Invesco tham gia cuộc đua token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ với quỹ USTB gần 1 tỷ USD

Invesco(Ticker: chưa niêm yết) chính thức tham gia thị trường *token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ* khi nhận quản lý quỹ USTB của Superstate. Theo CoinDesk đưa tin ngày 24 tháng 3 năm 2025 (giờ địa phương), thương vụ này được đánh giá là bước tiến lớn của tài chính truyền thống trong việc đưa tài sản an toàn như *trái phiếu chính phủ Mỹ* lên *blockchain*.

USTB là quỹ *trái phiếu chính phủ Mỹ* kỳ hạn ngắn, với quy mô hơn 900 triệu USD (khoảng 1.347,1 tỷ won). Đây là một trong những quỹ *token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ* lớn nhất hiện nay, mang tính chất tương tự quỹ thị trường tiền tệ (MMF), nhưng thay vì lưu thông trên hạ tầng truyền thống, tài sản được đưa lên đường ray *blockchain*. Việc Invesco tiếp quản USTB cho thấy các tài sản “siêu an toàn” của Phố Wall đang được thử nghiệm ở lớp hạ tầng on-chain ngày càng mạnh mẽ.

Theo kế hoạch, quá trình chuyển giao sẽ hoàn tất vào quý 2 năm 2026. Sau khi sang tay Invesco, tên quỹ sẽ đổi thành “Invesco Short Duration US Government Securities Fund”, nhưng mã USTB và cấu trúc *token* vẫn giữ nguyên. Về bề ngoài, đây chỉ là thay đổi thương hiệu, nhưng ý nghĩa thực sự nằm ở chỗ một nhà quản lý tài sản lớn của Mỹ trực tiếp đứng tên vận hành quỹ *token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ*.

Quy mô thị trường *token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ* hiện đã lên khoảng 12 tỷ USD (khoảng 17.961,6 tỷ won), với sự góp mặt của loạt tên tuổi lớn như BlackRock(BLK), Franklin Templeton, Fidelity Investments. Với động thái này, Invesco chính thức gia nhập cuộc đua, đưa mảng *token hóa tài sản* từ giai đoạn “thử nghiệm” sang “mở rộng kinh doanh” một cách rõ rệt.

Về kỹ thuật, *token hóa* là hình thức phát hành phần vốn quỹ dưới dạng *token* trên *blockchain*, cho phép giao dịch, thanh toán và ghi nhận sở hữu được xử lý trực tiếp trên sổ cái phân tán. So với hạ tầng tài chính truyền thống, mô hình này mang lại tốc độ thanh toán gần như theo thời gian thực, tính minh bạch cao hơn đối với lượng tài sản nắm giữ và dự trữ (reserve), đồng thời cung cấp khả năng truy cập 24/7. Larry Fink (Larry Fink), Giám đốc điều hành BlackRock, từng nhận định trong thư thường niên gửi cổ đông rằng *token hóa tài sản* có thể ghi nhận quyền sở hữu trên sổ cái số, từ đó giúp quá trình đầu tư nhanh hơn, rẻ hơn và dễ tiếp cận hơn.

Cấu trúc hợp tác giữa Invesco và Superstate được thiết kế theo kiểu “chia vai rõ ràng”. Sau khi chuyển giao, USTB vẫn giữ nguyên chiến lược đầu tư hiện tại, nhưng được vận hành dưới thương hiệu Invesco. Invesco chịu trách nhiệm quản lý đầu tư, còn Superstate tiếp tục đảm nhiệm lớp hạ tầng công nghệ: phát hành *token* đại diện phần vốn quỹ, xử lý giao dịch on-chain, vận hành hệ thống đại lý chuyển nhượng kỹ thuật số (digital transfer agent). Mô hình “nhà quản lý truyền thống + đối tác fintech on-chain” này giúp mỗi bên tập trung vào thế mạnh riêng: Invesco tối ưu danh mục, còn Superstate phụ trách lớp kỹ thuật và tích hợp *blockchain*.

Theo chia sẻ của Kathleen Wrynn (Kathleen Wrynn), Tổng phụ trách tài sản số toàn cầu của Invesco: “Invesco đã xây dựng năng lực một cách chiến lược để hỗ trợ các sản phẩm tài sản số cấp độ tổ chức. Hạ tầng on-chain của Superstate phù hợp tự nhiên với mục tiêu của Invesco là mở rộng các sản phẩm *token hóa* theo thời gian”. Việc vận hành thường ngày và ra quyết định đầu tư sẽ do đội Global Liquidity của Invesco phụ trách. Đội ngũ này hiện đang quản lý hơn 200 tỷ USD (khoảng 299,36 tỷ USD quy đổi khác) tài sản ngắn hạn, được đánh giá là có đủ kinh nghiệm để vận hành ổn định một quỹ *token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ* tập trung vào kỳ hạn ngắn.

*bình luận* Động thái Invesco lấn sâu vào *token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ* cho thấy xu hướng on-chain không chỉ dừng lại ở tiền mã hóa như Bitcoin(BTC) hay Ethereum(ETH), mà đang từng bước tái cấu trúc chính hạ tầng thị trường vốn. Khi những tài sản an toàn nhất cũng được đưa lên *blockchain*, câu chuyện không còn là “tiền mã hóa” đơn thuần, mà là chuyển đổi hạ tầng thanh toán, lưu ký và giao dịch ở quy mô hệ thống. Tuy vậy, tốc độ phát triển của thị trường này sẽ phụ thuộc rất lớn vào cách các cơ quan quản lý thiết kế khung giám sát, kiểm toán và bảo vệ nhà đầu tư cho các sản phẩm *token hóa tài sản* trong giai đoạn tới.