Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
*Theo DefiLlama dẫn số liệu ngày 4 tháng 4 (giờ địa phương),* **từ** *giao dịch hợp đồng vô thời hạn on-chain* **từ** trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đang hạ nhiệt rõ rệt sau giai đoạn bùng nổ cuối năm 2025. Đà giảm kéo dài sang cả quý 1 năm 2026, cho thấy nhu cầu sử dụng *đòn bẩy phái sinh tiền mã hóa* **từ** trên on-chain đã bước vào giai đoạn điều chỉnh sau thời kỳ quá nóng.
Trong bài viết này, *từ* DEX, *từ* hợp đồng vô thời hạn on-chain (perp) và *từ* giao dịch phái sinh on-chain **từ** sẽ được dùng xuyên suốt để mô tả thị trường đang chững lại nhưng vẫn tập trung mạnh vào một số nền tảng dẫn đầu.
---
Khối lượng *từ* DEX vô thời hạn lao dốc 5 tháng liên tiếp
Theo DefiLlama, tổng *từ* giao dịch hợp đồng vô thời hạn trên DEX **từ** đã giảm mạnh từ đỉnh 1.360 tỷ USD vào tháng 10 năm 2025 xuống còn 699 tỷ USD trong tháng 3 năm 2026. Như vậy, chỉ trong 5 tháng, quy mô thị trường đã co lại gần một nửa.
Đà giảm không diễn ra đột ngột, mà kéo dài liên tục qua:
- Tháng 11 và 12 năm 2025: khối lượng đã bắt đầu chững lại rồi giảm dần sau giai đoạn quá nhiệt cuối năm.
- Quý 1 năm 2026: xu hướng giảm tiếp tục, cho thấy đây không chỉ là biến động ngắn hạn mà là một pha điều chỉnh rõ ràng của *từ* phái sinh on-chain **từ**.
*bình luận* Sự sụt giảm đồng loạt nhiều tháng liền thường phản ánh bối cảnh chung: biến động giá spot giảm, mức độ hưng phấn (euphoria) trên thị trường thấp hơn, khiến nhà giao dịch ít mặn mà với vị thế đòn bẩy hơn trước.
---
*Giao dịch perp* dưới 10 tỷ USD/ngày – tín hiệu “hạ sốt” rõ rệt
Số liệu theo ngày cũng cho thấy nhiệt độ thị trường giảm mạnh. Ngày 4 tháng 4, *từ* giao dịch perp trên DEX **từ** chỉ còn 8,4 tỷ USD, đánh dấu lần đầu tiên kể từ ngày 6 tháng 9 năm 2025 khối lượng tụt xuống dưới mốc 10 tỷ USD.
Nếu tính theo chuẩn DefiLlama, mức 8,4 tỷ USD này còn là ngưỡng thấp nhất kể từ ngày 5 tháng 7 năm 2025.
Trong thị trường tiền mã hóa, *từ* giao dịch hợp đồng vô thời hạn **từ** thường được dùng để đo:
- Mức độ đầu cơ và hưng phấn của nhà giao dịch
- Quy mô sử dụng *từ* đòn bẩy phái sinh on-chain **từ** trên các nền tảng DEX
Việc khối lượng perp giảm đều cả theo tháng lẫn theo ngày cho thấy:
- Động lực đầu cơ ngắn hạn đã yếu đi
- Các vị thế đòn bẩy lớn bị đóng bớt, hoặc không còn được mở mới với quy mô trước đây
- Thị trường *từ* phái sinh on-chain **từ** chuyển từ trạng thái “quá nóng” sang “bình thường hóa”
*bình luận* Với nhà đầu tư, khối lượng perp sụt mạnh đôi khi lại là tín hiệu tích cực về trung hạn: rủi ro “kẹt đòn bẩy” giảm xuống, cấu trúc thị trường lành mạnh hơn, ít khả năng xảy ra các chuỗi thanh lý quy mô lớn (long/short squeeze) như giai đoạn đỉnh điểm.
---
Hyperliquid dẫn đầu, dòng tiền vẫn “dồn toa” vào top đầu
Dù *từ* giao dịch DEX perp **từ** toàn thị trường đang giảm, cấu trúc thị phần cho thấy dòng tiền vẫn tập trung mạnh vào các nền tảng dẫn đầu.
Trong 30 ngày gần nhất, Hyperliquid ghi nhận khoảng 185,5 tỷ USD *từ* khối lượng giao dịch **từ**, chiếm tới khoảng 34% tổng giao dịch của top 10 DEX perp. Nói cách khác, cứ 3 USD giao dịch trên thị trường perp DEX thì có hơn 1 USD đi qua Hyperliquid.
