đình trệ tại Thượng viện có thể được thúc đẩy trở lại.

Tillis phối hợp với thượng nghị sĩ Dân chủ Angela Alsobrooks để thống nhất ngôn ngữ trong dự luật mới, với trọng tâm là làm rõ liệu các doanh nghiệp tiền mã hóa có được phép chi trả tiền lãi trên số dư *stablecoin* mà họ nắm giữ hay không. Bản dự thảo đã được chia sẻ cho các hiệp hội ngân hàng và doanh nghiệp crypto, tuy nhiên giới ngân hàng vẫn phản đối các điểm cốt lõi, nên khả năng xuất hiện các chỉnh sửa cuối cùng vẫn được để ngỏ.

Tranh cãi về *“lãi suất stablecoin”* được xem là nguyên nhân lớn nhất khiến *CLARITY Act* bị “treo” tại Thượng viện. Hạ viện Mỹ đã thông qua dự luật liên quan từ năm ngoái, nhưng quá trình thương lượng ở Thượng viện bị kéo dài do xung đột lợi ích giữa hệ thống ngân hàng truyền thống và ngành tiền mã hóa. Trước đó, đạo luật *GENIUS Act* đã được thông qua, trong đó cấm đơn vị phát hành trả lãi trực tiếp cho người nắm giữ stablecoin, nhưng cho phép các nền tảng trung gian như sàn giao dịch cung cấp sản phẩm tạo lợi suất.

*bình luận* Tranh chấp pháp lý hiện không chỉ là vấn đề câu chữ, mà là ngã rẽ có thể định hình lại toàn bộ mô hình kiếm lợi nhuận từ *stablecoin*.

Giới ngân hàng Mỹ lo ngại các sản phẩm lợi suất dựa trên *stablecoin* sẽ hút tiền gửi khỏi ngân hàng, làm suy yếu nguồn vốn cho vay truyền thống. Ngược lại, doanh nghiệp tiền mã hóa cho rằng *“lợi suất stablecoin”* là yếu tố thu hút người dùng chủ chốt của sàn giao dịch và nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi). Nếu bị siết chặt, họ cảnh báo năng lực cạnh tranh của thị trường Mỹ sẽ suy giảm so với các khu vực pháp lý cởi mở hơn.

Hướng đàm phán gần đây nghiêng về phương án chỉ hạn chế “lãi thụ động” đối với khoản tiền *stablecoin* nằm yên, trong khi vẫn cho phép các khoản “thưởng hoạt động” phát sinh từ việc sử dụng thực tế như thanh toán, chuyển tiền hoặc cung cấp thanh khoản. Dự thảo của Tillis được cho là sẽ cố gắng vạch ranh giới rõ ràng giữa *“lãi bị cấm”* và *“phần thưởng dựa trên hoạt động được phép”*, qua đó đưa ra chuẩn mực pháp lý cho các mô hình kinh doanh liên quan.

Kết quả cuối cùng của thỏa hiệp này sẽ tác động trực tiếp tới *APY stablecoin*, tính thanh khoản và điểm đến của dòng vốn trên thị trường. Cách Mỹ định nghĩa và quản lý *“lợi suất từ stablecoin”* cũng được dự báo sẽ ảnh hưởng không nhỏ đến cuộc đua tiền tệ số, bao gồm cả vị thế của đồng USD kỹ thuật số trong tương lai.