Kalshi đàm phán huy động 1 tỷ USD với định giá 40 tỷ USD; chỉ 4/20 DAT hàng đầu có mNAV trên 1

Kalshi đang đàm phán huy động 1 tỷ USD (khoảng 1.360 tỷ won) với mức định giá 40 tỷ USD (khoảng 54.400 tỷ won). Blockchain.com cũng đang xúc tiến kế hoạch IPO, hướng tới định giá 4–6 tỷ USD (khoảng 5.440–8.160 tỷ won) và huy động khoảng 500 triệu USD (khoảng 680 tỷ won). Trong khi hai công ty tìm cách huy động vốn, mức phí chênh trên cổ phiếu của các công ty niêm yết nắm giữ tài sản số trong kho bạc đã suy yếu.

Các nhà đầu tư hiện hữu và nhà đầu tư mới đang tham gia đàm phán huy động vốn của Kalshi. Sequoia Capital và Wellington Management đang được thảo luận về khả năng dẫn đầu vòng gọi vốn; Tiger Global và Dragoneer Investment Group cũng có thể tham gia, Reuters đưa tin. Bài viết dựa trên thông tin từ các nguồn ẩn danh, còn quy mô huy động và định giá vẫn chưa được chốt.

Mức định giá 40 tỷ USD được đề cập trong đàm phán lần này cao hơn mức 22 tỷ USD mà Kalshi đạt được trong vòng gọi vốn hồi tháng 5. Hai con số phản ánh các thời điểm khác nhau, và điều khoản có thể thay đổi nếu giao dịch được hoàn tất.

Blockchain.com đang thảo luận với nhà đầu tư về kế hoạch niêm yết trong năm nay. Bloomberg đưa tin công ty đặt mục tiêu huy động khoảng 500 triệu USD với định giá 4–6 tỷ USD, đồng thời vẫn để ngỏ khả năng giảm quy mô chào bán. Tháng 5, công ty đã nộp kín bản dự thảo đăng ký niêm yết lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC).

Mức định giá mục tiêu hiện nay thấp hơn con số 14 tỷ USD Blockchain.com đạt được vào năm 2022. Hai mức định giá được đưa ra ở những thời điểm và giai đoạn khác nhau. Thời điểm niêm yết và các điều khoản chào bán vẫn chưa được xác định.

Khoảng cách giữa tài sản nắm giữ và giá trị cổ phiếu

Doanh nghiệp kho bạc tài sản số (DAT) là công ty niêm yết nắm giữ và quản lý tài sản số như tài sản tài chính cốt lõi. mNAV là chỉ số so sánh vốn hóa thị trường của doanh nghiệp với giá trị tài sản số mà doanh nghiệp nắm giữ. Chỉ số trên 1 cho thấy cổ phiếu có giá trị cao hơn tài sản nắm giữ; dưới 1 nghĩa là cổ phiếu đang được định giá thấp hơn.

Báo cáo DWF Ventures công bố ngày 24 tháng 9 thống kê rằng chỉ 4 trong 20 DAT hàng đầu theo tài sản quản lý có mNAV trên 1. Công thức mNAV trong báo cáo không tính đến nợ và cấu trúc cổ phiếu ưu đãi, vì vậy riêng chỉ số này không thể phản ánh đầy đủ tình hình tài chính của doanh nghiệp.

DWF Ventures giải thích trong báo cáo rằng hiệu quả của DAT phụ thuộc không chỉ vào giá tài sản nắm giữ mà còn vào cách huy động vốn và thời điểm đưa vốn vào đầu tư. Khi cổ phiếu giao dịch cao hơn giá trị tài sản ròng, doanh nghiệp có thể phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn và mua thêm tài sản số. Ngược lại, phát hành cổ phiếu mới khi cổ phiếu đang giao dịch dưới giá trị tài sản ròng có thể làm pha loãng tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu.

Đàm phán huy động vốn của Kalshi và kế hoạch IPO của Blockchain.com là những trường hợp có mức định giá cao đang được đề cập. Trong khi đó, thống kê của DWF Ventures cho thấy phần lớn DAT hàng đầu được định giá thấp hơn giá trị tài sản số nắm giữ. Kế hoạch gọi vốn, niêm yết và định giá thị trường của các doanh nghiệp kho bạc phản ánh những tiêu chí và giai đoạn khác nhau.