Các nền tảng còn lại trong nhóm dẫn đầu gồm:
- edgeX: khoảng 73 tỷ USD
- Aster: khoảng 68 tỷ USD
- Lighter: khoảng 50 tỷ USD
- Grvt: khoảng 40 tỷ USD
- ApeX Protocol, Variational, StandX: lần lượt trong vùng 16–33 tỷ USD
Dữ liệu cho thấy, dù *từ* thị trường perp DEX **từ** đang nguội dần, cấu trúc “winner-takes-most” vẫn rất rõ rệt:
- Khối lượng không phân bổ đều mà dồn mạnh về vài nền tảng có thương hiệu, thanh khoản và sản phẩm tốt hơn
- Các giao thức nhỏ hơn gặp nhiều khó khăn trong việc bứt phá, nhất là khi “miếng bánh tổng” đang thu hẹp tạm thời
*bình luận* Mô hình này tương tự xu hướng tập trung thấy ở sàn CEX: khi thị trường điều chỉnh, nhà giao dịch thường co cụm về những nền tảng có độ tin cậy và thanh khoản sâu, thay vì mạo hiểm trên các giao thức mới nổi.
---
Sau cú bùng nổ 2025, *perp DEX* bước vào pha điều chỉnh
Đà chững lại hiện tại xuất hiện sau một năm 2025 bùng nổ. Theo DefiLlama, tổng *từ* khối lượng giao dịch perp DEX **từ** lũy kế đã đạt 12,09 nghìn tỷ USD, gần gấp 3 lần so với giai đoạn trước đó.
Đáng chú ý:
- Khoảng 7,9 nghìn tỷ USD – tương đương 65% tổng khối lượng lịch sử – phát sinh chỉ trong riêng năm 2025
- Quý 4 năm 2025: *từ* giao dịch perp **từ** trung bình tháng gần chạm 1.000 tỷ USD, phản ánh mức độ hưng phấn và sử dụng đòn bẩy cực cao
Để thu hút các giao thức perp, nhiều blockchain đã chạy đua:
- Nâng cấp hiệu năng, giảm phí giao dịch
- Tích hợp tập trung hóa thanh khoản, oracle giá, cơ chế thanh lý tối ưu
- Ưu đãi token, chương trình khai thác thanh khoản và airdrop cho người dùng perp
Tuy vậy, về bản chất, *từ* thanh khoản phái sinh on-chain **từ** vẫn có xu hướng:
- Tập trung vào một số nền tảng có chiều sâu order book, trải nghiệm tốt và mạng lưới trader sẵn có
- Di chuyển nhanh giữa các hệ sinh thái nhưng thường quay lại các “hub” lớn khi điều kiện thị trường trở nên bất ổn
*bình luận* Pha điều chỉnh hiện nay không nhất thiết là tín hiệu thị trường đi vào xu hướng giảm dài hạn, mà có thể chỉ là bước “xả nhiệt” tự nhiên sau năm 2025 tăng trưởng gần gấp ba. Điều quan trọng là khối lượng vẫn ở mức cao hơn nhiều so với các chu kỳ trước, chứng tỏ *từ* perp DEX **từ** đã trở thành một cấu phần bền vững hơn của thị trường, thay vì chỉ là trào lưu nhất thời.
---
Kết luận: Thị trường *DEX perp* hạ nhiệt, đòn bẩy giảm nhưng cấu trúc tập trung giữ nguyên
Tổng hợp các dữ liệu cho thấy:
- *từ* Khối lượng perp DEX **từ** giảm liên tiếp 5 tháng kể từ đỉnh tháng 10 năm 2025
- *từ* Giao dịch ngày **từ** đã nhiều lần rơi dưới mốc 10 tỷ USD, phản ánh nhu cầu đòn bẩy và đầu cơ ngắn hạn hạ nhiệt
- Dòng tiền vẫn tập trung mạnh vào các nền tảng hàng đầu như Hyperliquid và nhóm DEX perp top đầu
- Pha điều chỉnh này xuất hiện sau một năm 2025 bùng nổ, khi khối lượng lũy kế gần gấp ba và riêng năm 2025 chiếm tới 65% tổng lịch sử
Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư và trader cần lưu ý:
- Mức đòn bẩy toàn thị trường thấp hơn có thể giảm rủi ro thanh lý hàng loạt, nhưng cũng đồng nghĩa biên độ biến động ngắn hạn có thể “êm” hơn so với giai đoạn đỉnh điểm.
- Việc lựa chọn nền tảng giao dịch càng quan trọng, khi *từ* thanh khoản phái sinh on-chain **từ** vẫn tập trung ở một số DEX lớn.
Sự hạ nhiệt của *từ* giao dịch perp DEX **từ** vì thế không chỉ là dấu hiệu thoát khỏi trạng thái quá nhiệt, mà còn là phép thử cho các giao thức nhỏ: trong môi trường ít hưng phấn hơn, chỉ những nền tảng có sản phẩm, hiệu suất và chiến lược dài hạn rõ ràng mới có cơ hội trụ vững.
Bình luận 0